來源：市場資訊
一般年底新股紮堆IPO的時候有黑馬，至於黑馬是那家公司，一看公司基本面，二看市場情緒，三看郭二俠新股分析。
一、招股資訊
二、公司概況
訊飛醫療， 分拆自科大訊飛(002230.SZ)， 是一家人工智能賦能的醫療解決方案提供商，公司產品及解決方案涵蓋健康風險預警、早期篩查、診斷、治療及治療效果評估到出院後管理和慢性病管理的整個醫療服務周期，並獨立開發了支撐產品及解決方案的人工智能技術。
訊飛醫療2023年的收入規模在中國醫療人工智能行業中排名第一，市場份額為5.9%。
訊飛醫療研發的訊飛星火醫療大模型，面向300多種醫學場景套用，在專家級醫學知識圖譜問答、臨床語言理解、醫學文檔生成、疾病診斷及治療推薦、多輪醫療對話、多模態互動等六個醫學場景中的自然語言處理任務維度超越GPT-4 Turbo。
財務數據顯示：在過去的2021年～2023年和2024年上半年，訊飛醫療的營業收入別為人民幣3.72億、4.72億、5.56億和2.29億元，相應的凈虧損分別為人民幣0.89億、2.09億、1.54億和1.34億元。
訊飛醫藥的收入主要來自於提供基層醫療服務、醫院服務、患者服務和區域醫療解決方案獲得。 其中， 基層醫療服務收入比重最大， 2021年～2023年和2024年上半年 分別為57.9%、63.2%、43.1%和24%，可以看到該業務占訊飛醫療收入的比重在降低。
訊飛醫療最大的問題是甲方多是衛建委、醫院，欠賬做業務最後收不回來錢。
招股書顯示， 2021年～2023年和2024年上半年 ，訊飛醫療的貿易應收賬款分別為1.63億元、2.79億元、5.10億元和5.79億元， 其貿易應收賬款也隨之不斷攀升，同期分別為167.9天、243.3天、372.2天和494.3天。
訊飛醫療的貿易應收款項逾期金額占貿易應收款項的比例，也從2021年末的39.7%一路上升至2024年上半年的78.1%。這生意做的很憋屈， 近八成貿易應收款項逾期，別提盈利，能不能活下去都是問題。
自成立以來，訊飛醫療歷經多輪增資，除了訊飛創投，公司還引入了招商資本、同創偉業、國科投資等知名機構，累計募資超6億元。公司最新的一次註資和股權轉讓發生在2023年12月，估值84億人民幣（約89.5億港元），相比本次IPO估值100億港元，一年時間估值上漲12%。
三、綜合點評
行業方面， 在醫療AI領域的玩家眾多，涉足醫療大模型更是除了互聯網巨頭之外也有藥械企業本身的探索，不論哪一方都面臨著數據統一，落地場景，準入機制等多方面的挑戰， 距離真正開啟局面還早 。想要盈利需要長期資金投入，以及不斷探索商業化。
訊飛醫療 本次IPO發行股份占全部股份比例為5.82%，按照招股價82.8港元算，募資約5.83億，5名基石合共認購3557美元（約2.77港元），剩余流通盤3.06億，流通盤有點大。
訊飛醫療 目前孖展1倍，最終大概率不會超購15倍啟動回撥， 甲乙組各7035手，按5000人申購算，預估一手中簽率90%。
最近這幾年凡事是和醫藥相關的公司在資本市場表現都不好，原因很簡單社會老齡化加劇，醫保沒錢了，各種控費、集采、反腐，醫藥公司想賺錢很難，更何況還是華泰保薦，那更要繞著走。
（轉自：郭二俠說財）
