港股市場在經歷了國慶假期期間的狂飆後，周二出現大幅回呼。
截至10月8日收盤，恒生指數跌9.41%，報20926.79點；恒生科技指數跌12.82%，報4695.81點；恒生國企指數跌10.17%，報7483.67點。
值得註意的是，周二恒生指數成交額續創歷史新高，達到6204.38億港元。不過，該指數的當日收盤點位已經低於9月30日的收盤價21133.68點。
港股各板塊周二全線走低，券商、房地產、醫藥外包、半導體、芯片、物業管理、建材水泥等行業或概念跌幅居前。
具體來看，券商股方面，截至10月8日收盤，中州證券跌超38%，招商證券跌超36%，申萬宏源跌超35%，中金公司跌超33%，中信建投證券、中國銀河跌超32%；房地產股普跌，雅居樂集團跌超41%，融創中國跌超37%，遠洋集團、旭輝控股集團跌超36%，世茂集團跌超33%，中梁控股跌超32%，萬科企業、富力地產跌超31%。
此外，銀行股也出現集體大跌，江西銀行、鄭州銀行、甘肅銀行跌超20%，招商銀行、中原銀行、盛京銀行等跌超10%。
「十一」期間，港股高歌猛進，周二遭遇大幅回呼後，行情是否發生變化？中信證券指出，雖然逼空交易推動的上漲最快階段或已過去，但在政策逐步落地且投資者情緒依舊「亢奮」的背景下，港股難言已階段性觸頂。
中信證券表示，2022年以來，港股市場歷經了三輪由悲觀預期扭轉後的顯著反彈。在2022年上半年，全球地緣政治緊張、海外貨幣政策收緊、國內產業監管加強以及房地產市場的不確定性等多重風險因素交織，港股市場仍展現出兩輪強勁的反彈。2022年下半年，港股在經歷風險沖擊後迎來了重要的轉折點，市場環境的多項積極變化顯著提升了投資者信心，推動了港股的大幅反彈。
「總體來看，2022年上半年的市場環境與當前港股面臨的宏觀背景存在差異，但本輪港股的反彈趨勢與2022年11月的顯著上漲有著共通之處。」中信證券認為，鑒於當前國內一系列貨幣政策、房地產調控措施以及資本市場提振策略正逐步得以實施，當前港股市場的反彈態勢有望得以延續。
同時，中信證券也強調，仍需警惕美國大選周期內港美股市場聯動效應對港股市場帶來的潛在擾動。「此外，當前市場對港股全年業績的預期可能過於樂觀，因此，若自11月中旬開始，港股權重股的三季報未能達到市場預期，市場對港股基本面的憂慮或再度浮現。」
中金公司指出，經過連續兩周的快速上漲後，短期情緒已經明顯透支，與2023年初高點的樂觀情緒相當：1）當前恒生指數風險溢價自9月11日9.5%的高點快速回落至6.0%，低於2010年以來歷史均值，為2023年1月以來新低，可以理解為當前計入的樂觀情緒已經與2023年初的高點相當。2）當前MSCI中國指數動態估值從9月11日8.6倍的低點快速升至11.7倍，已超過2010年以來歷史平均的11倍。恒生指數動態市盈率也從7.9倍達到10.5倍，為2023年1月以來新高。
因此，在計入了充分的樂觀情緒後，中金公司認為，後續政策能否兌現甚至超過這一預期就顯得尤為關鍵。當前，相比貨幣和地產相關政策，更關鍵的還是在於解決中國私人部門持續信用收縮的手段，即財政擴張的步伐是否夠快，力度是否夠大。考慮到當前的市場預期，2萬億元的財政刺激力度基本符合預期，預計市場在快速上漲後可能轉為高位震蕩消化前期過快漲幅，而如果超過這一規模則可帶來新增與額外的動力，反之亦然。
「回顧來看，本輪反彈行情的啟動也來自美聯準降息為國內政策開啟空間，國內政策寬松從而形成共振，因此整體行情在一定程度上也類似2019年。」中金公司指出，九月中旬以來，外圍環境上美聯準「非常規」降息50bp提振市場情緒，對應港股分母端修復；內部環境上，金融三部委政策和中央政治局會議超預期點燃市場情緒，核心在於首先透過諸多金融政策直接鼓勵私人部門加杠桿（股市與房地產），其次更多強調民生與消費，傳遞了與以往不完全相同的訊號與思路。市場接下來的走勢也更加取決於後續政策尤其是財政發力的力度與速度。
來源：澎湃新聞
