華大基因（300676.SZ）近日披露2024年中報業績，上半年實作營業收入18.71億元，同比下降9.67%；實作歸屬於上市公司股東凈利潤1819.98萬元，同比大幅下降63.45%。
海外部份市場業務增長放緩，以及國內感染檢測需求斷崖式下跌，是導致華大基因收入下滑的重要因素。同時，客戶回款延期使公司主要業務出現增收不增利的現象，進而導致整體盈利能力大幅下降。
為扭轉業績下滑趨勢，華大基因正加大力度挖掘國內市場精準檢測需求，同時加快在一帶一路沿線國家的市場拓展，後續能否成為公司新的增長動力值得關註。
回款延期致增收不增利
從中報披露的情況來看，華大基因幾大主要業務中，生育健康、腫瘤與慢病篩查業務上半年表現良好，均實作了營收的小幅增長。
生育健康、腫瘤與慢病篩查均為基因檢測行業中發展較快、商業化套用較為成熟的領域。國內民眾對於孕期和新生兒健康，以及心腦血管等慢性疾病和腫瘤的預防意識在持續加強。政策方面，近年來國家層面的相關宣傳和支持力度也在持續加大。
針對生育健康領域，2023年國家衛健委印發了【出生缺陷防治能力提升計劃（2023-2027年）】，目標是到2027年，婚前醫學檢查率、孕前優生健康檢查目標人群覆蓋率分別保持在70%和80%以上；產前篩查率達到90%；新生兒遺傳代謝病2周內診斷率、2周內治療率均達到90%，新生兒聽力障礙3個月內診斷率、6個月內幹預率均達到90%。
同年10月，國家衛健委、國家發改委等13個部門釋出【健康中國行動—癌癥防治行動實施方案（2023—2030年）】，提出主要目標：到2030年，癌癥防治體系進一步完善，危險因素綜合防控、癌癥篩查和早診早治能力顯著增強，癌癥發病率、死亡率上升趨勢得到遏制，總體癌癥5年生存率達到46.6%，患者疾病負擔得到有效控制。
弗若斯特沙利文預測，國內基於高通量測序（NGS）的無創產前基因檢測（NIPT）的市場規模有望從2019年的52.5億元，增長至2024年的172億元左右；基於NGS的腫瘤早篩市場規模有望由2019年的22億元增至2024年的102億元。
政策助力下，華大基因生育健康及腫瘤篩查業務理應具有較穩定的需求基礎。但從公司中報所展示的一系列專案中可以發現，目前公司此類業務開展更多依托各地政府、公立機構專案，企業在產品定價、賬款回收等方面的話語權相對較弱，導致毛利率水平相對較低（生育健康45.71%；腫瘤篩查37.08%）。
華大基因在中報中表示，因「科研院所、醫院和政府等主要客戶回款周期延長」，報告期內應收賬款大幅增加，並計提了巨額信用減值損失，是上半年公司相關業務增收不增利的重要原因。
結合近年數據看，下半年，尤其是四季度，公司信用減值規模可能繼續擴大，或對華大基因全年盈利帶來較大壓力。
感染檢測和多組學業務承壓
由於疫情帶來爆發性需求，華大基因感染檢測業務在此前幾年高速增長。隨著需求退潮，公司感染檢測業務持續承壓。
報告期內，華大基因感染檢測業務在2023年的基礎上繼續大幅下滑，營收規模由上年同期的1.42億元降為0.38億元，降幅達到73.25%。該項業務占公司營收比例也由上年同期的7%降至2%，完全回到了疫情前的水平，對華大基因的業績貢獻持續減小。
多組學大數據服務業務曾被華大基因寄予厚望，但今年以來受國際經貿環境變化影響較為明顯，該項業務上半年營收同比下降7.49%。
基因科技中，多組學大數據服務與合成業務是最被看好的套用領域之一，目前主要套用於各類靶向藥物的研發、個人化診療方案的制定，以及合成生物學領域的相關研發。
由於當前創新靶向藥物研發、合成生物學研究等需求更多來自於歐美發達市場，國際經貿環境變化可能會對華大基因多組學業務發展造成一定影響，預計未來幾年收入表現相對一般。
但從長期來看，中國的創新藥研發需求正在快速增長，研發水平不斷提升，同時國內合成生物產業的發展速度也在加快，對於多組學大數據服務等的相關需求持續增長，或將為華大基因帶來新的市場空間。
核心業務加速拓展新市場
無論是專案回款延期，還是國際經貿環境變化，都迫使華大基因加快新市場的拓展。華大基因的精準醫學檢測業務收入占比較高，且布局廣泛，已成為公司拓展新市場的重要抓手。
在國內市場，透過推出AI+一站式NGS（高通量測序檢測）實驗室整體解決方案，華大基因顯著降低了精準醫學實驗室的建設成本和操作難度，從而將精準基因檢測服務能力從三級醫院延伸到了縣域級醫院，試圖進一步挖掘不同規模體量醫院的NGS本地化檢測需求。
在海外市場，一帶一路沿線國家成為華大基因精準醫學服務體系建設的重要方向。報告期內，公司陸續向拉美、東歐、中亞以及東南亞地區近20個國家進行了技術專案轉移，目前已累計完成36個國家的約100個技術轉移專案。
報告期內，華大基因精準醫學檢測業務實作營收7.99億元，占公司營收比為35%。剔除突發公共衛生事件帶來的影響後，該項業務營收同比增速達到33%，其中，東南亞地區收入同比增長超過70%。
結合收入表現來看，華大基因上半年在精準醫學檢測業務方向的市場拓展較為成功。考慮到正在開拓的國內外增量市場雖然人口規模巨大，但經濟發展水平相對有限，對於精準基因檢測的潛在需求如何，能否成為華大基因業績增長的新動力，還有待觀察。
(本文來自第一財經)
