時隔兩年，全球最大對沖基金橋水基金對於黃金的觀點似乎正發生變化。
據易方達黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF的2024年中期報告，橋水基金正在大舉賣出黃金，結束前十大持有人名單。與此同時，澎湃新聞記者發現，橋水基金旗下產品均於2022年上半年首次現身上述3只黃金ETF的前十大持有人名單，至今已有兩年。
易方達黃金ETF2023年度報告顯示，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號，為該基金第一大持有人，持有份額為3159.35萬份；橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號、橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號，則依次位列第六、第七大持有人，分別持有570.18萬份、468.1萬份。
而截至2024年6月末，橋水已從易方達黃金ETF的前十大持有人名單中消失。
另據博時黃金ETF2023年度報告，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號，為該基金第一大持有人，持有份額為4662.48萬份；橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號、橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號，則依次為第二、第四大持有人，分別持有929.42萬份、871.06萬份。
博時黃金ETF2024年中期報告則顯示，橋水基金也已不在前十大持有人名單其中。
同樣的情況也發生在華安黃金ETF上。截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號持有華安黃金ETF8266.46萬份，位列第二大持有人。截至2024年6月末，華安黃金ETF中期報告顯示，橋水基金從基金前十名持有人名單中結束。
而與橋水基金甩賣黃金不同的是，近期仍有資金在流入黃金ETF。世界黃金協會最新披露數據顯示，7月全球實物黃金ETF流入37億美元，這也是2022年4月以來最強勁的月度表現。
今年以來，在AI科技股的強勢推動下，以美股為代表的海外市場表現突出。此外，疊加美聯儲降息預期等多方面因素，黃金等貴金屬價格一路走高。
對於前期金價的持續上漲，建信基金數量投資部副總經理朱金鈺認為主要源於美元信用受損、降息預期交易和地緣政治不確定性三個方面。首先，貨幣內容是黃金的本質內容，其漲跌受信用貨幣影響。2022年以來，美國財政持續擴張，美元信用受損，黃金和數碼貨幣成為資本追逐的方向。各國央行購金，支撐了黃金需求。其次，美國經濟數據走弱帶動降息預期升溫，觸發黃金上漲。最後，地緣政治因素不確定性較大，推動黃金上行。
朱金鈺表示，從金價和主要國家M2的比價關系來看，當前黃金「估值」仍然處於低位。展望後市，黃金有望走出趨勢行情，長期配置價值凸顯。
「近期國際金價在突破2500美元/盎司新高後持續高位震蕩，而上海金表現相對弱勢，黃金股則持續回呼，主因人民幣相對美元的快速升值。」永贏中證滬深港黃金產業股票ETF基金經理劉庭宇則指出，第二個原因是A股投資者的交易習慣與商品投資者不同，A股投資者往往會在上市公司業績兌現前獲利了結，因此近期黃金股和黃金的背離，或反映部份A股投資者認為首次降息前後金價已經階段性反映降息預期。
「但黃金是國際定價品種，股票市場投資者難以影響金價走勢，若後續金價繼續上行，則黃金股的估值性價比有望越來越高。」劉庭宇稱。
展望後市，劉庭宇認為黃金和黃金股中長期仍有上行空間。從基本面來看，全球降息周期剛剛拉開序幕，美國通脹的持續回落和失業率攀升預示著美聯儲降息條件已逐漸成熟，鮑威爾在積遜霍爾會議上暗示9月降息可能性，降息開始後交易盤資金入場或將帶來黃金的主升浪。黃金與美國赤字率存在長期同向關系，未來無論共和黨還是民主黨執政，財政赤字率都易升難降，有望對金價長期中樞擡升形成支撐。
其次，劉庭宇表示，從交易層面來看，當前最大的黃金ETF（SPDR）持倉量距離歷史高位較遠，意味著購金者有較大的增倉空間、金價或仍未見頂。此外，全球央行購金趨勢的持續和國際地緣政治博弈的日趨激烈也將對後市金價帶來持續催化。
