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核爆之前,經濟危機還有多遠? ——如果說2020是漫天飛的黑天鵝,那麽2022則是瘋狂的灰犀牛矩陣(二)

2022-07-16財經

連上文

1. 美元濫發後的美聯準加息

2. 地方債、城投債 集中到期

3. 房地產泡沫的提前破滅

4. 日本經濟崩盤

5. 俄烏沖突白熱化後的大蘑菇

二.地方債、城投債集中到期

相比於債務問題這個硬骨頭,美聯準加息最多只能算開胃小菜,面對這個真正的超級核彈,鄙人現在能想到的只有兩個字:無解。

何為地方債,城投債?顧名思義,地方債即地方政府債務 ,而城投債主要則是城市基礎設施等的投資目的發行的債務,由當地政府的信用做背書。既然是政府債務,那麽自然需要用財政收入來還債。到這裏為止,似乎都沒有什麽問題,那麽,丟擲一個問題,過去十年幹什麽事兒賺的錢最多?想必正常人用腳趾頭也能想出來,當然是買房的!好,那麽問題來了。

過去多年,中國GDP與房地產經濟 的捆綁越來越緊,尤其是小城市的政府,其80%以上的收入均來自於賣地,賣房收稅,樓盤價格直接決定了賣地能賣多少錢,這也是為什麽始終有一個說法:政府不會讓房價跌!針對房地產的問題後面的文章再細說,但可以先把已經出現的三個巨大問題丟擲來:(1)居民杠桿加無可加。現今大城市一套房動輒掏光6個人的錢包,那麽誰來支撐房價的持續上漲呢?(2)新冠疫情的三年進一步掏光了居民的錢包,買房需求進一步被壓制;(3)房企公司步子邁的太大,(有多大?縱觀全球,美國房企負債率 基本不超過60%,哪怕是香港房企一般也只有40%,咱們這邊幾乎就沒有低於80%的)導致現在的徹底拉胯!

總而言之,房價永遠不會跌的神話正在破滅,隨之而來的是整個行業的蕭條,進而爆發了一個巨大的問題,那就是政府開始沒錢了。倘若債務並不是很多,其實這也不算太大的問題。以前的操作往往政府賣地給開發商,然後開發商拿地賣樓盤;但是現在各大開發商早就面臨資金鏈斷裂的問題,於是很多地方土地流拍 ,只能拿城投公司來接盤,也就是說我把東西賣給了我自己,整個環節相當於左手倒右手,並沒有任何實際收入,本質上和電商刷單沒有本質區別,風險則轉嫁給了銀行,這其中還有錯綜復雜的三角債 ,現在有說法整體債務規模200萬億,也有說法250萬億,但從可以查到的數據來看,地方債規模今年會逼近40萬億:

數據來源:第一財經根據財政部數據整理

另外根據財政部公布的上半年財政收支 數據,可以直觀地了解下問題的嚴重性:

上半年, 全國一般公共預算 收入105221億元 全國一般公共預算支出128887億元

現在地方債並不是將要違約,而是已經開始違約,所以某地的事沒必要多說。現在,肯定又有人會爭論,最近公布的6月社融數據超預期(社會融資規模 ,代表經濟體的總需求,與經濟周期 強相關),不是全網都在說經濟在復蘇嗎?你沒註意這些分析都是誰給的,然後往往會有一個結論:趕緊進場買股票!各位仔細想一想,除開那些似懂非懂的自媒體博主,那些分析師 的收入從哪裏來呢?現在,則讓我們來拆解一下6月社融數據:

圖中不難看出,新增社融的主要來源一個是人民幣貸款,一個是政府債券 。截止6月底政府債券發行規模已超今年總體規定限額的90%,這個,怎麽持續?另一個,人民幣貸款的猛增很大程度上也是因為過去三個月,尤其是上海,北京等地疫情管控放松,配合上降低貸款利率等措施,居民需求集中釋放,從而推動了貸款總額激增。但如果留意一下自己和身邊的人,或者是北京上海的朋友,我們的消費究竟是在升級還是在降級?過去一個月如果有地產中介告訴你房地產要復蘇了,交易量激增,那麽OK,請看看下面這張圖:

不知道各位看到這個數據後什麽感受,截止五月法拍房 數量較2021年底已經翻了近一倍,總量為325.5萬套,什麽情況下法拍房數量會激增?誠然,也有報道稱北京新樓盤被一掃而空,這裏必須提一下,北上深核心地段房產具有避險內容,因為稀缺且不可替代,08年次貸危機全美房價斷崖式下跌,但紐約房價卻沒跌,反而幾年時間又翻了一倍就是同樣的道理。放眼全國,有地方買房拿補助的,有買房包工作的,還有農產品付首付的,某地更是出了「惡意不買房」這樣人類歷史上聞所未聞之說法,救市無底線足矣說明問題有多嚴峻!

面對如今的債務問題,有沒有辦法解決?實際上,現在有兩條路擺在我們面前:

第一,找人承擔損失 。大家也別著急罵房企,罵銀行,房企固然可惡,但他們只是喝湯的角色;地方銀行 也有其特殊性,地方銀行想跟地方政府撇開關系基本不可能。南韓,俄羅斯,拉美都違約過,俄羅斯、拉美的經濟現在都還在泥潭裏面,南韓國家破產之後整個國家被美國資本徹底控制(在這裏也推薦一部電影——國家破產之日)。

第二,財政赤字 貨幣化, 也就是發新債還舊債。歷史上這麽做的國家也不少,比如美國,日本,當然辛巴威 ,一戰後的德國也是這麽做的,後面發生了什麽大家也都清楚。

美國能這麽做,是因為人家的貨幣是世界貨幣,有著巨額外債,可以薅全世界的羊毛,為什麽全世界要被他這麽玩弄呢?前一篇文章已經分析了,美元地位暫時無法遭到實質撼動。另一方面,美元泛濫的時候,有很多國家資本 還沒有積累足夠,故後面會遇到經濟危機,但是也有國家高築墻 廣積糧,積累了巨額外匯,不過這些錢拿在手裏面必然貶值,有人立馬會說:投資呀!你想拿這些錢去購買美帝的核心資產?那是不可能的,這時候美帝就可以進一步地耍流氓:你這些錢拿著也是貶值,不如來買我們的國債吧?雖然利息不高,但多少有點。於是乎,你想躲過美帝薅羊毛?不好意思,沒機會。

日本也有其特殊性,日本能這麽做,是因為人家老本足夠吃。日本90年代人均GDP可是遠超美國的,甚至是南韓的四倍,咱們的N倍;而現在美國人均GDP已經遠超日本,南韓也即將趕上,咱們則實作了指數級跨越(差不多1/4的水平)。針對日本的問題後面會細談,簡而言之,日本在過去很長一段時間有著第一梯隊的人均收入以及舉世聞名的跨國企業,所以日本政府可以在其國民身上薅足夠多的羊毛。但是時至今日,日本經濟已經到了懸崖邊上,日本央行更是正式迎戰華爾街,將一場浩浩蕩蕩的貨幣大戰展現在了世人面前。

總之,財政赤字貨幣化,這可能是短時間內影響最小的處理方式,但是,這麽做無異於 飲鴆止渴 ,把風險推到以後,讓這顆核彈的威力越來越大。而且,這是一個潘朵拉魔盒 ,一旦開啟,就很難關上重來,這也是為什麽美國不能放掉手裏的美元霸權 ,畢竟債務問題關乎到美帝的國運;而華爾街現在也是在賭日本當局的槍裏沒有子彈,於是乎開始了他們的做空之旅。換個角度想一想,債務規模能滾到這麽大,可能早就已經開始這麽操作,並且是在拿一個丟不起的東西在玩這場龐氏騙局。

至於其他的路,暫時好像沒有,也許,如果有的話也不會在某地把事情弄得這麽難看吧...地方債城投債危機一旦爆發,遠不是多派幾個人處理下這麽簡單,這關乎到整體銀行信用、國家信用 ,而信用這個東西,一旦崩塌了便很難再建立,相信各位心裏多少已有感觸。

作為普通老百姓,可能有這麽幾點需要著重註意:

1)不要把錢存到地方銀行,不要把錢存到地方銀行,不要把錢存到地方銀行!五大行和幾大股份制商業銀行 具備了大而不倒的特征,所以存在這邊相對保險

2)股市有風險,投資需謹慎。在這裏不構成任何投資建議,個人認為股市無論短期怎麽反轉,在上面列出的五大風險完全釋放前,其方向一定是掉頭向下的,期間還會有至少1~2次比較大的回拉,於鐮刀而言每一次都是勾引小韭菜上車的良機

3)大家盡量做輕資產的生意,盡量避開那些投入大,報酬慢的的投資,賬面上有多少錢不重要,有多少錢能真正揣進兜裏才是最實在的

現今,大敵當前,說再多依然徒勞,與其整天怨天尤人,不如想想怎麽把損失降到最低,當然我希望自己徹底看錯了,也期待著那一天永遠不回來,可逃避問題,問題並不會憑空消失;一代人種下的苦果也終會有人來苦中作樂,播下希望並讓其生根發芽。這只真正的魔王灰犀牛已經狠狠地盯上了我們,而在他身邊,他的小弟也已經忍了很久了,或許仔細看,它已經在向我們沖過來了...