上周（ 12月23日-12月29日 ），國內債市仍呈現偏強格局，而隨著年底臨近，債券基金的年內業績排名爭奪激烈，對於頭部業績產品而言，優勢比較明顯。雖然年底的債市走勢依然偏強，但從業內的分析來看，明年年初依然有可能存在債市調整的機會，屆時仍有進一步調整債券配置的機會。
主動債基頭部產品年內業績優勢明顯
從上周開始，陸續已經有關於基金排名釘選的訊息，尤其是對於固收類產品而言，一些年內業績優勢相對明顯的產品，基本上在接下來的時間裏難有被其他產品超越的機會。
從主動債基來看，頭部產品的業績優勢比較明顯。 Wind 統計顯示，截至上周末，中長期純債基金的業績頭名錄得 17.3931%的年內收益率 ，為華泰保興安悅 A （統計初始基金）。目前排名第二的是華夏鼎慶一年，年內收益率在 14.8611% ，對於純債基金而言，這樣的差距不可謂小。
短債基金方面，目前鵬華永達中短債 6 個月 A 年內業績錄得 7.3106% ，排名第一。排名第二的暫時為銀華中短期政金債定開，業績為 6.1956% ，排名第三的為銀華安豐中短期政金債 A ，錄得 6.17% 。可見，短債基金的年末業績排名仍有較大變數。
混合債基的榜首產品業績也相對擁有明顯的優勢，工銀瑞盈年內收益率達到 20.6766% ，比排名第二的西部利得鑫泓增強 A 年內收益率 17.1029% 有明顯優勢。
比較遺憾的是貨幣基金，雖然頭部產品的年內業績也錄得 2% 以上，但相較於往年的情況，年底統計的年內業績在 2% 以上的產品數量已經大幅縮減。今年來看，截至上周末，年內業績在 2% 以上的基金僅有 6 只（統計初始基金）。
有分析指出，市場利率下降是導致貨幣基金收益率降低的主要原因之一。近期 10 年期國債收益率不斷走低，市場利率定價自律機制也引導同業活期存款利率下行，國有大行連續下調存款利率，這些因素共同作用，使得貨幣基金的底層資產報酬率降低，從而導致貨幣基金的收益率下降。
明年年初仍可把握調整配債機會
上周，央行公開市場開展 5801 億 7 天逆回購操作，到期 16783 億，全周凈回籠 10985 億元，同時進行 3000 億 MLF 操作，前半周 DR007 圍繞於約 1.5% 波動，後半周因跨月因素有所擡升，資金面呈現平穩狀況。
現券方面，受資金和財政政策預期擾動以及部份機構行為影響，債券利率先上後下，利率債收益率曲線趨向平坦化， 10 年期國債收於 1.7% 附近， 10 年國開收於約 1.76% ，信用利差壓縮，等級利差變化不大。
展望本周來看，年內市場做多意願仍然較強，且出現風險事件的機率比較低，預計今年最後兩個交易日市場以偏強為主，只是當前的利率水平相對比較低，債市走強空間不大。進入 2025 年後市場止盈意願或將階段性上升，預計利率將上行。待利率上行至合適點位時，把握買入機會。
上海東證期貨的研報分析指出，配置盤可保持一定鈍感，年末交易盤不宜追多，謹慎交易者可考慮逐步止盈；明年初市場應有更好的配債機會。此外，做陡收益率曲線短端的策略可繼續持有，曲線長端策略暫以觀望為主。若想要釘選前期收益，規避後續出現的風險，建議關註空頭套保策略。
諾安基金分析指出，當前處於經濟政策空窗期，貨幣政策尚未降準，財政政策發力需待明年一季度繼續觀察，短期內預期擾動和機構行為更易主導市場行情，但穩定性不強。國內經濟領域在前期政策引導下數據有所回暖，持續性需要進一步觀察。貨幣政策寬松工具落地前，債券市場或將保持偏強情緒。策略上順勢而為，提高資產流動性，保持操作的主動性。
年內收益率靠前債基統計 （ 來源： Wind；時間： 截至 12月29日 ）
每日經濟新聞
