01 比亞迪，營收已超越特斯拉
今年汽車行業的三季度財報，比亞迪再次驚艷了行業。
前三季度，比亞迪凈利潤252.38億元，按年增長18.12%，每股盈利8.68元。報告期內，營業收入高達5022.51億元，按年增長18.94%。第三季凈利潤116.07億元，按年增長11.47%。
而從季度營收來看，比亞迪更是首次超過特斯拉！
具體來看，比亞迪第三季度營業收入2011億元，而特斯拉第三季度總營收為251.82億美元（人民幣1793.5億元）。
從銷量上看，比亞迪三季度銷量達113.49萬輛，按年增長37.7%；前三季度累計銷量為274.8萬輛，按年增長32.1%。
可以說，比亞迪的這份財報，已經是行業遙遙領先的存在。
從股價表現來看，比亞迪A股和港股股價也均實作了大幅上漲。截至11月11日收盤，公司A股股價報收299.26元，年初至今股價累計漲幅達55%，公司最新市值達8879億元。
但就是那麽好的數據，一些人和競爭對手卻看不下去了。
他們竟然找出了比亞迪的「毛病」：負債率高！
02 惡意放大，錯位對比
比亞迪的負債率高嗎？
財報上看，2024年上半年比亞迪的資產負債率是77%，放在零售業，確實很高了。
但是同比汽車行業，這個數據並不高！
因為汽車和地產類似，資產重，規模大，報酬周期長，從行業看，上半年福特的負債率為84%，通用汽車是75%，大眾是70%，比亞迪在這中間也就是中等水平。
而且比起其他車企，比亞迪的業務還不僅僅是汽車，手機、平板電腦、物聯網、機器人……比亞迪均有板塊，可以說是制造業的六邊形戰士。
而且比起國內的吉利、長城、長安等車企，比亞迪的擴產規模也是領先的。
從銷量上看，比亞迪近三年的增速已經遠遠超過了特斯拉，2023年，比亞迪銷量增速是吉利的3.1倍，長城的4.1倍。
比亞迪執行副總裁何誌奇在微博發文稱，今年8至10月，3個月提產近20萬輛，整車加零部件招聘近20萬人，各基地都處於滿產狀態。
供不應求的狀態下，必然要擴大產能，加大投資和渠道，這些都會提高資產負債率。
比如今年的前三季度，比亞迪新增員工近20萬人，這在行業內是招工最多的，這些都是成本。
所以說，黑比亞迪負債率的人，不是看不懂財報，就是惡意唱空。
03 有息負債，行業低位
從報表看，比亞迪的負債並不是銀行貸款或者向外借款是主要負債形式，不過是應付賬款等科目。
根據比亞迪去年的年報，比亞迪總負債裏超過90%的都是無息負債，其中大頭是沒到期的供應商貨款，也就是說，這筆錢並不像房地產公司那樣，要收取大量的利息。
而且真正看懂財報的人都知道，一個企業的有息負債才算得上是真實負債。
因為有息負債需要支付利息，且必須按時還本付息，很多地產公司都是被有息負債拖垮。
但比亞迪呢？ 2024年上半年，比亞迪有息負債是214億元，在總負債的占比只有4%。
作為對比，2024年上半年，吉利控股有息負債為860億，長城為177億，有息負債在總負債的占比分別是19%、14%。
對比之下，比亞迪的有息負債比例，反而是行業內很低的一個比例。
結合比亞迪去年的現金流高達6100億，區區百億的有息債務根本構不成所謂的「危機」。
而且今年前三季度，得益於銷售的強勁增長，比亞迪經營性現金流入達到5240億，同比24%，全年經營性現金流入有望達到8000億量級，償債能力更不在話下。
此外，比亞迪的應收款項少，經營性現金流多，也說明比亞迪對下遊合作方的話語權在不斷增強。
隨著經營性現金流的持續增加，比亞迪的經營性現金流凈額，已經實作了對投資性現金流的覆蓋，而且這種正向現金流的局面已經維持了四年。
04 國際投行，紛紛押註
比亞迪未來的銷量和利潤增長潛力如何？其實近期多家投行已經釋出了相關研究報告。
10月30日，花旗發表報告，對比亞迪開啟90天正面催化劑觀察，因強勁需求帶動第四季盈利上升、明年第一季銷售淡季中有望維持強勁銷售勢頭，以及潛在的刺激政策延長至明年。
報告指出，根據內地零售訂單，比亞迪10月全月訂單約為57萬部。
如果出口量提升至介乎3.5萬至4萬部，實際全月需求(出口+國內)應超過60萬部。
另外，如果比亞迪第三季凈利潤為115億元至118億元，第四季156萬部的付運量意味著第四季的潛在凈利潤為150億元至160億元，意味著全年的凈利潤可能達到410億至420億元，較該行預測高出15%。
裏昂的研究報告則認為，維持比亞迪今明年凈利預測分別為396億元及555億元不變。同時，維持預期比亞迪第三季和第四季每輛車凈利潤將持續改善。
國家專業投行都重倉押註比亞迪，難道他們還看不懂財報嗎？
長遠來看，比亞迪不僅在內銷上優勢明顯，在出口上更是潛力巨大，要知道現在就連豐田都開始采購比亞迪的技術了，相信比亞迪在電池和混合動力技術上深厚優勢，會在未來迸發出更大的潛力！
做過中國汽車的代表，比亞迪無懼對手的抹黑！
