受美聯儲降息預期和「杜林普交易」支撐，金價在上周創下了每盎司2483美元的歷史新高。盡管此後有所回落，大宗商品「持旗手」高盛依然看好這一貴金屬的未來走勢，屆時，中國消費者或將扮演推高金價的關鍵角色。
當地時間周一，Lina Thomas等高盛分析師釋出報告指出， 中國市場實物黃金需求仍占主導地位。考慮到中國消費者對於價格的高度敏感， 高盛預計， 上海黃金交易所（SGE）金價每下跌10%，中國實物黃金需求就會增加16%。
高盛維持對金價的看漲立場， 並預測到2025年金價將達到2700美元，比當前金價高出約12.6%。
在中國市場，消費者對價格尤為敏感
高盛報告指出，盡管金融黃金的興趣日益增長， 但在中國，實物黃金需求仍然占據主導地位。 避險需求、低利率環境以及金價走低都會刺激中國的黃金需求。
特別是，中國消費者對於價格尤為敏感。
高盛發現，2024年第一季度，金價暴漲時期，中國黃金首飾購買量同比下降3%，同期更加便宜的金條和金幣需求同比激增27%。此外，百度上與黃金相關的搜尋活動增加了三倍。
而從供應端來看，中國的黃金供應體系主要依賴於三個關鍵渠道：進口、回收以及國內生產。所有這些黃金在進入市場之前都必須經過SGE渠道，需要在SGE認可的精煉廠中進行熔煉和鑄造，以確保符合嚴格的質素標準。
因此，高盛預計， SGE金價每下降10%，中國的實物黃金需求就會增長16%。
盡管金價近期暴漲導致中國黃金需求從1月份的峰值下降了16%，高盛仍認為，結構性變化使得中國黃金需求總體上保持完整。
看漲2700，還有兩個原因
高盛維持對黃金的看漲立場，並預測到2025年金價將達到2700美元，比現貨價格高出約12.6%。
報告指出，全球黃金需求主要由三大支柱構成， 除了中國消費者之外，還有西方投資者以及各國央行。
首先，我們認為自2022年年中以來，由於對美國金融制裁和美國主權債務的擔憂，中央銀行購買量增加了三倍，這是結構性的 。
其次，隨著美聯儲可能降息，西方資本有望重返黃金市場。
第三，黃金為投資組合提供了重要的對沖價值，以應對包括關稅、美聯儲從屬風險和債務擔憂在內的地緣政治沖擊。
不過，由於中國黃金市場對價格非常敏感，而且正在消化最近的暴漲，因此，金價在下半年可能無法突破2700美元這一大關。當然，這種價格敏感性在金價大幅下跌的情況下，也很可能會重新激發中國消費者的購買興趣。
相較於高盛，華爾街大行摩根士丹利對於黃金的看法似乎更加樂觀。
大摩在7月18日最新研報中指出，眼下金融市場對金價的支撐力逐步顯現，黃金ETF持倉自5月下旬以來開始增加，COMEX凈多頭倉位創2022年二季度以來最高水平。
因此大摩認為， 在降息提振金價的背景下，預計金價有望在今年四季度攀升至2650美元/盎司，續創歷史新高。
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