中央經濟工作會議確定了2025年要抓好的重點任務。在重點任務中提出「以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系」，這釋放了創新驅動發展的鮮明訊號。會議從多個方面進行了具體部署，包括開展「人工智慧+」行動，培育未來產業。
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當前，全球人工智慧技術快速發展，正逐步釋放歷次科技革命與產業革命所累積的深厚潛能與能量，並成為推動新一輪科技革命和產業變革的重要力量。
從全球資本市場的歷史來看，每一輪科技革命都掀起了一輪產業投資與主題投資的熱潮，比如2000年前後的科網股行情、2013~2015年的智慧型手機與「互聯網+」行情、2019年至今的電動汽車行情。借鑒行情歷史經驗及產業鏈發展規律，A股市場有望掀起一輪「AI+」行情。
AI套用迎三大「催化劑」
自2023年1月ChatGPT火爆全球以來，AI發展如火如荼。無論是上遊硬體，還是下遊套用，行業快速發展。從套用側來看，AI套用正迎來三大「催化劑」。
首先，商業化進展迅速。AI套用端行業的覆蓋範圍不斷擴大，產業鏈已覆蓋硬體制造、軟體開發、數據服務、套用推廣等領域，為AI套用端的快速發展提供了基礎。
AI套用已經開始向各行各業逐步滲透，形成「AI+X」的廣泛套用模式，與各垂直行業深度結合。AI從效率和客戶黏性兩個方向，對傳統行業進行了大振幅的提升，尤其在教育和廣告行銷領域已率先實作突破。
其次，AI套用開始貢獻業績。從美股AI套用部份領域和上市公司的財報來看，AI開始貢獻業績，一些公司的業績再創新高，包括Cardinal Health、Innodata等。這些AI套用公司的業績增長態勢，開啟了市場對AI賦能套用並兌現至公司業績的想象空間。
最後，滲透率迎來重要拐點。大眾通常將10%的滲透率視為產業由匯入期至成長期的拐點。浙商證券研究發現，從近3個月的數據情況來看，ChatGPT在美國的滲透率在10月份已達13%，ChatGPT和Gemini（未剔除重復使用者）整體在美國的滲透率可能超過15%。根據分析，行業滲透率超越10%之後，上升的斜率有望提升。也就是說，AI套用發展有望加速。
方正證券研報指出，2024p美股AI套用主流公司業績實作快速增長，強化A股上市公司AI業務敘事邏輯。展望2025年，A股AI套用公司或由主題投資走向產業趨勢，從產品走向訂單與收入，進入產業趨勢與基本面共振元年。
兩大經驗及一大驅動
對於AI套用，有兩大歷史經驗可以借鑒，同時又迎來了美股對映的驅動，A股有望掀起一輪「AI+」行情。
首先，回顧近年來的產業浪潮，其所產生的板塊牛市，都有從上遊到下遊的傳導規律。對應到股市，行情有從上遊到下遊的炒作規律。
比如，2019年至今，先是炒作上遊的電池環節，然後是中遊的汽車零部件，最後是整車。
再比如，2013~2015年，市場先是炒作手機及手機零部件，之後是炒作下遊在行動網際網路時代的套用。
本輪AI行情，始於2023年，大致分為三個階段：一是輝達產業鏈，以CPO、算力為代表；二是2024年三季度迎來的國產算力產業鏈主升段，以國產算力的自主可控為代表；三是始於2024年四季度的AI套用初步爆發。
其次，本輪「AI+」行情，當前市場有與2013~2015年「互聯網+」行情相提並論的聲音。對比這兩個時間階段，有一定的相似性。
一是，AI與行動網際網路這兩種新技術的突破，都掀起了新的科技浪潮，帶來了新一輪的場景革命。
二是，從產業周期來看，在上遊爆發之後，都迎來了下遊套用的拐點。下遊新品不斷釋出，產業催化劑不斷。
三是，美聯準貨幣政策邊際轉松。在2012年第三四季度美聯準宣布QE3、QE4之後，全球流動性明顯改善；而當前正處於美聯準降息周期，全球流動性拐點已經出現。美聯準貨幣政策邊際轉松，將有助於提升全球市場風險偏好。
四是，這兩個時間段的國內經濟都處於復蘇通道，無論是行動網際網路，還是人工智慧，都是以創新驅動經濟發展。
五是，2013年與2024年，都處於熊牛轉勢時期。從A股熊牛轉勢的歷史來看，市場對新產業浪潮都會寄予較高的期望。
最後，「AI+」行情當前迎來了美股對映的驅動，並有望演繹成中美市場共振。
隨著AI套用商業模式的逐步確立，產業進入快速發展期。美股AI套用領域的多家公司業績超預期，AI開始為企業貢獻業績。美股AI套用股連續大漲，在美股對映的邏輯下，刺激A股AI套用個股上漲。後續隨著產業發展，國內AI套用企業在AI方面一旦開始貢獻業績，有望演繹為中美市場共振的邏輯。
從套用場景及目標使用者來看，有四大領域值得關註：AI玩具、AI眼鏡、AI手機、人形機器人。其中，AI玩具、AI眼鏡、AI手機的目標群體是C端使用者，C端使用者的智慧硬體將是未來各大廠商重點布局的領域，人形機器人更多地偏向於B端使用者。
每日經濟新聞
