明斯基認為，在資本驅動的發展模式下，（信貸）金融周期和經濟周期是重合的，也就是說，信貸的擴張收縮和經濟的繁榮衰退，是相互作用，相互加強的。
這句話到底要怎麽理解呢？其實要理解這句話，我們首先得弄明白一個問題，就是經濟增長和金融市場之間到底是什麽關系。按照明斯基的說法就是，金融體系是經濟執行的基礎。
這聽上去很抽象，其實挺好懂。你想，和農業時代相比，工業時代最大的特征是什麽？是大規模的專業化生產，對吧？隨便舉個例子，原來做鞋子是小作坊做，現在是流水線大工廠來做。好了，原來的融資模式很簡單，是自有資金的積累，但這種融資模式很明顯不適用於這種大規模的生產了。
什麽會和大規模的生產相適配呢？當然是大規模的融資模式。比如銀行，資本市場的出現，就是解決這個問題的。
其實你看一下增長的曲線，你就會知道，工業革命以來的經濟增長，是建立在大規模融資的金融市場基礎上的。換句話說，現代的金融信貸市場，是我們現代的工業社會經濟增長的基礎設施。
這樣一來，信貸的寬松、緊張和經濟的繁榮、衰退，自然就緊緊地聯系在一起了。
我給你用例子講一下，如果現在經濟處於上行階段的時候，你覺得企業會有什麽沖動？企業一定是有沖動去借貸和擴大再生產的，對不對？它可以透過銀行，也可以透過發行股票和債券。那同時，這些資本市場的銀行，也有沖動多借錢給你，因為大家的預期都很樂觀，覺得貸出去、投資出去的款項都能回收。所以，兩邊就互相加強，信貸規模不斷地擴大，投資消費擴張，所以經濟體就會像吹氣球一樣地快速擴張起來了。企業賺錢，薪資就高，老百姓手裏有錢，消費的欲望也就上來了，買車、買房、買平時舍不得買的奢侈品。需求端開始擴張，需求端一擴張以後，就刺激企業進一步地擴張。金融機構自然也很樂意配合，然後加大放貸的力度。
好，這個時候你會觀察到，消費、生產都呈現出一個擴張的態勢。
但你要註意，這種擴張是以杠桿率的上升來支持的，因為信貸擴張了以後，企業、個體的負債率都會上升，所以，我們看到的經濟繁榮的底層是什麽呢？是信貸規模的迅速擴張，也就是企業、家庭，或者國家的杠桿率上升來支持的。
說到這兒的時候你就明白了，杠桿率上升意味著什麽？意味著任何價格的變化，都會被放大很多，也就是對價格變化的敏感度上升。這個時候，只要增長的動力放緩一點，或者說有一個外生沖擊，企業也好、家庭也好，它們的資產狀況就會數倍地惡化。而這種惡化又會傳染，然後影響整個市場的預期，轉為悲觀，在悲觀的預期下，企業又不再願意借貸，個體不願意消費，銀行也不願意放貸，資本市場也一蹶不振，以免血本無歸。也就是說，伴隨著信貸規模的收縮，消費和生產又呈現出螺旋式的下降。那麽，這個時候我們的經濟體就像什麽呢？像被紮了一個眼兒的輪胎，慢慢地就癟了下去，也就是經濟蕭條了。如果這個洞太大的話，很有可能爆胎，那就是經濟危機了。
剛才我說的這個規律，對所有的現代經濟體都適用，為什麽呢？現代的經濟增長，都是資本驅動的，所以信貸的寬松和緊縮，和經濟的繁榮、衰退，是相互作用、相互加強的。所以，在這麽一個情況下，金融周期和經濟周期就是重合的。
