出品 | 創業最前線
作者 | 張南
編輯 | 閃電
美編 | 李雨霏
稽核 | 頌文
上交所迎來了「紙漿模塑第一股」。
9月20日，可降解紙漿模塑餐飲具制造商浙江眾鑫環保科技集團股份有限公司（簡稱「眾鑫股份」，603091.SH）在上海證券交易所主機板掛牌上市，成為國內以紙漿模塑為主業的首家上市公司。
公開資料顯示，此次上市，眾鑫股份發行價格為26.5元/股，開盤價46.6元/股，上市首日高開75.85%，總市值超40億元。
眾鑫股份，是一家專業從事自然降解植物纖維模塑產品研發、生產和銷售的高新技術企業。 其產品主要利用蔗渣漿、竹漿等天然植物纖維材料，透過模具塑造成型，實作吸塑、註塑工藝的造型效果，是塑膠制品的良好替代，廣泛套用於餐飲、快消、醫療、工業等領域。
這樣的定位，使其在全球限塑、禁塑及「雙碳」持續發展的背景下，獲得了絕佳的發展機會，並迅速成為行業龍頭企業。根據Grand View Research數據，2022年度，公司在全球紙漿模塑餐飲具領域的市場占有率約16%。
「經過多年發展，公司已發展壯大成為可降解塑膠行業特別是紙漿模塑餐飲具這一細分領域的頭部企業，在技術創新、產業經驗、規模效應、產品品質等方面都占據行業領頭羊地位。我們深知，上市不僅是對企業過去成績的肯定，更是對未來發展的鞭策和期待。」眾鑫股份創始人、董事長、總經理滕步彬對公司的未來充滿信心。
由此，紙漿模塑這一小眾賽道進入大眾視野。眾鑫股份是如何切中這一賽道？又是如何快速跑到賽道第一的？
1、政策利好，小眾賽道的大機遇
全球「限塑令」「禁塑令」的制定和實施，是為了保護地球環境和人類健康。近年來，隨著全球限塑、禁塑政策以及「雙碳」目標的持續推進，科技創新、綠色經濟和永續發展成為時代的主旋律。市場對環保型包裝材料的需求增長，為產業提供了巨大的市場空間。
自然降解植物纖維模塑賽道，是國內綠色低碳產業的代表賽道之一。 從調研機構的數據來看，這一市場的規模還在持續擴大。Grand View Research的數據顯示，2022年全球紙漿模塑包裝市場規模約為51.11億美元，其中餐飲具占比約24.17%，約12.36億美元，折合人民幣83.03億元。預計從2023年到2030年將以7.6%的復合年增長率增長。
隨著以紙代塑的呼聲日益高漲，紙漿模塑行業的新格局正在湧現。中國制漿造紙研究院顯示，截至2021年末，中國紙漿模塑行業相關企業合計約4000家。但註冊資本在5000萬元以上的大中型企業僅約300家。行業呈現出集中度較低、分布分散的特點。
眾鑫股份自2016年成立以來，就致力於自然降解植物纖維模塑產品的研發、生產和銷售，主要產品為餐飲具及精品工業包裝，餐飲具主要用於餐飲或類似用途的器具，主要包括餐盒、盤、碟、刀、叉、碗、杯、筷等。
出於「減少砍伐森林，減少碳排放」的目的，眾鑫股份潛心研發，用可再生植物纖維替代木漿作為原材料，大量使用廣西的甘蔗渣紙漿制造一次性餐飲具制品，在全球大力宣傳「廢物利用，迴圈經濟，原材料零排放」的低碳產品概念，深受歡迎。
由此，眾鑫股份早早地抓住了綠色環保餐飲具發展機遇，利用自身在自然降解材料、自動化裝置及模塑工藝全案能力上的優勢，實作了快速發展，目前已成為規模較大的可降解紙漿模塑餐飲具制造商。
中國制漿造紙研究院相關統計數據顯示，2022年度，眾鑫股份植物纖維模塑餐飲具產量在國內市場產量占比達20%，在國內植物纖維模塑餐飲具細分領域處於領先地位，具備較為明顯的有利競爭。
2、產業變革加速，眾鑫股份科技憑創新勝出
行業快速發展，產業持續升級。企業如何應對變化？眾鑫股份的答案是科技創新。
事實上，眾鑫股份的創新之路始於對環保材料的深入研究和開發。 招股書顯示，眾鑫股份一直專註於自然降解材料改性及套用、生產自動化等領域的研發及套用，以及模塑制品工藝流程的改進及套用。
其不僅在原材料選擇上堅持永續發展的原則，更在生產過程中采用了多項自主研發的核心技術。這些技術包括熱膨脹智慧控制技術、智慧濕幹雙轉快速轉移技術等，它們共同確保了產品的高品質和生產過程的高效率。
招股書顯示，截至2023年末，眾鑫股份擁有發明專利4項、實用新型專利83項、外觀設計專利17項。
同時，作為行業內的領先企業，眾鑫股份積極推動產業升級。參與起草了【紙漿模塑制品技術通則】等3項國家標準、1項行業標準【紙漿模塑制品單位產品能源消耗限額】以及3項團體標準，包括【綠色紙質外賣包裝制品通用要求】【品質分級及「領跑者」評價要求紙漿模塑餐具】和【品質分級及「領跑者」評價要求精密工業品包裝紙漿模塑制品】等。
這些舉措，不僅展示了眾鑫股份的技術領先實力，也使其能夠迅速響應政策要求，更適應市場競爭。
當然，這樣的成果也離不開持續地投入。 招股書顯示，報告期內，眾鑫股份研發費用分別為3001.69萬元、3683.46萬元和3935.37萬元。
在行業深耕多年，眾鑫股份根據原材料、能源、勞動力供應情況等在全國建立起多個生產基地，並先後建設出多條技術先進、自動化程度高的生產線。招股書顯示，目前眾鑫股份已形成年產12.3萬噸自然降解植物纖維模塑產品的生產能力。
在「走出去」戰略指引下，眾鑫股份的海外擴張計劃首站選擇了甘蔗種植面積在全球名列前茅的泰國。目前，其在泰國的工廠已進入廠房施工階段，即將開始裝置安裝，預計將於2025年1月正式投入。
政策利好、技術領先、生產能力持續提升，眾鑫股份經營業績持續向好。招股書顯示，2021年至2023年，眾鑫股份實作營業收入分別為91032.23萬元、131579.38萬元和132606.24萬元，實作扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別為14597.58萬元、20556.51萬元和22847.82萬元，經營業績穩定且持續增長，具備較強的持續盈利能力。
在剛剛釋出的半年報中，眾鑫股份2024年1-6月公司營業總收入為7.08億元，較去年同期增長17.02%，凈利潤為1.37億，較去年同期增長38.56%。
據稱，此次眾鑫股份IPO募集的資金也將用於新的創新計畫，這也將成為其業績增長的新動能。可以預見，眾鑫股份的有利競爭有望進一步提升。
3、優質客戶常態化拓展、新市場尋找新動能
天時、地利、人和是企業發展過程中不可忽視的三大因素。如果說大的環境利好是天時，自身專註研發形成獨有優勢，那麽優質合作夥伴和持續開拓的新市場則是眾鑫股份發展過程中的「人和」。
眾鑫股份的產品以外銷為主，主要為境外客戶提供客製化的自然降解植物纖維餐具，產品主要銷往北美、歐洲等國家和地區；在國內，眾鑫股份的客戶主要為貿易商，即透過貿易商銷售未貼牌產品和自有品牌「甘蔗君」的可降解植物纖維模塑餐飲具。
截至目前，眾鑫股份已成為普樂集團等眾多全球知名食品供應鏈企業的環保包裝綜合解決方案提供商，產品銷往全球80多個國家和地區，終端客戶包括山姆會員店、漢堡王等眾多知名的大型連鎖商超和連鎖餐廳。
從其招股書公布的客戶名單來看，眾鑫股份目前已成為眾多全球知名食品供應鏈企業的環保包裝綜合解決方案提供商。其中，如McDonald's（麥當勞）、Chipotle（小辣椒）、Sam’s（山姆會員店）、BurgerKing（漢堡王）、Costco（開市客）、Subway（Subway）、P&G（寶鹼）、盒馬鮮生、廣州酒家、絕味鴨脖等均是其客戶。
此外，國內餐飲外賣市場同樣是眾鑫重點發力的領域之一。近年來，眾鑫股份投入了大量資金，研發出了適合中餐使用的包裝制品，並成功入選美團「青山計劃」產品名錄，為開拓國內市場做好了充分的技術準備。
在全球永續發展的大框架下，眾鑫股份正透過技術創新和產品研發，推動著環保紙塑產業的持續升級。 市場在擴容、「朋友圈」在擴大，已經領先的眾鑫股份，明顯在新一輪產業變革中提前拿到了「船票」。
*註：文中配圖來自攝圖網，基於VRF協定。
