2月1日淩晨，美聯儲又一次議息會議，仍然選擇不加息，利率維持在5.25%-5.5%區間，這是美聯儲連續第4次議息會議選擇不加息。
但美聯儲在聲明裏，暗示暫時不會降息，這讓市場對於3月就開始降息的激進預期是落空了。
聲明強調「在更有信心確定通脹率持續向2%的目標邁進之前，降低利率「是不合適的」。
同時，這份聲明是美聯儲2022年3月開始這輪激進加息後，首次刪除了「繼續加息」的表述。
也就是說，美聯儲現階段不會再加息，但什麽時候降息，仍然還是有一些懸念。
之前市場對美聯儲降息的預期，最激進是提前到3月降息。
在1月17日，芝商所的美聯儲觀察工具，預期美聯儲3月降息的概率是已經達到61.4%；
但在2月1日這次議息會議之後，預期美聯儲3月降息的概率已經跌至35.5%；
再看看美聯儲鮑威爾在議息會議後的記者會上怎麽說。
鮑威爾講話裏最重要一句話是「我們認為，在這輪緊縮周期中，我們的政策利率可能已達到頂峰，如果經濟大體按預期發展，那麽今年某個時候開始放松政策限制可能是合適的。」
也就是美聯儲今年降息已經是大概率的事情，懸念只是哪個月降息。
有記者提問3月是否降息時，鮑威爾回答是「3月降息不太可能」。
有記者提問「在通脹失控的風險得到控制後，還有必要維持5%這麽高的利率麽？」
鮑威爾回答稱，「大多數委員都同意適當降息，但現在FOMC需要確定一個具體的位置，在這個位置上對通脹能持續回歸至2%感到自信，然後才會開始降息。即便大家都認為今年可能會有三次降息，但真正開始前仍需要有這樣一個確認的過程。」
鮑威爾還強調，美聯儲知道他們面臨的風險不僅包括降息太早，還有降息太晚。因此幾乎所有委員都支持今年降息，但降息的具體時間將與委員會對通脹持續回歸至2%有信心的時點緊密相關。
另外，對於市場很關註的縮表問題，鮑威爾稱，「委員們已經開始討論有關資產負債表的問題，並計劃在下一次會議（3月份）開始深入討論有關資產負債表的問題。」
總體來說，美聯儲這次議息會議雖然打消了3月降息的預期，但仍然還是偏鴿的，因為明確了今年會降息的預期。
但美股昨晚是不漲反跌，這一方面是市場之前單方面押註3月降息的預期太激進，另外一方面，這也是股市反身性效應。
股市炒的就是預期。
所以還沒有降息的時候，市場就提前基於降息預期去瘋狂拉高炒作，這種情況下，一旦開始真正降息，股市反而可能不漲反跌。
我之前也分析過，3月降息是市場有點單方面太過於樂觀。
我個人是認為，美聯儲最快也得5月份才有可能降息。
並且，在當前收割還未成功的情況下，美聯儲自己主觀意願上，肯定是會盡量把降息時間點拖後。
美聯儲也很清楚，一旦再次降息擴表，美國通脹大概率會繼續反彈。
所以美聯儲是能不降息，盡量不降息。
但如果市場爆發流動性危機，甚至擴大為金融危機，那麽美聯儲即使不想降息，也會被逼著去降息擴表。
正如2019年突然爆發錢荒危機，馬上就迫使美聯儲降息擴表。
美聯儲今年之所以有很大可能會降息，是因為美國今年有可能爆發流動性危機。
而不是美聯儲自己明面上說的，通脹率回落到2%區間。
也不是很多人說美國經濟軟著陸了，美聯儲才會降息。
要是美國經濟真的軟著陸了，那美聯儲更不可能降息。
只有爆發金融危機，才能迫使美聯儲大幅降息擴表。
2019年錢荒危機是這樣，2020年3月的流動性危機也是如此。
所以，今年市場預期美聯儲會降息，也並不是對美國經濟有信心，反而是對美國金融流動性沒有信心的結果。
在是否加息、降息的事情上，不要去相信美聯儲怎麽說，關鍵看美聯儲怎麽做。
每當周期轉換的節骨眼上，美聯儲通常是撒謊成性。
比方說，2021年美聯儲還在扯通脹暫時論，認為通脹是暫時的，所以沒必要加息。
結果2022年3月就開始激進加息了。
再比如，2019年美聯儲連續降息3次之前，也一直信誓旦旦說不會降息。
甚至在2019年7月底首次降息後，美聯儲鮑威爾還在說這不是結束加息周期，只是加息周期途中的一次臨時調整。
結果2019年9月美國爆發錢荒危機，美國隔夜回購利率一度飆升到10%，遠高於美聯儲當時設定的2.25%上限值，這意味著當時美國的銀行都借不到錢。
於是，美聯儲迅速又降息兩次，並且馬上結束縮表，一口氣擴表了5000億美元，才解決了那次錢荒危機。
這件事情已經充分說明，在危機爆發之前，美聯儲的嘴巴是很硬的，哪怕降息了，也會說加息周期還沒有結束。
直到連續3次降息，並擴表5000億美元你，美聯儲在2019年10月才宣布結束加息周期。
所以我是一直說，2015年開始的美聯儲那輪加息周期，實際上是只加到一半就因為2019年錢荒危機，戛然而止。
這一輪美聯儲的激進加息振幅更高，是加息到5.25%；
但美聯儲能加息這麽多，也是靠2020年無限印鈔，把美聯儲逆回購這個大血包灌滿。
所以，過去這半年多，美國金融市場流動性基本靠美聯儲逆回購來輸血。
不過美聯儲逆回購目前已經降至5777億美元的規模，按照當前這個下降速率，最快可能到4月份就會枯竭。
所以，美國金融市場今年是有可能爆發流動性危機。
即使考慮美聯儲逆回購枯竭，到流動性危機爆發，可能需要一個傳導時間，那麽最遲下半年美國爆發流動性危機的可能性是存在的。
當然，這也只是一種可能性。
在事情沒發生之前，我也不可能說美國今年一定會爆發流動性危機。
但目前情況看，這種可能性並不小，既然存在這種可能性，就會有對應的風險。
特別是過去這半年多，除了A股，全球股市這樣瘋狂逼空式拉升，讓我感覺全球這些金融場內資金有一種急不可耐的感覺。
結合最近國內總有資金和輿論在炒作海外股市ETF，動輒把海外股市ETF炒出20%的高溢價，總有一些想盡一切辦法，忽悠人出去接盤的感覺，能忽悠一點是一點。
之前有資金把日本股市ETF炒出20%的溢價後，美國50ETF甚至在1月26日炒出42%的溢價率。
然後該ETF本周也是出現巨大回落，最大跌幅達到35%；
在1月26日如果追高買入的人，現在已經虧了起碼30%；
買入高溢價的ETF，這完全就是送錢而已。
這都顯得有些太著急了。
事出反常必有妖，我們還是靜待美聯儲這輪激進加息，要如何收場。
過去半年A股跌很慘，不少股民負面情緒爆棚，這也很正常。但到這個時候，更不要盲目去投資海外市場，那樣的話，很可能是在A股剛被割了一輪，然後又跑去海外被割一輪，這樣來回被割，只會虧得越快。
當前這種國際地緣形勢和金融形勢，我們做任何投資，仍然還是需要謹慎，提高風險意識，這也是我過去4年一直跟大家強調的。
本文來源「大白話時事」公眾號。
作者：星話大白。
