對投資者來說，現在要關心的問題是「弱復蘇」還是「強復蘇」的問題。
5.6%這個水平已經算是強復蘇了。
有些機構預測4.5%左右，那就是弱預期。
anyway，這個多看幾家券商的研報，也就知道強弱分界線在哪裏了。
從2月份的PMI數據看，52.6算是超預期了，而且制造業PMI創下了10年新高，至少當下看來強復蘇的跡象更明顯。
關鍵問題是——這兩種預期之下，投資者需要關註的版塊是不同的。
1強復蘇
強預期必然會體現在今年下半年的財報上，這是可以明確定價的。
新老基建，消費，順周期都有希望成為強復蘇的主要貢獻者。
有人說地產也算，我覺得目前的政策仍然在猶豫期，檔裏還是重風險，估計機會沒那麽大。
特別是今年地產企業投資端拿貨意願不足，哪怕等到下半年回過神來開始加碼，業績上也來不及體現了。
（二手房對GDP貢獻比新房小太多了，那是另外一個故事）
雖然都屬於強復蘇的受益板塊，看不清楚可以均勻配置。
但咱們也攔不住有人希望繼續提高alpha，搏超額收益。
這就有點難了，消費者沒有增量收入情況下，超額儲蓄能否轉化要畫一個大大的問號。
報復性消費有很多不理性的地方，大家熱乎勁過了，又會回歸理性。
大摩自己也說了：
今年國內出現報復性消費的可能性並不大，更多是疫後消費的修復和正常化的過程。那消費確實沒什麽財報超預期的機會。
基建那邊呢？也有一定問題。
受高基數等因素影響，2023年制造業投資、基建投資增速均會在7%左右。制造業投資，一方面，與出口相關的投資可能明顯放緩。另一面，新能源、新能源汽車、高科技行業在過去兩年發展迅速，基數較高，增速也會有所放緩。2023年，新能源汽車有20%-30%的成長空間，增速仍然很高。基建屬於強政策導向板塊，因為上面的因素，不少投資者認為今年的基建政策不會超預期。
他們說了新能源和高科技，我覺得不管怎麽樣，都應該暫時回避。
這不是宏觀經濟的因素，而是市場結構問題。
抱團板塊之前被機構打到了估值很高的位置，即使投資增速仍然高，但已經隱含在了當下的估值裏。
目前紮堆在抱團版塊裏的基金還是挺焦慮的。
基民沒有增量申購，那之前的抱團股玩法難以為繼；其他類別資金又繞著抱團版塊走，他們只能眼睜睜看著自己的凈值跑輸市場。
最近幾個新能源板塊有點抱團瓦解的意思，從交易結構上看，不應該參與。
2弱復蘇
弱復蘇背景下，意味著市場並沒有什麽預期差可以做，不會有大板塊的財報超出投資者預期。
那麽，相對高增長、概念內容相對更強的版塊仍然就更具有吸重力。
反正都說不明白，還不如搞一些想象空間比較大的，對吧。
又或者說，矬子裏面拔將軍，大家還是會回到賽道股。
總之，復蘇有沒有這個真沒懸念，關鍵是強弱問題。
我目前是占前者的。
以上，供參考。
