來源：北京商報
【#大廠熬過了苦日子# 】騰訊阿裏近日接連公布2024年三季度財報，凈利潤著實亮眼，分別大增47%和63%。作為公認的行業景氣指數和上市公司透明度代表，財務數據未必反映全部，但能不能賺錢，詮釋了大廠有沒有硬道理。
既要降本增效，又要「開著飛機換引擎」，是大廠這些年的主旋律，卻引發了外界對大廠業務成長性的擔憂。接連幾個季度，騰訊阿裏用數據強調，不管是老樹新芽，還是創新業務成熟化，造血能力的復蘇，讓大廠熬過了苦日子。
什麽是大廠的高質素增長？騰訊說：「毛利和經營利潤連續八季超營收增速，延續高質素增長趨勢。」阿裏巴巴過去相當一段時間業績疲軟，但連續三個季度歸屬於普通股股東的凈利潤從33億元，跳漲到243億元，再到439億元，也標誌著賺錢能力的強勢回歸。
細分到業務側，兩家企業有著相似的劃重點和框架邏輯，都是基本盤+新引擎的雙向穩固。騰訊是遊戲+影片號、搜一搜，阿裏是淘寶天貓+雲端運算。這在過去常被提及，但終於在最近幾個季度轉化為現金牛。比如阿裏雲四個季度實作增速上漲，三季度凈利潤更是同比飆升89%。
對大廠造血能力的關心，就是對互聯網產業的信心。很難想象，一個頭部企業都無法賺錢的行業，如何擁有光明的未來？阿裏巴巴CEO吳泳銘曾表示，對於阿裏重要的互聯網科技業務，大部份將會在1—2年內陸續實作盈虧平衡，並逐漸開始貢獻規模化的盈利能力。
在轉舵期，降溫增效容易被偏見帶得更偏。即便是大廠，也常常被認為是靠壓縮人力或投入來實作。但從阿裏和騰訊的披露數據看，減員已經接近尾聲，比如阿裏三季度員工總數只少了171人，環比大幅收窄；騰訊三季度更是凈增了超過3000名員工，研發投入達到179億元，同比增速超過營收。
財報裏員工人數的增減、各類投入的多寡，是拆解大廠的明文密碼。但密碼只是第一道門檻，利潤反映的投入產出比，從來不是粗暴的財務、人事剪刀差。
大船掉頭的BAT也好，中小創新企業也罷，決勝未來不會限定在一兩個季度的報表運作，利潤的根本在於新業務新場景的商業號召力。越是在業務低迷的時刻，越是考驗投入的魄力。只不過這個魄力要比早期圈地擴張時有難度得多。
在宏大語境裏，大廠的苦日子被解讀為二次、三次創業……既然是創業，大抵要上演反反復復的風險故事，可能是一個月一個季度，也可能是一兩年三四年的大周期。利潤會變動甚至會大幅波動，業務會折騰甚至會關停並改。
這個周期你表現不錯，下個周期對手更加努力。好在，熬過了苦日子，回報特別豐厚。
北京商報評論員 張緒旺
