我們雖然沒有像美國次貸危機那樣的抵押貸款證券化金融工具，但我們有預售制、有公攤、有城投拍地左右手互捯，哪一個不比MBS工具等創新厲害，尤其是預售制是極大的風險制造者，把房地產徹底玩成了金融遊戲，貸款拍地，資產抵押再貸款，樓花賣出業主貸款，怎麽保證如此大的資金池安全，只有監管，然而房企總是能夠把蓋子拿走去蓋燒開的壺，逐漸的壺多蓋子少，且一起燒開，蓋不住了才發現如此巨大的窟窿。
明斯基時刻的三個階段：
第一階段，投資者承擔少量的債務，償還利息和債務均沒有問題，第一階段被稱為對沖性融資階段。
第二階段，他們擴充套件其金融規模，以致只能負擔利息支出，這一階段稱為投機性融資。
第三階段，即龐氏騙局，他們的債務水平要求投資品不斷上漲的價格水平才能安然度日，可以稱為龐氏融資。
我們經濟體其實在16年漲價去庫存之後，一方面極大的透支了居民的儲蓄，另一方面讓各利益方擴張更加肆無忌憚，為這幾年的現金流困境埋下伏筆。也就是說。漲價去庫存瘋狂時期其實已經進入投機性融資，之後有極少數房企發現問題，並高喊活下去，然而絕大多數吃到甜頭的房企紛紛陷入旁氏信貸階段，十個茶壺五個蓋，四個蓋，越來越少，雖然當時不會出問題，房地產的慣性思維也能支撐16年之後再上漲幾年。
然而，一旦進旁氏信貸階段，債務水平要求資產不斷上漲維持預期才可以安全，不要說跌，一旦停止不漲就要出問題，這就是房企紛紛出事的原因，也是漲價去庫存之後做出擴張決定時就已經註定的結局。
但我們即使發生了違約，風險不在房企頭上，而是旁氏信貸中擊鼓傳花的最後一棒，房價跌、債務不會跌、預售制下的爛尾，也沒有個人破產制度的全面推廣，這就是特色明斯基時刻，風險轉移給大眾來消化，雖然看不到大煙花，背後卻是幾十萬上百萬業主的每家的小鞭炮聲。至於房企，擴張時期股東吃掉本不該揮霍的資金池也很難吐出來，保交樓要的是錢，不是承諾，可惜旁氏信貸下蓋子很早就不夠用了。
