隨著集采強有力的進行，很多醫藥企業終於落到了安全的位置。
從政策指引的方向看，集采主要有兩個要點：一是在提供足夠的采購量的基礎上，打壓常見病用藥的仿制藥和常用醫療器械；二是鼓勵創新藥。
在這個指導思想下，有幾個細分領域是所謂的「避風港」。
比如CXO行業，比如綜合試劑行業，比如國產替代醫療器械行業等等。
除此之外，還有一個不受影響的醫藥行業：獸藥。
一、悶聲發大財的冷門賽道：獸藥
最近有個新聞，淘菜菜推出了所謂的「豬肉期貨 」模式。
透過提前釘選130個養殖基地的生豬貨源，包銷其存欄生豬，確保價格猛跌時養殖基地的生豬不滯銷，同時，透過「直采直銷」模式，確保豬肉不因批發商逐級加價而導致市場終端價格飛漲。
民以食為天，中國人是世界第一大豬肉消費大國，豬肉和人民生活質素息息相關。
整個豬肉產業鏈，從飼料到養殖到豬舍到屠宰到加工到生產成各種食品，規模非常龐大。
根據中國獸藥協會 釋出的【獸藥產業發展報告（2018 年度）】，獸用化藥制劑領域前 10 名企業年銷售額門檻為 3.11 億元。
回盛生物 在2018年的銷售額就超過了4億元，進入了前十強。
不過，從行業門檻也可以看出，由於獸藥非常便宜，雖然豬肉市場巨大，但整個獸藥行業的營收規模不算大。
數據來源：同花順 iFind，制圖：詩與星空
公司釋出的三季報顯示，2021年前三季度實作營收7.5億元，同比增長50.3%，歸母凈利潤為1.2億元，同比增長23.5%。
看起來業績不錯的背後，是公司第三季度單季度業績大幅下滑。
第三季度實作營收2.1億元，同比增長0.3%，歸母凈利潤為1840.1萬元，同比下滑-58.5%，報告期內因原料藥 價格大幅上漲，公司營業總成本為1.9億元，同比增加0.3億元，單季度毛利率水平下降近十個百分點，導致利潤表現不佳。
二、避不開的豬周期
獸藥的主要客戶群體，就是豬肉企業。所以豬周期 對豬肉企業影響有多大，就對獸藥企業影響有多大。
公司產品以豬用藥品為主，下遊行業主要為生豬養殖業，呈現一定的周期性波動特征。在生豬價格下滑時，整個養殖業市場行情低迷，對獸藥產品的總體需求量有所降低，會對獸藥行業企業的經營情況和盈利能力造成不利影響。另一方面，動物疫病作為偶發因素，會影響生豬養殖行業的總體規模，從而影響對獸藥行業的總體需求。
需要註意的是，星空君早在非洲豬瘟剛開始的時候就宣稱，非洲豬瘟是沒有藥物可治的，只能是撲殺和隔離，會徹底改變豬周期。
事實也是如此。
一般的傳染病會增加公司的銷量，而非洲豬瘟對公司的銷量卻是致命打擊。
2021年，公司還受到了一個新的壓力：原料藥漲價。現在中國追求高質素發展，所謂高質素，很重要的一點，就是不以犧牲環境為代價的發展。由於淘汰落後產能、加強環保及安全生產力度等舉措的實施，上遊原料藥行業總體產能存在一定的波動，原料藥價格大幅上升，對公司2021年第三季度單季度的影響比較大。
這種調控會成為常態，公司的經營業績面臨巨大挑戰。
三、毛利率連年下滑
盡管豬肉企業在整個2021年爆發式增長，但是由於廝殺慘烈，都不得不降本增效，一門心思擴大生產。
體現在回盛生物的財報上，就是公司的毛利率受到擠壓，不斷下降。結合公司招股書，往年最好的時候甚至超過50%，如今已經快跌破30%。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
除了原料藥漲價，公司毛利率下降還有一個重要因素：在非洲豬瘟的推動下，中國的豬肉行業發生了比較大的變化。
什麽情況下，才能應對非洲豬瘟？
只有集約化養殖。
散戶養殖很難面對這種情況，經過非洲豬瘟的洗禮，中國豬養殖企業的集約程度越來越高。這意味著，回盛生物雖然銷量在增長，但客戶集中程度越來越高。
大客戶最大的優勢，是價格談判的實力，具有更強硬的議價權。
一邊是原料藥漲價，一邊是大客戶觸及靈魂的壓價。
公司的毛利率不下降就怪了。
招股書上毛利率51.35%的好日子，一去不復返了。
四、高管離職和上市的目的
對於一家公司來說，為什麽要上市？
星空君做過總結，通常會有三種目的：
第一種是最名正言順的，圈錢擴大生產規模，實作更高的收入和利潤，應該說，大部份上市公司的初衷都是這種，美的、格力、海爾等等；
第二種是比較常見的，為了回報財務投資者，比如華大基因 、寧德時代，背後是數十家財務投資者；
第三種則是把上市做成散夥飯，比如星源材質，上市後N個技術副總出走。
回盛生物呢？
公司2020年8月上市後，9月，董秘就遞交了書面辭職申請；2021年3月，公司技術副總又辭職。
再結合公司前十大股東 的性質，基本都是財務投資者，大致可以推匯出，公司上市的目的沒那麽簡單，不是這三種原因中的一個，而是二和三兩種情況都包含在內。
