Management Science: 勿谓言之不预：战争、冲突与企业库存

勿谓言之不预：战争、冲突与企业库存

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本文延续【Vasily Korovkin：生产网络与战争】、【Vasily Korovkin：冲突与集团间贸易——来自2014年俄乌危机的证据】，研究人为负面冲击如何影响企业。

作者指出，现有文献大多关注自然灾害（【QJE: 供应链中断:来自东日本大地震的证据】、【JRS: 供应链网络如何影响企业抵御自然灾害的能力？来自东日本大地震的证据】、【REST: 投入关联和冲击传递：来自2011年日本地震的证据】、【地震的余波：价值链断裂、进口停滞与贸易危机传染】、【REST：自然灾害、技术多样性和运营绩效】）、气候变化等对企业的影响。但对于那些仍然处于动乱的区域来说，地缘政治风险可能是更为重要的负面冲击。首先， 全世界有三分之一的人口仍然处于战争之中，而且这些国家大多是极度贫困，抵御风险的能力非常脆弱 。第二，战争是长期的。国内冲突平均持续1665天，这意味着， 与自然灾害或恐怖袭击不同，冲突将破坏供应链长达数年 。第三， 战争代价高昂 。2015年，由于轰炸、对商业财产的袭击、路障、物质和人力资本的损失以及对公共基础设施的袭击，战争的成本达到了世界生产的13%。

与纯粹外生的自然灾害不同， 战争对企业的影响并非是随机的。灾害的发生并不会只针对那些经济发达的区域，但是战争中的掠夺、轰炸却与经济密切相关 。因此，与灾害中企业增加库存以降低风险不同，战争中过高的库存反而可能带来更多损失。

引言

即使在今天和平的世界大环境中，仍然有60%的发展中国家卷入武装冲突。今天有49个国家遭受有组织的暴力，自1989年以来，平均每年有20场内战同时发生。本文以哥伦比亚境内部分区域和平谈判期间的停火为自然实验，研究武装冲突期间企业如何进行库存管理。

1964年，两个以马克思主义为导向的组织哥伦比亚革命武装力量(FARC)和哥伦比亚民族解放军(ELN)与哥伦比亚政府爆发内战。在过去的20年里，这场冲突造成100万人死亡，800万人流离失所，以及来自哥伦比亚革命武装力量和哥伦比亚民族解放军的数千次袭击。这两个组织使用相似的军事战术来打击民众: 轰炸基础设施，摧毁工厂，封锁道路，摧毁桥梁，焚烧车辆和货物 。这些袭击也为这些组织的行动提供了资金。袭击企业使他们能够抢劫存货，劫持道路使他们能够在运输途中抢夺商品。

哥伦比亚革命武装力量控制哥伦比亚西部地区，而哥伦比亚民族解放军控制东北部和中部地区。 这两家集团很少在同一地区运作，只有7%的领土是共享的 。这一策略赋予了这些组织领土的排他性，允许他们将自己的力量用于对抗政府，而不是使用战斗人员互相攻击。

几十年来，哥伦比亚政府一直在寻求与反叛组织达成和平协议。哥伦比亚革命武装力量(FARC)和民族解放军(ELN)因其顽固的军事倾向而一再拒绝解除武装。但在两名指挥官死亡并被政治导向的领导人取代后，哥伦比亚革命武装力量改变了心态。 在2012年11月19日，政府公开宣布与哥伦比亚革命武装力量开始和平进程——考虑到长达50年的冲突 ，这是一个出人意料的声明。

在此过程中，政府和FARC在该地区保持军事警戒，并没有永久停止军事行动。然而， 双方停火以示诚意 。我们的数据也为这种善意提供了无可辩驳的证据:到2016年，哥伦比亚革命武装力量发动的袭击和造成的伤亡减少了98%。与此同时， 哥伦比亚民族解放军继续其一贯的军事活动 ，并成为哥伦比亚境内攻击的主要来源。

那么，既然作者要研究战争对企业库存的影响。在进行实证前，先要想一想为什么战争会影响库存。 与存货挂钩的有三种成本:(i)采购成本。 为了避免武装攻击，公司支付高昂的价格，雇佣保安来运输库存，选择低效的路线以寻求安全，或者购买昂贵的运输方式(如空运)。 (ii)持有成本。 携带库存是有风险的，因为叛军靠掠夺公司的供应来维持生计，而这通常是他们的主要资金来源(Humphreys 2003)。 (iii)短缺成本 （这个似乎和前两者区别不大）。

战争如何影响库存呢？作者给出两条假说。

第一，营运资本替代效应。 战争不同于其他的经营中断，因为掠夺的可能性(和强度)随着库存的增加而增加——供给吸引掠夺者。企业利用营运资金来应对日常的不确定性风险。 有两种营运资本:可替代资产(即现金)和实物资产(即存货)。 可替代资产被用来缓冲金融风险，而库存被用来缓冲需求不确定性或供应中断等风险。由于战争增加了获取和携带实物库存的成本，它使得将库存作为风险管理缓冲的成本更高。实物库存成本的增加，相应地会增加可替代资产的相对价值——这些资产在金融机构的金库中受到保护，不受叛逆者的侵害——从而使其成为相对更理想的营运资本形式。因此，我们推测， 冲突的增加促使企业将投资从库存转移到更可替代的资产上 。

第二，精益库存效应。 在减少库存的过程中，企业减少了与战争相关的风险，但增加了日常经营不确定性的风险。这意味着公司应该有一个双库存系统，通过保持一个精益库存系统，有足够的成品库存来应对内战造成的破坏，将日常不确定性和预期短缺成本的风险降到最低。 内战应该促使企业生产足够的产品来精确地完成计划中的订单，而不是冒着为未来可能的订单提前准备的风险 。

数据和模型

作者主要使用三类数据进行研究。

第一类是企业数据 。从哥伦比亚贸易部的工商总局获得了企业层面的数据。从2001年到2016年，人口普查报告了38916家公司的数据和259448家公司年的观察数据。 一个潜在的担忧是，公司为了避免成为叛军的目标而少报资产。 但是，国土部在服务器上对人口普查保密，我们只能通过科学数据访问请求才能访问。此外，该部门还会对审计公司进行审计，误报会导致罚款、入狱或企业的违规行为。

第二类是战争数据。 从哥伦比亚社会繁荣部的「历史记忆」数据集收集攻击数据。「历史记忆」是一项政府普查，涵盖了1998年至2016年间哥伦比亚革命武装力量或哥伦比亚民族解放军所报告的所有袭击事件。每一行包括攻击的日期、坐标、受伤人数、叛军组织。 一个潜在的担忧是，一些袭击没有被报道，因为平民害怕谴责叛军。 然而，哥伦比亚军队在媒体上刊登广告，宣传匿名热线，并建立网站报道这些事件。此外，与战争有关的袭击——爆炸、占领城镇、大规模路障、屠杀和绑架——的性质是不太可能被掩盖的。叛乱分子也会宣传袭击，以炫耀他们的军事力量，因此，他们总是在袭击地点留下自己的签名，比如在旗帜、涂鸦或邮票上印上自己的标志。

第三，收集了哥伦比亚所有1123个城市的数据。

接下来作者面临的一个问题是， 如何设置实验组和处理组？ 正如引言中所说，由于同时存在未被观察到的冲击影响战争和库存，因果关系很难估计。例如，如果一种作物的产量在增加，管理人员就会增加供应，并相应地调整库存。与此同时，粮食价格的上涨将使叛军更有可能以粮食的价格为目标。

为了获得冲突水平的外源性变化，我们 使用哥伦比亚政府和哥伦比亚革命武装力量在2012年末宣布和平进程作为准外源性事件。 这次活动之所以理想，有三个原因。首先， 它对冲突水平产生了重大影响 。图3显示，哥伦比亚革命武装力量的攻击在这一过程中直线下降(而ELN的攻击继续遵循同样的趋势)。其次， 这一事件是突然的 ，出乎意料的。

第三个原因是， 这场冲击只影响了哥伦比亚一小部分领土 ，因为正如我们的数据显示的那样，哥伦比亚革命武装力量和哥伦比亚民族解放军拥有领土垄断。因此，我们可以清楚地定义处理和控制群体——在FARC和eln主导的地区运营的公司——并比较两个群体的库存变化。

作者构造了如下DID模型。 其中INV是存货资产比例，FARC代表是哥武占领区域，AFTER表示谈判发生前后 。

结果分析

从基准回归结果来看， 冲突强度和库存与资产比率向相反的方向移动 （停战后为正，意味着战争发生时库存肯定是减少）。此外，这种影响是由存货(比率的分子)的变化驱动的，而不是资产(比率的分母)的变化。

但是将被解释变量换成现金资产比后，作者发现 冲突期间企业持有的现金增加了。企业用风险更小的现金替代了库存 。营运资本替代效应成立。

随后 作者将被解释变量替换为(i)原始库存、(ii)在制品库存和(iii)成品库存 。表9显示， 战争导致经理减少了所有类型的库存——原材料、在制品和成品。但库存削减主要体现在未完成库存上 ，其中，未加工和在制品库存的系数是成品库存的2.5倍。精益库存效应是存在的。

此外，作者进行了三个异质性分析。

第一是考虑企业的供应链位置。 他发现， 位于上游的企业战争期间减少库存速度更慢，但幅度更大。 原因在于上游企业灵活性较差，生产周期长。例如，尽管纺织品零售商可以很容易地调整下周要订购的服装数量，但棉农只能通过改变棉花产量来调整库存。而且，由于棉铃平均需要25周才能成熟，库存决策每六个月才会实现一次。但是由于上游产业往往具有较大规模，而且原材料大多存储于野外，而下游企业多数依赖更为安全的仓库进行存储，所以上游产业库存减少更大。

第二是考虑企业距离物流枢纽的距离。他发现距离物流枢纽越近的企业，库存减少幅度小于较远企业。 原因在于距离远的企业产品运输被阻断的可能性更大，运输成本高，从而更愿意持有库存。

第三是冲突类型。 当叛军攻击私人财产时，经理们大幅减少库存。但当叛军袭击公共基础设施和道路时，他们会囤积物资。这是因为，当叛军袭击附近的工厂或私营企业时，企业认为持有库存风险更大，因此减少了库存。但是，当叛军攻击道路和公共基础设施时，运输风险变高，从而增加他们的库存。

结论和评述

本文关注战争这种人为造成的负面冲击。研究背景选择的很巧妙，再次印证了我之前推文中写到的那句话：每个国家的研究者都应该寻求本国特色的故事，这样做出来的研究才更加引人入胜。 文章逻辑并不复杂，但创新性很强。与以往自然灾害导致企业增加库存的结论不同，战争导致的是库存减少。这是吸引读者的关键所在。