新京報貝殼財經訊（記者姜樊）12月23日，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預計，由於美國通脹數據強於預期，且美聯儲會議釋出的基調也比預期更為鷹派，2025年美國只會再降息50個基點。而此前，瑞銀曾預計明年美國將每個季度降息一次，總共降息100個基點。
面對勞動力市場可能下行且通脹將徘徊在高於美聯儲2%目標的水平，美聯儲正試圖在這兩者風險之間找到平衡。美聯儲主席鮑威爾認為，美國勞動力市場正在走軟，由於美聯儲的貨幣政策仍具限制性，他預計這一趨勢將持續，而失業率上升並非進一步降息的前提。與此同時，最近的通脹數據喜憂參半。整體PCE通脹接近美聯儲2%的目標，但核心通脹（往往更能反映基本通脹趨勢）在10月升至2.8%。
「美聯儲可能希望見到核心通脹率回落，然後才會進一步降息。」瑞銀預計，美國核心通脹將在2025年6月聯邦公開市場委員會會議前放緩至2.5%以下，這可能會給美聯儲帶來再次降息所需的信心。6月和9月將各降息25個基點（即明年總共僅降息50個基點）。不過，美聯儲決策仍將取決於數據。倘若美國勞動力市場或通脹數據走弱，3月降息也不無可能。
瑞銀認為，美聯儲降息次數減少且瑞士央行本月份的降息振幅（50個基點）高於預期，表明瑞士央行明年可能只再降息25個基點。而歐元區降息振幅可能更大，預測2025年將降息100個基點。
「展望未來，高評級和投資級債券、多元化固定收益和股票收入策略具有投資價值。」瑞銀指出，盡管2025年美元或瑞郎利率會大幅下降，但固定收益的絕對收益率具有吸重力，投資者應考慮分散收入來源，因為在經濟數據意外疲軟的情況下，現金利率仍可能大幅下降。總體而言，雖然可能沒有迫切需要「部署利率下行」，但將現金投入市場和尋求持久收入仍應是投資者的戰略重點。
瑞銀認為，盡管降息振幅可能較小，但借貸成本下降、美國經濟活動具韌性、美國企業盈利增長面擴大、人工智能（AI）進一步變現以及杜林普再度執政可能令資本市場活動更趨活躍等因素，為美股創造了有利的背景。瑞銀預計標普500指數到2025年年底將上看6600點，並認為配置不足的投資者可以利用短期波動加倉美國股票，包括透過結構化策略。
此外，瑞銀還建議投資者繼續「逢高減持美元」。雖然美元短期內預料不會大幅走弱，但投資者應該趁美元進一步走強時分散投資於其他前景看好的貨幣，包括英鎊和澳元。
「如果美聯儲在2025年僅降息兩次，則需要下調對黃金交易所交易基金（ETF）需求的預期，這可能會降低金價的上行空間。」瑞銀表示。
編輯 丁爽 校對 劉軍
