我们虽然没有像美国次贷危机那样的抵押贷款证券化金融工具，但我们有预售制、有公摊、有城投拍地左右手互捯，哪一个不比MBS工具等创新厉害，尤其是预售制是极大的风险制造者，把房地产彻底玩成了金融游戏，贷款拍地，资产抵押再贷款，楼花卖出业主贷款，怎么保证如此大的资金池安全，只有监管，然而房企总是能够把盖子拿走去盖烧开的壶，逐渐的壶多盖子少，且一起烧开，盖不住了才发现如此巨大的窟窿。
明斯基时刻的三个阶段：
第一阶段，投资者承担少量的债务，偿还利息和债务均没有问题，第一阶段被称为对冲性融资阶段。
第二阶段，他们扩展其金融规模，以致只能负担利息支出，这一阶段称为投机性融资。
第三阶段，即庞氏骗局，他们的债务水平要求投资品不断上涨的价格水平才能安然度日，可以称为庞氏融资。
我们经济体其实在16年涨价去库存之后，一方面极大的透支了居民的储蓄，另一方面让各利益方扩张更加肆无忌惮，为这几年的现金流困境埋下伏笔。也就是说。涨价去库存疯狂时期其实已经进入投机性融资，之后有极少数房企发现问题，并高喊活下去，然而绝大多数吃到甜头的房企纷纷陷入旁氏信贷阶段，十个茶壶五个盖，四个盖，越来越少，虽然当时不会出问题，房地产的惯性思维也能支撑16年之后再上涨几年。
然而，一旦进旁氏信贷阶段，债务水平要求资产不断上涨维持预期才可以安全，不要说跌，一旦停止不涨就要出问题，这就是房企纷纷出事的原因，也是涨价去库存之后做出扩张决定时就已经注定的结局。
但我们即使发生了违约，风险不在房企头上，而是旁氏信贷中击鼓传花的最后一棒，房价跌、债务不会跌、预售制下的烂尾，也没有个人破产制度的全面推广，这就是特色明斯基时刻，风险转移给大众来消化，虽然看不到大烟花，背后却是几十万上百万业主的每家的小鞭炮声。至于房企，扩张时期股东吃掉本不该挥霍的资金池也很难吐出来，保交楼要的是钱，不是承诺，可惜旁氏信贷下盖子很早就不够用了。
