經濟觀察網 記者 姜鑫 實習記者 龐端陽 8月30日，中國人壽（601628.SH）總裁利明光攜管理層，出席公司中期業績釋出會，並回答了媒體關於壽險行業預定利率調整以及「報行合一」影響等問題。
中報顯示，截至2024年6月30日，中國人壽的總資產、投資資產分別達6.22萬億元、6.09萬億元；內含價值超1.4萬億元；實作歸屬於母公司股東的凈利潤382.78億元，同比增長10.6%；實作總保費4895.66億元，同比增長4.1%。
「總體來看，公司上半年實作了規模、價值、品質、結構、效益、安全的有機統一，綜合實力的‘頭雁’地位更加鞏固。」利明光說。
已做好預定利率下調後的準備
從具體業務來看，2024年上半年，中國人壽的首年期交保費為972.94億元，其中十年期及以上首年期交保費為426.16億元，同比上升9.4%，占首年期交保費的比重同比提升3.81個百分點。14個月保單持續率達91.5%，同比提升2.30個百分點。
值得註意的是，8月2日，國家金融監督管理總局向行業下發了【關於健全人身保險產品定價機制的通知】（下稱【通知】）。【通知】指出，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%；自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2.0%。
關於【通知】給行業帶來的影響，利明光在業績釋出會上作出了回應。
在利明光看來，【通知】從產品定價到利益演示，再到銷售管理，對行業進行了全鏈條的規範。他認為，【通知】在三個層面對行業產生影響。首先，降低預定利率和最低保證利率將有利於促進行業剛性成本的下降，促進長期利率風險的管控和公司的健康發展。其次，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，有利於保險公司做好資產負債管理，更好地適應市場變化，對於行業的長期穩健經營將具有積極而深遠的影響。第三，進一步深化「報行合一」，有利於促進行業精細化管理，節省資源，同時也將促進每個公司經營管理水平的提高。
中國人壽總精算師侯晉表示，中國人壽已經做好了在預定利率下調政策之後產品全面切換的準備，包括整個公司銷售管理的準備，也會積極地做到業務平穩過渡，實作全年新業務價值的較快增長。
對於壽險行業未來發展的具體應對策略，利明光介紹了中國人壽的具體打法：
首先，繼續強化資產負債的聯動，將資產負債管理理念貫穿落實到經營管理各個環節，推動資產負債兩端相向而行。公司圍繞長期目標做好經營調整，克服以往只談業務發展不顧長期風險的經營方式。
其次，堅持以客戶為中心，不斷提升產品供給品質和供給效率。公司會繼續堅持多元化的產品策略，持續加強產品研發能力建設，不斷完善適應市場的機制，強化產品管理體系，提升響應市場需求的速度跟效率。
第三，加強投資管理，不斷提升跨越周期的投資能力。深入踐行長期投資、穩健投資、價值投資的理念，發揮公司資本實力雄厚、現金流強大的優勢，多措並舉提升投資水平，穩定投資收益。
第四，加強隊伍的轉型升級。一方面提升現有隊伍的專業性和服務能力；另一方面加快推進新型隊伍建設，同時加強隊伍分級、產品分級和適當性管理。
最後，堅持降本增效，不斷提升精細化管理水平。在銀保渠道的基礎上，未來其他渠道也要按照「報行合一」要求做好精細化管理，才能不斷提高投入產出比。同時推進數位化、智慧化，使整個經營鏈條效率更高、成本更低。
適應「報行合一」短期會有波動
中國人壽中報披露了銀保渠道的成績單。
中報顯示，中國人壽銀保渠道上半年實作總保費497.3億元；續期保費為327.4億元，同比增長27.7%，占渠道總保費的比重為65.8%，由費用壓降和業務結構最佳化帶來的新業務價值率提升為13.4個百分點。
而【通知】也提到，要求深化「報行合一」，加強產品在不同渠道的精細化、科學化管理。這也意味著，個險渠道也將推進「報行合一」。
對此，中國人壽副總裁白凱表示，中國人壽一直在研究「報行合一」的影響，也在動態監測費用構成，同時精細化分析各項費用的管理空間。由於積累了銀保渠道「保險合一」的費用管理經驗，因此在下一步全面推進「報行合一」時有能力實作平穩切換。
白凱稱，「報行合一」推進後，各家保險公司支付給銀行的中介代理手續費有一定程度的下降，由於銀行的中間收入來源較多，保險代理費用的下降，可能在一定程度上影響銀行代理保險的積極性。
白凱表示，個險渠道是保險公司自己的隊伍，比銀保渠道有著更強的可控性和自主性。「報行合一」推進後，疊加預定利率的下調，市場會有一個適應過程，會有一些波動，但是長期看影響不會很大。中國人壽目前仍然是按照既定策略，平穩地推進各渠道的業務發展，也會根據客戶的需求和市場的變化，平穩有序地抓好業務發展。
積極買入跌出價效比的優質股票
2024年上半年，利率水平較快下行，股票市場震蕩，結構分化明顯。雖然市場環境仍然復雜，但保險投資在上半年有所回暖。
中國人壽副總裁劉暉表示，面對復雜市場環境，中國人壽始終保持戰略定力，堅持資產負債匹配，靈活開展投資操作。在固定收益方面，公司持續穩固配置底倉，把握交易性機會增厚收益，配置超長期利率債、高等級信用債超4000億元。在權益投資方面，公司推進均衡配置和結構最佳化，開展中長期布局。在另類投資方面，公司聚焦優質主體和核心資產，創新投資模式，穩定配置規模。
數據顯示，今年上半年中國人壽凈投資收益率為3.03%，總投資收益率為3.59%，較2023年同期上升26個基點。
對於未來權益投資策略，劉暉表示，當前權益投資難度在增加，A股估值在市場低位，具備長期配置價值。隨著資本市場改革的推進和監管新規出台，將對促進市場生態建設、提升長期報酬水平有積極性。在配置策略方面，一是堅持穩健均衡的權益倉位，綜合考慮多方因素最佳化權益內部結構；二是堅持分散多元投資策略，加大高股息股票配置；三是堅持長遠投資布局，發揮保險資金長期資本、耐心資本優勢，積極買入跌出價效比的優質股票，同時聚焦經濟高品質轉型發展方向，服務於新質生產力的發展。
