「摘帽」後的紅相股份（原*ST紅相，300427.SZ），正股與轉債正被遊資密集「炒作」。
10月14日，紅相股份股票和轉債雙雙漲停，股價4天3板，報收9.66元/股，成交量創四年新高的14.25億元，10月以來（僅5個交易日）累計漲幅達90.16%，創2023年5月以來新高；紅相轉債（123044.SZ）創歷史最高價，報240.6元，是滬深兩市500多只轉債中唯一漲停的標的，也是近期兩市的一只「妖債」。龍虎榜數據顯示，遊資是紅相股份正股與轉債大漲的主要推手。
紅相股份從事電力系統檢修業務，曾因財務造假和欺詐發行（可轉債募資），公司及相關責任人被罰款6000余萬。今年上半年紅相股份的利潤規模不足900萬元，無論是基本面還是概念題材，都不具備利好因素，為何能被遊資爆炒？
一位資深可轉債投資人士對第一財經記者表示，紅相股份可轉債的中小投資者賠償相關調解遲遲無法落地，並且實控人承諾自願賠償也分文未兌現，隨著公司股票「摘帽」，市場對公司遭嚴懲預期減弱，遊資近期入場賽局套利。
「摘帽」點燃套利，股債均遭爆炒
今年以來，紅相股份的利空訊息不斷。4月份，公司被證監會查明存在財務造假和欺詐發行，事涉2019年定增發行與2022年可轉債發行等，需上市公司向符合條件的投資者賠付損失。同時，紅相股份業績持續下滑，今年中報盈利不足900萬元，同比降幅達64.5%。
今年前9個月紅相股份股價一直徘徊在2元/股左右。9月27日公司因多份定期財報中的會計差錯更正，被深交所下發監管函。多重利空傍身，即使在大盤暴漲的9月24日-30日，紅相股份僅漲15.72%，跑輸近5000只個股。
在此背景下，股票「摘帽」點燃了套利者的情緒。9月30日深夜，紅相股份公告稱，公司股票將在10月8日（當日停牌）起撤銷退市風險警示，並於9日復牌。10月9日—14日，紅相股份4個交易日錄得三個漲停板，股價較復牌前翻倍。紅相轉債走勢幾乎與正股如出一轍，也是近四個交易日3次漲停，最新價報240.6元，較9月底翻倍。
龍虎榜數據顯示，10月14日，紅相股份上榜營業部席位全天成交2.31億元，占當日總成交金額比例為16.18%。其中，買入金額為8701.23萬元，賣出金額為1.44億元，合計凈賣出5656.38萬元。知名遊資現身龍虎榜，章盟主（國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業部）凈買入1344.41萬元。此外，長城證券西安錦業路證券營業部、東方財富證券拉薩東環路第一證券營業部份別買入1842.91萬元、1403.41萬元。
10月14日，紅相轉債龍虎榜的買賣前五大席位全部被遊資「霸占」，五大席位的總成交額超過10億元。華寶證券上海東大名路、國泰君安成都雙慶路位居買一、買二席位，其中買一席位買入4.647億元，賣出4.65億元，凈買入僅57.54萬元。
紅相股份今年2月下調轉股價格為3.7元/股，隨著股債雙雙大漲，持債人連續轉股，截至最新收盤日，紅相轉債的未轉股余額為2.69億元，較國慶日前下降約1億元。「發行可轉債的公司都希望債券投資人轉股，轉股只對二級市場的正股形成拋壓，而公司不用支付債券利息了，沒有負債壓力。」一位轉債資深投資人對記者說。
承諾賠償但「不同意調解」
在上述轉債投資人看來，紅相正股與轉債之所以被遊資爆炒，是遊資看到股票摘帽後公司未來不被監管嚴懲的預期。
「這主要是由於紅相股份股票與轉債索賠的起訴遲遲沒有進展，公司實控人雖然自願承擔部份索賠金額，但前提是民事判決生效。」該轉債投資人對記者說。
今年4月28日，*ST紅相釋出公告稱，公司實際控制人楊成出具的【自願承擔未來上市公司一定民事賠償額的承諾】，自願承擔金額上限為8000萬以內的民事賠償責任，作為對上市公司的捐贈，不再向上市公司追償。
這項賠償指的是紅相股份欺詐發行的可轉債和非公開發行股票，金額分別為5.58億元、5800萬元，合計約6億元。經證監會查明發行申請檔存在虛假記載構成欺詐發行，按照規定，符合索賠條件的投資者可以透過民事訴訟進行維權。
目前，已有不少律所開始登記索賠，各家給出的索賠條件稍有不同。以北京冠都律所釋出的索賠條件為例，在2018.3.30至2023.4.28期間買入股票，並且在2023.4.28收盤時有持倉的投資者可以申請。五年交易時間也意味著，賠償金額或遠高於實控人自願賠償的8000萬元。
第一財經致電相關律所得到答復是，紅相股份正在處理股票賠償事宜，轉債賠償尚未啟動。「股票賠償的每股股票的賠償價格、賠付數量要等法院裁定。一般來說，價格由第三方計算，按照法院要求，會把期間大盤走勢因素剔除，最終計算得出股價。」某登記紅相股份賠償的律所相關人士對第一財經記者說。
A股歷史上，可轉債立案調查後（財務造假、欺詐發行等）的賠償，至今沒有成功賠償的案例，中投服中心也沒有調解成功的案例。投資者原以為實控人自願替代上市公司理賠能加速獲賠，而截至目前，紅相股份還未釋出任何公告說明賠償進展。
第一財經從中證資本市場法律服務中心(下稱「中證中心」)了解到，截至9月10日，該機構收到大量紅相股份等公司的投資者送出的上市公司類糾紛調解申請，並征詢上市公司參與調解的意願。
上述調解申請屬於訴前調解，即雙方不去法院、不透過訴訟，直接由投服中心計算損失進行賠償。其中，包括紅相股份在內，上市公司認為「目前訴前調解時機尚不成熟，故不同意調解」。
那麽訴訟進展如何？上海某證券律師告訴第一財經，他們目前主要承接投資金額十幾萬到幾十萬的紅相轉債投資人訴訟，但已經交上去（紅相轉債）的申請材料都沒正式受理，此類案件受理一般不會直接受理，要看法院準備用哪種程式辦。
「紅相股份實控人楊成明確表示，自願賠付需在人民法院生效民事判決或其他有權機構確認的公司應承擔的民事賠償責任金額中代替上市公司賠償。如果民事程式遲遲無法落地，紅相股份的實控人承諾的自願承擔民事賠償就是‘畫餅’，取得生效判決是有門檻的（前提要起訴），其次流程很長。紅相股份股票賠償方面，目前為止，同行給來反饋訴訟都沒有實際進展。」該律師稱。
截至今年上半年末，紅相股份貨幣資金為5.61億元，短期負債與一年內到期非流動負債合計2.6億元，即短期內可動用現金約3億元。同時，營收凈利雙下滑的經營情況無法形成可觀的現金流增長，加上紅相股份未來需要賠償的股票與轉債金額，遊資熱炒的風險不容忽視。
(本文來自第一財經)
