發現幾乎大部份解答都集中在「對沖策略」上了，我來說下什麽叫對沖基金吧。
Mike同學看到搞金融的都巨賺錢，也想創一個對沖基金玩玩，於是他去了高盛提出申請，高盛的Sam大叔說，好，想搞基沒問題，我們這裏沒啥規矩，但得滿足唯一一個條件，你得確保65%以上的投資者都得是有錢人，就算不是蓋茨、焦不思之流，好歹也得身價百萬，年入20W刀以上吧，否則搞個毛線，你無所謂窮人死活，美帝政府還在乎呢， 這第一個特征，叫Accredited Investor。
走出銀行，Mike同學覺得世界都是美好滴，不過等等，錢呢？他找到了蓋茨，蓋茨說，你要我投你錢？你說得那麽好聽，自己投了多少錢進去？你自己都不敢投錢進自己的基金，我怎麽相信你？Mike同學覺得在理，把心一橫，拿出自己所有家底400萬刀，投入自己的基金。蓋茨一看，這熊孩子那麽霸氣，應該是有點真本事吧，那我不如也投個幾百萬玩玩吧。 這第二個特征，叫Large Personal Stake。
Mike再一想，光有這個超級富豪投資者錢還不夠啊，隔壁星巴克端盤子的Jack倒是也想玩投資，這種拿著一萬兩萬的平頭老百姓要投我這基金，我受還是不受呢？不行，第一我這裏人手也不夠，一個個處理小客戶要累死。第二為了這點小錢和那麽多人打交道也太麻煩了，第三我還是想要大錢啊，幾百萬幾百萬的投我，我的基金才能迅速發展壯大。所以寧缺毋濫，還是針對有錢人吧，最低限，要投我基金的，100萬刀起，少了我看不上。 這第三個特征，叫High Minimum。
好了，客戶都招到了，基金規模4000萬，Mike心裏這個美啊，不過還是得防一手，有個投資者Kevin，臭名昭著，經常投資了以後過個禮拜就撤資逗別人玩，好歹也是幾百萬啊，我這在市場裏來來回回倒騰，想要我親命啊，所以定個規矩，投了我的基金，第一年你就別想取出來，是死是活全在我， 這第四個特征，叫First Year Lock-In。
光這還不夠，一年以內安全了，一年以後呢？到時候客戶想什麽時候撤資什麽時候撤資，Mike不是麻煩死？所以一年只有指定的幾個日子可以撤資（也可能一年一度），到日子了提前給客戶發個郵件提醒他們有這個事，撤資日到了啊，要撤資快撤資，過了這個村就沒這個店了喲，有意向的提前告訴我們先。 這第五個特征，叫Infrequent Redemption。
錢的問題解決了，Mike想，好吧，總算開始投資玩了啊，作為一只「對沖雞」，別以為這真的和對沖有什麽必然聯系，這只是歷史遺留的命名問題，作為對沖基金，只是限制少多了， 有自由 用各種投資策略，什麽Long/Short，Event Driven，Global Macro，Distressed Securities，要多刺激有多刺激，還有，我能投資股票，債券，CDS，眾多稀奇古怪的衍生品，想怎麽玩怎麽玩。 這第六個特征，叫Variety of Investments。（沒人說對沖基金不能單純買點股票搞價值投資，和公募一個路數哦。）
最爽的部份來了，收錢！Mike同學累死累活（或者裝得累死累活）搞投資，不就是為了最後的分紅嗎，如果賺錢了，我要在賺錢部份分20%，如果不賺錢，我也不能白幹啊，這場地費，人工費，我的跑腿費辛苦費，好歹也得一年收個2%吧。這規則差不多算行規了，大部份對沖基金都有類似的收錢規矩。 這第七個特征，叫 2 / 20 Gains。
Mike看著別人家基金都動輒上億，耐不住寂寞，就4000萬規模的基金還不夠別人塞牙縫的，於是去和銀行的Sam大叔說，你借我點錢吧，我有個絕妙點子，保證賺大錢。Sam倒是個好說話的人，二話不說批了2億刀給Mike，這個叫5:1的杠桿。於是乎， 這第八個特征，叫Leverage。
基本上，大部份對沖基金，都包含上述8個特征，符合這些情況的，就是對沖基金，而非字面上「采用對沖策略的基金」。
最後講一個大多數人的誤解，覺得對沖基金這東西如何恐怖，比如金融危機的時候，新聞裏動不動對沖基金導致股指大跌！這種聳動的結果一般是如何造成的呢， 大部份情況主要是第五和第八特征共同作用導致的。 一年就那麽幾個撤資日，遇上恐慌性時期，比如雷曼垮台啊，歐債危機啊，一到日子客戶就集體撤資，對沖基金沒辦法只好短時間不計成本地平倉......考慮到對沖基金一般是高杠桿，你就明白這意味著什麽了。
