一降再降，人身保險新產品的預定利率下月將踏入「2時代」，回歸到了2013年預定利率調升前的水平。
近日，監管部門向保險行業下發【關於健全人身保險產品定價機制的通知】表示，自9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%，與此同時，還將建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。
對此，業內人士表示，在利率持續調降和資本市場波動之下，保險產品預定利率下調是從保險負債端壓降成本、防範風險的關鍵性策略。受政策驅動，目前多家保險公司提前調整產品策略，「下架」「最佳化」相關產品。
「2」時代即將到來
近日，金融監管總局向行業下發【關於健全人身保險產品定價機制的通知】（以下簡稱【通知】）。
【通知】宣布自9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%；自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2%，新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%。不符合預定利率新規的產品在切換日前都將停售。
這意味著人身險產品預定利率即將全面進入「2時代」。
所謂預定利率，是指保險公司在產品定價時，根據公司對未來資金運用收益率的預測而為保單假設的每年收益率，指的是保險公司提供給消費者的回報率，主要是參照銀行存款利率和預期投資收益率來設定。
回顧來看，人身保險產品預定利率經過多輪調整。1999年以前，預定利率較高，由壽險公司自主決定，普遍在8%至10%之間；但隨銀行存款利率下降，保險公司面臨利率風險，1999年6月，原保監會將預定利率上限調至2.5%；2013年8月，為了提升保險業的發展活力，原保監會將普通型人身險預定利率提升至3.5%；2023年，為適應市場變化，預定利率開始下調，停售預定利率3%以上的傳統險、預定利率2.5%以上的分紅險以及保證利率2%以上的萬能險。
值得註意的是，此次【通知】將傳統險產品預定利率回歸到了2013年預定利率調升前的水平。
在市場利率持續調降以及資本市場頻繁波動的背景下，保險公司傳統上依賴的投資收益難以覆蓋其負債成本，導致利差損風險顯著增加，因此其負債端，承受了巨大的壓力。
此次下調保險產品預定利率，旨在引導保險公司降低負債成本，以應對市場利率下行的壓力，同時促進保險行業回歸其保障本源，提升保險產品的真實保障性和可持續性。
下調人身保險產品預定利率，是監管引導與市場需求的雙重結果。
財經評論員張雪峰表示，從監管層面來看，這是引導保險行業回歸保障本源的體現，目前市場利率處於較低水平，透過降低預定利率，下調預定利率使保險產品的收益預期更加貼近市場實際情況，進而可以減少保險產品中的投資內容，使其更加專註於風險保障和經濟補償的功能，更好地滿足消費者的保障需求。
同時，對保險公司來說，預定利率的適時下調，有助於保險公司保持穩健的財務狀況，避免因過高的利率承諾帶來的償付能力問題。同時還有助於降低保險公司負債端的剛性兌付成本，進而在資產端緩解其投資壓力，防止因追求高風險投資而導致的投資策略扭曲。
行業「首例」動態機制
隨著利率中樞的下行，保險資金的長期投資收益率也呈現出下行趨勢，這對保險公司的盈利能力和償付能力構成了挑戰，而利差損風險作為其中的關鍵問題，一直受到監管部門的持續關註。
國家金融監管總局局長李雲澤曾在6月舉辦的陸家嘴論壇上，強調了健全保險產品定價機制是有效防範利差損風險的關鍵一環。他提出，要指導保險機構根據市場利率變化，合理調整產品定價策略，確保保險產品的預定利率與市場實際利率水平相匹配，從而避免因利率變動導致的利差損失。
此次【通知】在調降利率的同時，新建立了預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，這也是保險行業首次提出預定利率與市場利率掛鉤及動態調整。
在具體執行層面，將參考5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率來確定預定利率基準值，由中國保險行業協會釋出並報金融監管總局。達到觸發條件後，各保險公司按照市場化原則，及時調整產品定價。
對此，華泰證券研報團隊認為，相比於過去監管機構相機抉擇的方式，新機制下預定利率調整會對市場變化更敏感，更有利於管理保險公司和消費者的預期，有利於預定利率調整的常態化。
也就是說，當市場利率發生顯著變化時，保險公司可按照市場化原則及時調整產品定價，確保預定利率與市場利率保持相對一致，從而降低利差損風險。
同時，動態調整機制的建立，使得人身險產品的定價能夠隨市場利率的波動而靈活變動，進一步增強了保險產品的市場適應力和競爭力。
而且，這一舉措建立了全新的行業主體及消費者預期管理體系，對於降低行業負債成本，減少銷售的擾動具有重要意義，還進一步提高了行業負債成本的彈性和公司經營的市場化水平。
對此中信建投證券分析師表示，長期來看，采取「保底+浮動」收益模式的分紅險產品有望成為人身險公司重點發力方向，形成保險公司與客戶「雙贏」的業務模式。
市場多元「反應」
市場「反應」在預定利率切換的背景下呈現出多樣性。
一方面，由於預定利率切換，部份人身險產品開始下架。近日多位保險公司經紀人表示，已陸續收到保險產品下架的通知。
與此同時，當保險產品即將迎來大範圍的停售之時，業內常常會出現一種典型的反應，即「炒停售」現象，這雖然在一定程度上能夠刺激短期銷售，但也可能引發消費者誤解和不當預期，對市場秩序和消費者權益造成潛在影響。
不過，對於此次預定利率下調的影響，業內人士認為，由於此前市場、壽險公司和代理人對此次下調預定利率均有充分預期，因此，在本次產品切換過程中，預計市場主體的「炒停售」依然會普遍存在，但整體保費預計保持平穩增長。
另一方面，隨著預定利率的下調，消費者在購買保險產品時可能會更加關註產品的收益情況，因此分紅險可能會成為「新寵」。目前，多家保險公司已明確會將分紅險作為接下來的主打產品。
對此，業內人士表示，從分紅險來看，新的市場形勢下，其相對優勢較為突出，但無論是從客戶的適應力還是保險公司銷售團隊的轉變來分析，最終的市場效果也還有待觀察。
因此，面對預定利率下調的變化，保險公司要做好壓力測試和風險管理，要制定科學合理的產品定價策略，同時要加強流動性風險管理，確保在產品切換和停售過程中保持充足的現金流和償付能力，避免出現流動性危機。
同時，還應積極調整業務結構，加大對長期保障型產品的開發和推廣力度，提高產品的附加值和競爭力，加強與消費者的溝通和教育，引導消費者理性購買保險產品。
對此，【通知】也提出，要強化銷售行為管理，切實保護消費者合法權益。加強產品適當性管理，根據消費者需求、風險承受能力和交費能力銷售適配的保險產品，不得將浮動收益誤導為保證收益。
