不用對比恒大的，就拆一下比亞迪的資產負債表和現金流量表就知道玩的是什麽商業遊戲。
三季度末，流動負債5120億，非流動負債只有833億，可見比亞迪這幾年增加的債務，大部份是對供應商的應付。
2021-2023年，比亞迪凈利潤約40、177、313億元，而經營活動現金流竟然達到655、1408、1697億元。間接法的現金流量表可以發現，同時期的應付賬款增加為556、1525、1127億元。而同時，其投資活動現金流凈流出454、1205、1256億元。
就是這麽個遊戲:比亞迪透過不斷截流本應支付給上遊供應商的資金，用於其激進的大規模資本開支。另外，就是把融資現金流挪到經營現金流，利用對供應商的信用，以無息短期負債替代本應匹配資產久期的長期有息負債，降低加杠桿的財務成本。我不知道這個遊戲能玩多久，同樣的思路可以看看特斯拉的財報。
