明斯基认为，在资本驱动的发展模式下，（信贷）金融周期和经济周期是重合的，也就是说，信贷的扩张收缩和经济的繁荣衰退，是相互作用，相互加强的。
这句话到底要怎么理解呢？其实要理解这句话，我们首先得弄明白一个问题，就是经济增长和金融市场之间到底是什么关系。按照明斯基的说法就是，金融体系是经济运行的基础。
这听上去很抽象，其实挺好懂。你想，和农业时代相比，工业时代最大的特征是什么？是大规模的专业化生产，对吧？随便举个例子，原来做鞋子是小作坊做，现在是流水线大工厂来做。好了，原来的融资模式很简单，是自有资金的积累，但这种融资模式很明显不适用于这种大规模的生产了。
什么会和大规模的生产相适配呢？当然是大规模的融资模式。比如银行，资本市场的出现，就是解决这个问题的。
其实你看一下增长的曲线，你就会知道，工业革命以来的经济增长，是建立在大规模融资的金融市场基础上的。换句话说，现代的金融信贷市场，是我们现代的工业社会经济增长的基础设施。
这样一来，信贷的宽松、紧张和经济的繁荣、衰退，自然就紧紧地联系在一起了。
我给你用例子讲一下，如果现在经济处于上行阶段的时候，你觉得企业会有什么冲动？企业一定是有冲动去借贷和扩大再生产的，对不对？它可以通过银行，也可以通过发行股票和债券。那同时，这些资本市场的银行，也有冲动多借钱给你，因为大家的预期都很乐观，觉得贷出去、投资出去的款项都能回收。所以，两边就互相加强，信贷规模不断地扩大，投资消费扩张，所以经济体就会像吹气球一样地快速扩张起来了。企业赚钱，薪资就高，老百姓手里有钱，消费的欲望也就上来了，买车、买房、买平时舍不得买的奢侈品。需求端开始扩张，需求端一扩张以后，就刺激企业进一步地扩张。金融机构自然也很乐意配合，然后加大放贷的力度。
好，这个时候你会观察到，消费、生产都呈现出一个扩张的态势。
但你要注意，这种扩张是以杠杆率的上升来支持的，因为信贷扩张了以后，企业、个体的负债率都会上升，所以，我们看到的经济繁荣的底层是什么呢？是信贷规模的迅速扩张，也就是企业、家庭，或者国家的杠杆率上升来支持的。
说到这儿的时候你就明白了，杠杆率上升意味着什么？意味着任何价格的变化，都会被放大很多，也就是对价格变化的敏感度上升。这个时候，只要增长的动力放缓一点，或者说有一个外生冲击，企业也好、家庭也好，它们的资产状况就会数倍地恶化。而这种恶化又会传染，然后影响整个市场的预期，转为悲观，在悲观的预期下，企业又不再愿意借贷，个体不愿意消费，银行也不愿意放贷，资本市场也一蹶不振，以免血本无归。也就是说，伴随着信贷规模的收缩，消费和生产又呈现出螺旋式的下降。那么，这个时候我们的经济体就像什么呢？像被扎了一个眼儿的轮胎，慢慢地就瘪了下去，也就是经济萧条了。如果这个洞太大的话，很有可能爆胎，那就是经济危机了。
刚才我说的这个规律，对所有的现代经济体都适用，为什么呢？现代的经济增长，都是资本驱动的，所以信贷的宽松和紧缩，和经济的繁荣、衰退，是相互作用、相互加强的。所以，在这么一个情况下，金融周期和经济周期就是重合的。
