資源主題基金已霸屏所有公募賽道業績榜一大哥位置，甚至包括債基和QDII賽道。
基於2024年、2023年經濟環境對2009及2008年的市場匹配邏輯，部份基金經理對2009年制造業升級過程中，資源股火爆行情中三倍、五倍的股價漲幅歷歷在目，當年股基冠軍亦因資源股獲得翻倍業績。
多位基金經理在解析2024年資源股行情時認為，2009年的資源股火爆行情彰顯了中國工業進步的需求和趨勢，2024年人工智能和新質生產力的提出再次印證「AI的盡頭是資源股」，每一輪技術進步均是稀缺資源的開發和新套用，而新質生產力、技術革命的背後也均體現為資源股的火爆。
資源股從股基、QDII火到債基
技術革命浪潮下的公募基金業績，出乎意料的先指向了資源股。
Wind數據顯示，截至4月11日，股票型基金業績目前第一為廣發基金旗下的廣發資源優選基金，年內收益率為24.60%；混合型基金業績目前冠軍為景順長城基金旗下的景順長城周期優選基金，該產品今年以來的收益率為28.53%；指數基金賽道目前的冠軍為國投瑞銀基金旗下的中證資源指數基金，該產品年內收益率為19.98%。
資源股當道的現實，是否只體現在國內A股市場？事實上，甚至長期被科技賽道霸占熱門的QDII基金賽道也不例外，截至4月11日的QDII基金年內冠軍為嘉實基金旗下的嘉實原油基金。除了嘉實原油基金奪得目前的QDII基金冠軍外，QDII業績當前的十五強基金中已有約三成席位被資源主題QDII霸占。
更加驚奇的是，連債券型基金目前的年內冠軍，與資源主題也脫不了幹系，截至目前的債券型基金賽道業績第一為西部利得基金旗下的西部利得鑫泓增強債券型基金，根據該產品披露的持倉資訊顯示，其雖然只有0.84%的股票倉位，但這只債券型基金持有的最大股票為一只有色金屬股票。
「黃金價格有望隨著美聯儲加息結束和後續的降息開啟，迎來一波上漲機會，A股預計整體仍是震蕩市、結構市。」前海開源金銀珠寶基金經理吳國清表示，2023 年末和2024年初經濟短期改善，但經濟轉型的線索不清晰、房地產投資下半年面臨較大內生壓力，2024年預計仍難有持續改善，全A兩非固定資產增速預計2024二季度或到達高點，後續供給壓力可能逐步緩和，但2024年需求增速同樣偏弱，此外，判斷房地產長期彈性中樞下降是共識，但新經濟暫時缺乏明確的產業趨勢，因此投資黃金板塊的機會更大。
15年前公募冠軍經驗引爆資源行情
2024年和2023年的經濟環境與2009年及2008年市場環境的匹配度，也成為許多公募基金基於歷史經驗超配資源主題基金的一大邏輯。
「在2008年經濟低迷和市場調整與去年的市場有相似性，而我們註意到經歷2008年的市場調整後，弱復蘇狀態中的2009年掀起了資源股暴漲行情的浪潮，我們判斷2024年的A股市場很可能演繹2009年的資源賽道。」華南地區的一位基金經理認為，目前在資源行業供給端觀察到部份行業供給端的最佳化，以及行業內公司治理的 改善，這些變化也增加了相應行業及股票未來回報的彈性。資源類股票的階段性表現受短期需求方向及需求強度影響較明顯，今年全球經濟執行方向和路徑與2009年有很大相似性，即今年全球經濟弱復蘇中存在有較大不確定性，將保持對宏觀經濟走勢的密切關註，根據經濟預期的變化，對組合倉位以及持倉結構進行動態調整。另外從估值上看，目前資源行業股票整體分化較為明顯，部份子行業估值仍處於較有吸重力區間，但部份子行業股票估值修復相對較為充分。
值得一提的是，資源股的確也是經歷2008年全球股市大跌和經濟低迷後，在2009年市場中最為確定和最大彈性板塊，甚至資源股將公募基金經理送上2009年度基金冠軍。
銀河證券最新數據顯示,銀華基金旗下的銀華價值優選基金以116.08%的年度凈值增長率，奪得2009年度標準股票型基金業績冠軍，根據該基金披露的重倉股顯示，資源股在其當時的股票持倉中占有較大比重。與此同時，在2009年度的基金經理關註的十大牛股中，資源股更是排名牛股之第一名，當年度的基金經理重倉的西部資源在2009年間的股價漲幅達到5.22倍，包鋼稀土更是從2009年開始三年間上漲超十倍。
而從2009年爆炒稀土等小金屬開始，中國經濟由此走上了生產力加速、經濟向更高附加值的產業鏈發展的康莊大道，業內人士因此也判斷，稀土等精密工藝金屬的炒作實際上反映了工業產品附加值提升的經濟產業趨勢，凸顯出中國經濟2009年在弱復蘇中完成產業升級的宏觀邏輯。。
基金強調「新質生產力就是資源股」
人工智能AI、工業機器人的火爆與新質生產力的大趨勢，更是為公募基金經理復制2009年邏輯提供新的認知。
「近期我們又增加了新的認知，技術進步與資源的博弈是康德拉季耶夫周期的精髓。落實在投資上，就是要麽投資資源股，要麽投資科技股，二者是截然不同的邏輯，非白即黑，沒有過渡地帶。這幾年無論是美國的市場，還是中國的市場，布局資源或技術進步的投資者都獲得了可觀的收益，如果二者同時布局，並且做好擇時的策略，收益顯然是更好的。」創金合信基金魏鳳春認為，資源股是從年初以來強調的布局重點，其基本的邏輯有二：一是在全球較為動蕩的格局中，資源股的防守價值顯得格外珍貴。二是全球預期降息，流動性寬松和弱勢美元的宏觀交易。這是傳統的分析框架。
正如同關註2009年工業升級背後的稀土牛股邏輯因此，經歷2023年市場調整後的今年，新質生產力的提出意味著「技術進步和資源之間應該存在著一種內在的聯系」。
重倉資源股的廣發基金經理孫迪也將其主要邏輯指向了科技生產力、人工智能帶來的需求。他認為考慮到目前 A 股估值水平處在歷史低位帶來極高的賠率空間，國內各項支持資本市場健康發展的有利政策不斷出台，海外流動性和需求也有望出現改善，人工智能帶動的科技浪潮和政策重心大力支持科技創新等有利因素，對市場也無需過於悲觀，我們預期 A 股市場將更多呈 現出結構性和主題性的行情。
魏鳳春也認為，從長期的博弈結果看，確實是要麽是資源股戰勝科技股，要麽是科技股戰勝資源股。但博弈是有個過程的，二者一定存在著過渡地帶，這和新舊生產力的迂回拉鋸是一個道理。透過技術進步來提高資源效率時，可能會導致資源的消耗增加。比如說，當引入節能電器和照明時，消費者通常會使用更多的電力。當車輛燃油效率提高時，消費者傾向於駕駛更多車輛或選擇更大的車輛，從而消耗了更多的資源。近期流行的「AI的盡頭是光伏和儲能」，也是這個道理。
上述基金經理強調，中國和全球都在進行技術革命，那就不能只盯著人工智能，還要重新思考過渡期技術進步與資源的共生，從這個意義上而言，布局資源和技術進步可以並列不悖。但需要明確，這不是周期復辟，而是新質生產力的新內涵。
責編：汪雲鵬
校對：彭其華
