出品｜達摩財經
7月18日，易方達基金披露了張坤在管產品的二季報。
目前，張坤在管有四只基金，分別為易方達優質企業三年持有期混合、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選以及易方達優質精選混合。從二季度的業績來看，只有易方達亞洲精選取得了階段7.19%的正收益，其余三只基金業績均出現不同程度的虧損。
今年第二季度，張坤在管的四只基金皆遭小幅凈贖回，規模相比上個季度小幅縮水31億元。
對於當下的市場形勢，張坤認為，市場的悲觀預期可能是建立在停滯的擔憂上，其對這種悲觀預期很不認同。目前的人均 GDP 水平還有很大的提升空間，隨著人均 GDP 的水平提升，最直接的效果將體現在老百姓的生活水平會不斷提升。
對於其股票倉位的狀況，張坤表示其對結構進行了調整，調整了消費和醫藥等行業的結構。個股方面，仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。
但從張坤的調倉動作上看，其大幅減持的招商銀行反彈上漲，而重倉持有以及新晉重倉的股票均出現不同程度的下跌。
大筆減持招行，加倉新秀麗、普拉達
張坤現任易方達基金管理有限公司副總經理級高級管理人員，自2019年9月起成為基金經理，是首批公募基金管理規模逾千億的基金經理之一。其在管基金的二季報中，最引人關註的莫過於其持倉變動。
縱觀張坤在管基金的重倉股，仍然對白酒偏愛有加。前十大重倉股中有五只白酒股，分別為五糧液、貴州茅台、瀘州老窖、洋河股份和山西汾酒，白酒前五大市值公司全部囊括其中。僅這五只白酒股就占張坤全部凈值的33.73%。
除了白酒股外，張坤的前十大重倉股還有騰訊控股和美團兩只互聯網股票，以及中國海洋石油、港交所和二季度新晉的新秀麗。
今年第二季度，張坤的持倉風格有了不小的調整，最明顯的變動就是對銀行的減持和對消費股的持續加倉。
2023年末，張坤在管的三只基金易方達優質企業三年持有期混合、易方達藍籌精選混合、易方達優質精選混合均持有招商銀行A股，合計持有約1.4億股。今年一二季度，張坤連續對招商銀行進行減持，截至二季度末，僅易方達優質企業三年持有期混合的前十大重倉股中還持有招商銀行1000萬股。在另外兩只基金中，招商銀行已經消失在前十大持倉股的名單。
張坤持倉的前十大重倉股中，取代招商銀行地位的是新秀麗。
今年一季度，張坤首次在易方達亞洲精選中試探性買入新秀麗。二季度易方達優質企業三年持有期混合、易方達藍籌精選混合陸續重倉，合計持有達1.06億股，占其全部凈值比3.65%。
新秀麗是美國旅行箱包品牌，今年一季度銷售額增長0.9%至8.6億美元，經營利潤增長3.5%至1.5億美元。新秀麗今年一季度漲勢較好，漲幅超15%。不過，在創下30.8港元/股的高價後一路下跌，自二季度至今，新秀麗累計下跌已超31%。
除了新秀麗外，張坤還加倉了同為消費板塊的普拉達。2023年年末，易方達亞洲精選持有普拉達320萬股。今年二季度，易方達優質精選也開始重倉普拉達，與易方達亞洲精選合計持股數增加至1791萬股。
普拉達是義大利奢侈品牌，普拉達提供男女成衣、包袋、鞋履、珠寶配飾、家居產品以及美妝香水。普拉達此前披露的今年一季度財報顯示，該集團營業收入同比增長16.5%，達11.87億歐元，超出市場預期。
張坤倉位最重的騰訊控股和中國海洋石油在二季度則皆有所減持，這兩只股二季度漲幅均表現不錯，因此極可能為被動減持。公募行業有「雙10」限制，一只基金持有一個股票，其市值不得超過總市值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的股票，不得超過該證券的10%。
收益跑輸基準，基金規模下滑
從張坤的調倉動作上，也就不難理解為何其在管基金二季度成績的不佳表現。
今年二季度，易方達亞洲精選凈值增長7.19%，區間總利潤為3.20億元。其余三只皆虧損，其中，易方達藍籌精選凈值下跌2.92%，虧損11.58億元；易方達優質精選凈值下跌3.82%，虧損5.38億元；易方達優質企業凈值下跌2.10%，虧損0.93億元。這三只虧損的產品，區間收益皆跑輸業績比較基準。
從張坤的持倉調整上看，其重倉的白酒股今年以來疲態盡顯。中證白酒指數今年上半年下跌16.62%，其中，瀘州老窖和洋河股份今年上半年的跌幅都超過20%。
相比之下，今年漲幅最高的非銀行股莫屬。自年初至今，申萬一級行業的31個板塊中，銀行板塊以超過18%的漲幅位列全板塊首位。其中，招商銀行今年上半年漲幅24.64%，而張坤在銀行漲幅最好的時期卻選擇了反向減持。
近一年多的時間，張坤在管基金的規模下滑比較明顯。2023年初，張坤在管的四只基金規模為894.34億元。截至今年6月末，這四只基金的合計規模已降至616.81億元。
其中，易方達藍籌精選混合是張坤管理的規模最大的一只基金，2023年初，該基金規模尚有570.75億元。半年報顯示，易方達藍籌精選混合的規模已不足400億元，僅有390.36億元。
關於「逆勢調倉」，張坤在二季報中解釋稱，會給長期成長性賦予相當的權重，畢竟這是作為願意承受波動的股票投資者的獨特優勢和更高報酬的重要來源。此時此刻最重要的是耐心，優質企業的長期報酬預期是很可觀的。
