來源：新京報
1月16日，央行在公開市場上再度進行了大額逆回購操作，金額達到3405億元。疊加前一日9584億元的超大規模逆回購，央行兩日已向市場釋放了12989億元的流動性。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，央行連續兩天開展大額逆回購操作，凈投放規模顯著擴大，主要是對沖15日高達9950億的MLF到期，以及稅期走款、春節前現金投放季節性加大等因素給資金面帶來的「抽水」效應。當前DR007等資金利率處於偏高水平，不排除短期內央行還會透過逆回購等方式「補水」的可能。
節前大額逆回購操作 保持市場流動性充裕
近期，市場資金面有偏緊現象。央行在15日和16日進行大額逆回購操作時分別表示，這是「為了對沖中期借貸便利（MLF）到期、稅期高峰、春節前現金投放等因素的影響」和「為了對沖稅期高峰等因素的影響」，從而保持銀行體系流動性。
事實上，本月恰逢繳稅大月，加之春節臨近，居民取現需求顯著增加，市場流動性面臨前所未有的挑戰。年初政府債券發行規模擴大，使得流動性收緊的跡象尤為明顯。以往的經驗顯示，市場流動性在臨近春節的一段時期，通常會出現緊張局面。
數據顯示，最近的上海同業拆放利率（SHIBOR）顯著上升，尤其是7天和14天期限突破了2%，這也標誌著金融市場的緊俏狀況。
王青表示，盡管近兩個交易日央行逆回購凈投放規模超萬億，而且伴隨春節臨近，接下來央行還會開展較大規模14天期逆回購，但資金面偏緊的狀況可能還會延續一段時間。
值得註意的是，1月3日釋出的央行貨幣政策委員會第四季度例會公報提出，要「提高資金使用效率，防範資金空轉」。同時，近期監管層正在采取多重措施，遏制長債收益率過快下行勢頭。
王青判斷，1月DR007等資金利率中樞出現一定振幅上行的可能性比較大，與之前兩個月相比，流動性會相對偏緊一些。這也有利於穩定外匯市場，避免人民幣貶值預期過度聚集。
各項工具力度或持續加強 不排除春節前降準可能
隨著春節的臨近，市場普遍認為，央行有可能在節前采取更多的措施以應對資金面壓力。
王青認為，當前央行已暫停二級市場國債買入操作，接下來會透過加大公開市場逆回購操作力度，繼續實施較大規模的買斷式逆回購，適量續作MLF等其他政策工具，保持市場流動性合理充裕，資金面持續大幅收緊的可能性也不大。背後的主要原因在於，年初宏觀政策在穩增長方向持續發力，貨幣政策基調已由「穩健」轉向「適度寬松」，強調「保持流動性充裕」。
貨幣政策委員會第四季度例會公報提出，「引導金融機構加大貨幣信貸投放力度」，這和之前的「引導信貸合理增長、均衡投放」相比更加積極。
王青認為，著眼於支持一季度銀行「信貸開門紅」，緩解近期存款增速放緩對銀行信貸投放能力的影響，同時支持年初較大規模的政府債券發行，不排除春節前降準的可能。這也能兼顧春節前流動性安排。
此外，中國銀行研究院研究員梁斯也表示，暫停國債買入操作並不意味著市場流動性收緊，央行會透過其他公開市場操作、降低存款準備金率等方式，向市場註入短期和長期資金，繼續維持市場流動性充裕。這體現了貨幣政策調控上的靈活性，根據市場實際情況適時調整政策工具的運用，以實作貨幣政策目標。
