7月11日，國內三大航空公司——中國東方航空（00670.HK）、中國國際航空（601111.SH）和中國南方航空（600029.SH）同時釋出了上半年業績預告，預計今年上半年將大幅減虧。這一積極訊號標誌著民航行業正逐步走出低谷，展現出強勁的復蘇勢頭。
市場回暖，三大航減虧成效顯著
三大航釋出的業績預告顯示，今年上半年，受益於國內客運市場的快速恢復和國際市場的逐步開放，三大航的虧損振幅較去年同期大幅收窄。中國東方航空預計上半年虧損減少33.49億元至38.49億元；中國國際航空預計減虧4.51億元至11.51億元；中國南方航空則預計減虧12.95億元至18.15億元。
國內市場的旺盛需求是推動三大航減虧的重要因素。隨著國內經濟逐漸復蘇，人們的出行意願逐漸增強，國內航線需求大幅增長。今年上半年以來，國內民航旅客運輸量達到3.5億人次，對比2019年同期增長9%，首次超過了疫情前水平。 國內航司也積極增加了運力供給，三大航合計ASK（可用座位公裏）環比提升6.0%，合計RPK（收入客公裏） 環比提升5.7%，分別是19 年同期的111%/110%。
與此同時，國際市場的逐步開放也為民航業帶來了新的增長點。隨著中國免簽「朋友圈」擴容、72/144小時過境免簽政策適用國家範圍擴大等多項利好政策陸續落地實施，國際航空市場需求日漸火熱。以上海浦東國際機場為例，今年上半年共有706.3萬人次外籍旅客經由浦東國際機場入出境，同比增長180.2%，國際及港澳台地區進港航班達到49031架次，同比增長91.5%。
同時，中國民航局也正積極推動中美民航合作專案（ACP）、中歐民航合作專案（APP）等國際合作轉型升級，進一步增強了中外航空合作。今年4月起，中美往返客運航班數量從每周35班增加到50班，按照航權對等原則，共同增班後，中美兩國航司每周營運的中美往返航班合計將達到100班。這將有效提振國際航空經濟。
油價波動與市場競爭仍是主要挑戰
根據三大航公告，國際航線整體恢復行程低於預期、國內市場競爭加劇、油價匯率等要素價格波動仍是民航公司上半年仍虧損的重要因素。
據海關總署的數據顯示，今年上半年，中國進出口航空煤油的平均價格高達827.05美元/噸，仍然處於歷年較高水平，為航空公司帶來了較大的營運成本負擔。
盡管全球航空業在逐漸復蘇，但截至2024年5月，中國國際航班的仍僅恢復到疫情前73.1%的水平。這導致許多原本用於國際航線的寬體客機轉投國內樞紐航線，進一步加劇了國內市場的供需失衡，市場競爭態勢愈發激烈。
匯率因素方面，上半年人民幣對美元貶值2.45%，這對購買飛機主要以美元計價的航空公司帶來不利影響。
民營航空公司受國際因素影響較小，反而在這一環境下展現出了較強的韌性。春秋航空和吉祥航空在2024年上半年分別實作了利潤的顯著增長，報告預增利潤分別為54%和621%。
暑運旺季到來，行業復蘇加速
近期，隨著暑運到來，民航將進入旺季，中國民用航空局運輸司副司長徐青12日在民航局新聞釋出會上表示，暑運期間，中國民航市場預計將延續旺季市場態勢，旅客運輸總量有望達到1.33億人次，日均旅客運輸量215萬人次。
據民航局預測，2024年中國國內客運將繼續穩定增長，預計全年國內航線旅客運輸量將達6.3億人次。國際客運市場將加快恢復，預計2024年底每周達6000班左右，恢復至疫情前約80%。
中郵證券認為，民航目前表現雖然由於天氣原因及公商務復蘇偏弱等因素稍弱於去年，但是從長期來看，未來兩年民航供給約束依然較強，隨著經濟逐步恢復，民航供需關系有望不斷改善，擡升行業盈利水平。
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