本報（chinatimes.net.cn）記者石飛月 北京報道
676.77元/股！近日，「AI芯片第一股」寒武紀股價不斷創歷史新高，12月20日最高觸及676.77元/股，截至當日收盤漲6.28%至675.95元/股，在A股中僅次於茅台，伴隨著股價一起飛升的還有寒武紀的市值，截至12月20日收盤已經達到2822億元。
隨著ChatGPT引爆AI概念板塊，寒武紀這兩年在二級市場的表現也不斷打破紀錄，成為名副其實的明星股，投資機構、基金紛紛湧入，將寒武紀視作中國版輝達，尤其在當前國內外大環境發生變化，更加利好國內芯片產業發展的情況下。
只是，寒武紀多年虧損的現實擺在面前，2020年-2023年，再加上2024年前三季度，其累計虧損額超40億元，遠超營收總額28.05億元。業內人士認為，寒武紀在ASIC AI芯片上具有長期的經驗積累，而客製化的ASIC AI芯片在特定AI計算領域性價比更高，全球接受程度越來越高，因此該公司其實正處於黎明前的黑暗階段。
A股股價排名第二
還有7個交易日，2024年的A股市場將迎來收官，截至12月20日收盤，寒武紀今年的股價已累計增長達400.85%，且675.95元/股的價格，據同花順數據，在A股所有上市公司中排名第二，僅次於貴州茅台。
伴隨著股價大漲，寒武紀的市值也一路飆升，突破了2800億元。據同花順數據，在A股5000多只股票中，截至12月20日收盤，寒武紀的市值當前排名第37位，半導體板塊中，只有中芯國際和海光資訊的市值高過寒武紀。
與此同時，寒武紀公司實控人陳天石的身價也水漲船高。在2024年胡潤百富榜中，陳天石以320億元的身價排行第140位，榮登南昌首富。如果按照28.63%的持股比例和12月20日收盤時的市值來算，目前其持有公司股票的市值已達到約808億元。
作為「AI芯片第一股」，從成立以來，寒武紀的股價就一直被業內重點關註。2020年7月20日上市首日，寒武紀的股價就暴漲229.86%至212.4元/股，但連漲4天後便進入了震蕩下行的通道，2022年4月創下46.59元/股的最低價；2022年底，ChatGPT全球爆火，AI板塊持續爆發，寒武紀也在資本市場乘上了東風，之後幾個月慢慢回升至每股200多元的水平，2023年4月到年底慢慢回呼；進入2024年，寒武紀的股價曲線呈現出比較陡峭的上升趨勢，從年初的每股100多元漲到現在的每股600多元。
寒武紀股價持續上漲背後，是機構的大規模進入。據同花順數據，從去年開始，持有寒武紀股票的機構數量明顯較2022年及之前大幅增加，2023年中報顯示持股機構數量達到578家，2024年中報顯示持股機構數量達到743家，今年三季度有所回落至305家。
菁銳智庫專家、正高級工程師袁博對【華夏時報】記者表示，寒武紀的市值屢創新高，除了因為國產芯片在中國市場上長期向好的基本趨勢之外，更重要的是，隨著人工智能產業的發展，目前業界一致看好基於ASIC架構的客製化AI芯片，在全球市場，客製化AI芯片巨頭博通的股價也持續走高，而在國內市場，寒武紀是客製化AI芯片的頭部企業，從為華為提供NPU（神經網絡處理器）開始在ASIC AI芯片上具有長期的經驗積累，並且已經成熟商用多款芯片，因此投資人對寒武紀明顯是看好的。
袁博解釋道，GPU和ASIC芯片是AI芯片的兩個流派，ASIC芯片專門為AI任務客製，不需要像輝達為代表的GPU那樣兼顧圖形處理和通用計算任務，從而可以將更多的資源集中在AI計算領域，尤其在AI推理方面優勢巨大，功耗和成本更低。
巨額虧損難題未解
近兩年一直有一種說法，即寒武紀有望成為中國版的輝達。當然這種說法也是飽受爭議的，爭議產生的最大原因，在於寒武紀與節節高升的股價形成鮮明對比的業績。
上市以來的四次年報，2020年-2023年，寒武紀營收分別為4.6億元、7.2億元、7.3億元和7.1億元，虧損4.3億元、8.2億元、12.6億元和8.5億元，可以看到後兩年的營收基本在原地踏步，後三年的虧損額都超過了當年的營收。
寒武紀在2023年財報中解釋道，營收減少主要是受供應鏈影響，公司調整了銷售策略；至於虧損增加，該公司在財報中稱，主要原因之一是持續加大研發投入導致的，2023年寒武紀為進一步提升研發效率、最佳化資源配置，職工薪酬等支出以及研發費用較上年同期有所減少，因此虧損額度也有所收窄。
進入2024年，寒武紀的營收依然受到供應鏈影響，上半年大幅下滑43.42%，好在三季度因為持續拓展市場增長284.59%，虧損額也繼續收窄。寒武紀稱，公司調整戰略，陸續暫停部份預期毛利率較低的研發專案，前三季度研發費用較上年同期有所減少。
其實從上市以來，寒武紀的巨額虧損都是業內最為詬病的一個問題。從去年開始，寒武紀透過調整業務和最佳化配置來減少一些支出，緩解虧損程度，只是當前的體量仍然不夠大，今年前三季度營收也只達到1.85億元，虧損額卻達到7.2億元。至於之後會不會為了收窄虧損在研發投入上繼續縮減，【華夏時報】記者就此采訪了寒武紀方面，截至發稿，對方未給出回復。
至於中國版輝達的說法，袁博雖未明確表示認可，但肯定了寒武紀當前的發展前景。「全球不少AI產業人士認為，在特定AI計算領域客製化的ASIC AI芯片領域性價比更高，全球接受程度越來越高，而中國市場AI芯片國產化轉型加速，進一步推動了國產客製化AI芯片在中國的商用，擴大了ASIC AI芯片的商用空間。因此，在目前全球IT投資已經由通用計算向智能計算轉變的前提下，寒武紀AI芯片的前景是向好的。」
值得一提的是，最近幾個月有不少利好國產芯片發展的訊息。不久前，美國進一步加大對華半導體出口的限制措施，中國半導體行業協會、中國汽車工業協會、中國互聯網協會、中國通訊企業協會集體釋出聲明，呼籲積極使用內外資企業在華生產制造的芯片；輝達在被限制對華出售高端芯片的同時，上周還因涉嫌壟斷被市場監管總局依法開展立案調查。
在袁博看來，目前的大環境下，美國對中國在人工智能芯片政策上的不確定性越來越明顯，這進一步推動了國產芯片對輝達GPU的替代，尤其是在一些專用場景，客製化ASIC芯片的使用場景和商業空間將空前擴大，這些都會進一步推動寒武紀的研發投入向大規模商業落地轉化。「雖然輝達在很長一段時間在國內依然占據主導地位，通用GPU的使用場景依然無法撼動，但市場的反映也說明了，客製化ASIC的春天已經到來，寒武紀目前處在黎明前的黑暗階段。」
責任編輯：黃興利 主編：寒豐
