智通財經獲悉，中金公司釋出研報稱，工控板塊是典型的順周期方向，但近年來由於需求端相對清淡缺乏景氣下遊，這導致整體板塊尚未出現beta級別的行情，行情更多呈現分散的結構性alpha方向。預計2025年需求端的傳導有望更加順暢，以人形機器人和低空飛行為代表的新質生產力有望逐步完成0-1跨越，展望2025年，順周期和結構性行情有望持續演繹，看好伺服器電源和射頻電源的發展機遇；隨著本土廠商的借船出海、在地化、經銷出海等策略的多點發力，2025年有望是工控出海的加速之年。
中金公司主要觀點如下：
順周期：當前處於內生周期臨近改善的節點，同時我們也看到外生的政策變量持續展現出較為積極的變化。
疊加下遊工業企業宏觀庫存和經銷商微觀庫存的持續回落，自動化需求傳導有望更加順暢，且需求改善持續性較好的情況下，鞭尾效應也有望進一步增厚原廠訂單彈性。我們仍然看好順周期敞口較大的相關公司。
工業電源：AI和半導體開啟高端工業電源增長空間，看好伺服器電源和射頻電源的發展機遇。
以AI為代表的時代浪潮既帶來了需求端的高增長同時也帶來了很多增量部件和新機遇；在半導體市場，隨著外部環境變化，國產替代的緊迫性有所提升，國產射頻電源廠商也逐步迎來了國產替代的戰略視窗期。看好2025年高端電源的發展機遇。
工控出海：工控出海帶來了高增長和高盈利，2025年有望是工控出海的加速之年。
海外市場空間廣闊，該行預計海外市場規模約為中國市場規模的3~4倍，同時海外市場平均較國內市場毛利率高10-20%左右。因此該行看到積極參與海外市場的工控公司在收入增速中樞和盈利中樞方面都迎來了較為明顯的提升。
此外鑒史知今，安川電機在中國市場探索三十年，其深入的在地化策略也是其成功的關鍵。整體而言，隨著本土廠商的借船出海、在地化、經銷出海等策略的多點發力，工控出海將成為工控公司持續發展的重要增長點。
新質生產力(人形&低空)：看好新質生產力的廣闊前景和商業化潛力。
2024年以來，以Optimus為代表的人形機器人持續前進演化，不僅運動能力持續提升且靈巧手也得到升級，此外輝達、華為等科技巨頭紛紛入局，看好未來人形機器人的發展潛力。此外低空飛行也在2024年持續迎來政策端的利好，eVTOL企業同步推進適航等，低空飛行也有望開啟新的發展周期。
風險提示： 宏觀經濟波動、行業競爭加劇、行業發展節奏不及預期
