中國金融網首席金融觀察員 金證
歲末年初，金融市場本應沈浸在新一年的展望之中，然而券商行業卻被一場 「監管風暴」 席卷，中郵證券等多家券商頻頻 「亮紅燈」，密集罰單如雪花般紛至沓來，這背後所釋放的監管訊號，宛如深海中的暗流，深刻影響著行業的走向。
聚焦 1 月 10 日這一關鍵節點，監管動作頻頻，多箭齊發。中郵證券率先 「中招」，陜西證監局的警示函揭開其業務亂象的冰山一角。在投資者準入環節，多名投資者收入證明破綻百出，真實性與合理性堪憂。這可不是簡單的手續瑕疵，往深處看，精準判斷投資者收入水平是構建穩固投資防線的基石。一旦這一環節松動，據不完全統計，類似問題曾讓部份中小券商在特定時段內遭遇高達 12% 的客戶適配糾紛，高風險產品可能悄然流向風險承受力薄弱的投資者懷抱，埋下一顆顆 「定時炸彈」。同時，對個別客戶報價異常的監測形同虛設，員工器材資訊登記也是一筆 「糊塗賬」，內部管理的松散可見一斑。
再探其私募資管業務，更是 「千瘡百孔」。FOF 產品管理人及基金入池標準宛如迷霧，近 35% 的入池股票公然違背公司制度，堂而皇之地混入。更令人咋舌的是，違規在非贖回日強行贖回客戶資金，產品投顧服務毫無規範可言，投顧資質藏著掖著不告知客戶，關聯方核查與代銷金融產品風險跟蹤評估機制近乎癱瘓。這般肆意妄為，無疑是在透支投資者的信任，將公司的穩健根基一點點侵蝕。
中信建投、浙商證券等行業大鱷也未能逃脫監管的 「法眼」。中信建投衍生品業務 「舊疾復發」，投資者適當性管理與內控管理雙雙 「失守」，還出現直接依客戶指令魯莽對沖交易的莽撞行為，業務部門的慶某飛難辭其咎，被警示在所難免。回首 2024 年 4 月，它就因場外期權等業務的不審慎操作被罰，責令整改的余音尚在，如今再度違規，整改的敷衍了事暴露無遺。
浙商證券的收益互換業務同樣 「病」 得不輕。為投資者打造變相融資 「通道」，近 18% 的業務淪為杠桿融資工具，風險杠桿被肆意拉長；客戶交易目的辨識 「失明」，淪為交易對手方的 「幫兇」，擾亂市場公平交易秩序；棄用交易所專用對沖賬戶，風險敞口如決堤洪水般失控；還肆意插手控股公司資管計劃獨立運作，行業生態被攪得渾濁不堪。浙江證監局果斷出手，責令其增加合規檢查頻次，業務關鍵責任人朱某潔、李某、柳某婷被請去監管談話，以正視聽。
把視野拓寬，進入 2025 年短短 10 天，超 10 家券商先後領罰，罰單覆蓋面廣得驚人，經紀、資管、投行等核心業務無一幸免。經紀業務戰場上，平安證券個別分支機構合規人員 「捉襟見肘」，配備比例較行業標準低了近 40%，行銷宣傳材料稽核走馬觀花，客戶資金異常難以察覺，業務協定與投資者資訊管理混亂無序，投資者權益保障防線脆弱不堪。國盛證券景德鎮營業部更是亂彈琴，向非行銷崗、無資質人員強派行銷任務，專業分工被完全打亂，服務質素直線下滑。
資管業務領域，第一創業私募資管計劃凈值化管理滯後，近 38% 的產品資訊披露遮遮掩掩，投資標的庫更新如蝸牛爬行，主要業務人員薪酬遞延支付落實不力，團隊長期發展動力被嚴重削弱。
投行業務板塊，華英證券在持續督導上市公司募投專案時瀆職失職，對蘭石重裝募投專案延期事項未及時督促披露，投資者知情權被無情剝奪，投資決策陷入迷茫。
這一波密集處罰浪潮，實則是監管層向行業發出的振聾發聵的吶喊。一方面，金融創新浪潮下，場外衍生品業務蓬勃興起，投資者蜂擁而至。但近兩個月 8 家券商因場外衍生品業務被罰，投資者適當性管理淪為 「重災區」，這無疑是警示鐘鳴，告誡券商莫要借創新之名，行違規之實，必須將監管規則前置，為創新系好 「安全帶」。另一方面，對傳統業務的持續高壓監管，是督促券商回歸初心，從盲目追求規模擴張轉向精耕細作提升質素，切實服務實體經濟、守護投資者利益。展望未來，券商若不想在罰單泥沼中越陷越深，唯有痛定思痛，全方位築牢合規防線，精細雕琢每一項業務，以專業、誠信重塑行業公信力，方能在嚴監管的浪潮中揚帆遠航，為金融市場的繁榮穩定註入源源不斷的正能量，否則必將被市場淘汰，淪為行業發展的反面教材。
