最近買了兩本書，一本是【堅定不移-穩健貨幣與好的政府】，另一本是【時運變遷】，作者正是題目中沃爾克時刻的締造者沃爾克本人，要說歷史經驗，鮑威爾不可能不參考當時的沃爾克的貨幣政策主張，很多都是在討論「後沃爾克時代」，現在已經加息了，加息之後實體經濟和金融市場可能的響應。
1）歷史教訓。
沃爾克加息周期有個插曲，1980年初，美國經濟在快速加息下呈現出衰退的跡象，並且在3月之後呈現通脹下降的趨勢，貨幣政策頂不住壓力開始松動，利率從3月的高點的20%下調到年中的10%左右，進入了短暫的降息周期，市場的響應迅速，不管是金融市場還是實體市場，都表現出了回暖的跡象。但是隨之而來的是政策信用的沖擊，79年到80年初的加息預期和決心收到沖擊，通脹依舊居高不下，維持在10%以上，且更加肆無忌憚，因為不相信美聯準能頂住衰退的壓力繼續收緊貨幣政策。
之後的事情大家也看到了，美聯準寬松幾個月以後又迅速收緊貨幣供應，表現出更強的決心，也要付出更嚴重的代價，讓該輪的收緊周期繼續持續了一年。這個歷史教訓是非常具有代表意義的，通脹呈現向下的趨勢並不意味著不會反彈，半途而非打破自己的信用，朝令夕改，再想延續控制通脹的決心，就要付出更高的成本。這也是很多人誤判美聯準決心的一個原因，通脹和失業率才是美聯準的最核心指標，只要通脹還沒到2%左右，失業率也不是非常高，美聯準不會輕易結束收緊政策。這裏的收緊不是繼續加息，只要不降息，市場的抽水就還在繼續。
通脹+失業結合起來為痛苦指數，哪一個高了居民都痛苦，當通脹率過高時，失業率也還不錯才是美聯準加息的核心，而降低痛苦指數往往是不得已而為之，誰不喜歡寬松貨幣政策創造的資產泡沫和貨幣幻覺呢？當高痛苦指數且貨幣政策失效的時候，只有來一次沃爾克時刻才能真的新生，哪怕這個代價是短短幾年時間出現兩次經濟衰退。
2. 後沃爾克時代
沃爾克時期加息停止於1981年7月，但市場並沒有很快恢復， 相反市場的衰退加速在加息停止後才剛剛開始 ， 衰退持續到82年中下旬 ，到了接近83年才開始逐漸恢復，這也是必須付出的代價。當然現在和當時也還有不同，本人水平有限，很難理解加息下美國的就業率問題，失業率反而是近幾十年的最高點，和當時的滯脹形成鮮明的對比，失業率約為3.6%，收入增長也還不錯，用此前比較流行的長病毒影響勞動能力也講不通，這裏只參照結果和表現，加息周期內，通脹下行的同時還能維持住失業率。
首先可以確定的是，市場收縮是在最高利率維持以後壓力達到頂峰，可能持續一年左右的沖擊，企業降低擴張，居民降低信貸，從而影響到經濟增長的情況，至於沖擊有多大？不能太刻舟求劍的套用雙底衰退，當時的快速加息，股市、樓市、就業全部受到沖擊，而本次來看，似乎沖擊都沒有那麽大，未來加息對實體經濟的影響是肯定的，而未來一年有多困難，還要繼續觀察。
回到本次的加息問題，從美聯準信用和出發點來看，加息的可能性很大，已經5~5.25%這麽高了，不在乎再加上25bp，沃爾克時期80年第二季度可是吃過虧的，朝令夕改， 通脹反彈你再想抑制，要付出的成本更高 ，所以可以確定的是，美聯準的收緊政策還會持續，即便不加息，只要維持住不降息，市場的收縮就還將繼續，賭短期內開啟降息的群體可能又又又要失望了。
題外話，沃爾克的三個主張很值得品味：
1）穩定的價格；
2）健全的金融；
3）紀律嚴明且高效運作的政府；
現代經濟體誰能做到這三點，那麽經濟體的各類金融風險要小的多，事實上多是陷入到互相比爛，互相試探居民底線的惡性迴圈裏面了，不少人還以此為榮。
