一国通胀通缩和该国汇率升贬值有无关系？正向还是负向呢？此处，笔者先举出几个例子：
一、汇率贬值、通货膨胀：如阿根廷，委瑞瑞拉，津巴布韦，土耳其等；
二、汇率贬值、通货紧缩：如日本上世纪末期至2018年之前；
三、汇率升值、通货膨胀：如中国于2001年加入WTO至2014年左右，以及2020年之后的新加坡；
四、汇率升值、通货紧缩：因在当前全球大水漫灌的环境下暂无实际资料，但可参照第一种情况：汇率贬值、通货膨胀的反面来考虑。
为了理解本文的观点，笔者引入两个概念：
外源性通胀和内源性通胀（通缩为通胀的反面，可由下文定义举一反三自行脑补）：
外源性通胀，是由于一国家由于外向型出口经济，出口产生的顺差导致外币留存国内需结汇，此时外币流入本国，对本币需求旺盛，本币升值，同时因为以流入的外币为锚印钞多了，国内本币多了，很容易导致本国通货膨胀，典型的情况就是中国2001年之后加入世贸，出口高速增长，本币大幅升值，本国物价、房价大幅拉升。伴随着出口的高速增长，国内的资源、产能、商品多向国际市场配置，导致本国的配置减少，等于是减少了国内的供应，这又是促进国内同伙膨胀的又一因素。当然外源性通胀除了贸易顺差导致的流入还有资本导致的流入。
内源性通胀，对应于外源性通货膨胀，内源性通膨不是由出口导致的，换句话说，就是国内无锚印钞导致的物价飞涨，同时本币剧烈贬值的情况。这个也很好理解，像津巴布韦，直白说就是钱印多了，按照购买力平价理论，本币自然要大幅贬值。
参照上述定义，日本上世纪末期至2018年的通缩情况属于外源性通缩，也就是说对应于外源性通胀的反面，本币流出，本币留存在国内自然减少，因此日本国内通缩，本币流出就是对外币需求增加，本币贬值。看深层次日元流出日本的动机，就是日本国2008年年末以来超低的利率（0.1%），国际资本自然乐于借入低息日元，低息日元流入全球股市，如纳斯达克自2008年末以来走出长达16年的超级牛市，这和日元的低息开始时间高度惊人的一致。
本文中引入的通膨的概念分类和传统的通胀分类有所不同，传统的通胀分类有需求拉上型通货膨胀，成本推进型通货膨胀，输入型通货膨胀，结构型通货膨胀等等，这几类传统的分类对分析局部的通膨有作用，但对理解币值升贬导致的截然相反的通膨或通缩没有帮助，也就是说，传统的通膨的分类是见树木，我的通膨的分类方法是见森林的方法。
两个思考题：
一、此轮美国加息之前的通胀模式及后续可能演绎路径？笔者以为属于内源性通胀和外源性结合体。2020年5月至2021年5月，由于疫情期间量化宽松和低息美元，美元泛滥导致美元贬值，此为内源性通胀，这一过程通胀抬升的同时伴随美元贬值，这期间美元指数约从100左右贬值到89左右；2021年5月至2022年9月，由于美国经济复苏强劲，资本持续流入，流入的资本包括实体资本（川普期间的制造业回流）和虚拟资本（股票市场强劲表现），这期间表现出来的是高通胀、经济强劲，虽然美联储暴力加息，但是银根收缩的同时境外资本流入导致美元持续升值，叠加美元加息产生对美元的需求导致的美元升值。后期由于美国经济仍然表现强劲，笔者斗胆预测，年内并不会出现多数专家预测的降息3次，而是1到2次，而且中长期来看，美国经济越来越有软着陆成功的迹象，长期4.5%以上的利率水平是大概率事件，因而美元相对其他货币笔者偏向于中性偏强。日元加息会导致日元升值，但是取决于美元和日元的绝对利差水平，笔者以为在今年6-9月之间日元将开启长期升值路径。就币值强弱对比，6月之后，日元>美元>其他主流外币。
二、当前中国的情况？M2感觉很多，但是国内物价并没有怎么涨，参考第二类情况。当然人民币不是自由兑换货币，情况不好完全类比，此处不展开讲，有兴趣的网友可以多私下交流。
