12月4日，線上教育服務商高途（NYSE: GOTU）釋出了2024財年第三季度未經審計的財務報告。財報顯示，盡管公司第三季度營收持續增長，虧損振幅卻進一步擴大。
時間財經統計發現，截至目前，高途已連續五個季度出現虧損，累計虧損額高達10.38億元。其中，今年前三季虧損約9.13億元，占總虧損的87.93%。
或受上述訊息影響，高途股價遭受重挫，截至美東時間12月4日收盤，下跌11.07%，報2.65美元/股，總市值6.74億美元。
Q3 營收同比增長53%，營運虧損擴大至4.9億元
根據財報數據，2024財年第三季度，高途實作營收12.08億元人民幣，同比增長53.1%；毛收入(Gross billings)為10.69億元，同比增長67.2%。截至9月30日，公司遞延收入余額同比增長89.0%，超過14億元。
然而，公司營運虧損從去年同期的9954萬元擴大至4.901億元；凈虧損則由5766萬元擴大至4.713億元。每股美國存托憑證（ADS）的基本和稀釋凈虧損均為1.83元人民幣。
從營運成本來看，第三季度公司營業成本為4.298億元，同比增長97.1%。據財報披露，成本增加主要源於教師和輔導員隊伍擴張、租金成本上漲以及學習材料成本增加。
營運支出方面，第三季度總營運支出達12.69億元，同比增長89.1%。具體來看：銷售支出增至8.858億元，較去年同期的4.344億元大幅上升；研發支出為1.893億元，高於去年同期的1.306億元；管理費用達1.935億元，較去年同期的1.058億元顯著增加。
截至2024年9月30日，高途持有現金及現金等價物8.558億元，受限資金687萬元，短期投資14.83億元，長期投資9.644億元，合計33.1億元人民幣。這一數位較2023年12月31日的39.54億元有所下降。第三季度經營活動現金凈流出為7.144億元，高於去年同期的2.099億元。
在資本運作方面，高途董事會於2023年11月將股票回購計劃的總額從3000萬美元提升至8000萬美元，有效期延續至2025年11月22日。截至2024年12月3日，公司已累計回購約1150萬份ADS，總金額約為3750萬美元。
對於2024財年第四季度，公司預計總營收將在12.88億元至13.08億元之間，同比增長69.2%至71.9%。
高途創始人、董事長兼CEO陳向東在財報中表示，第三季度公司核心業務繼續穩步發展，營收同比增長53.1%至約12億元，毛收入同比增長67.2%至約11億元。這一增長歸因於對市場趨勢的深刻理解以及對策略和執行的持續最佳化。
CFO申順表示，公司在暑期把握住了強勁的市場需求，成功實作毛收入目標，推動學生註冊人數和市場份額的顯著提升。隨著學生註冊人數持續增加，公司收入增長在過去三個季度逐季加速。
毛利率承壓，近五季合計虧損超10億
拉長時間線來看，高途2024年第三季度營收同比增長53.1%，創下近五季以來的新高。從2023年第三季度至2024年第三季度，公司營收的同比增速分別為30.2%、20.9%、33.9%、43.6%和53.1%，顯示出營收增長的持續加速趨勢。
同時，高途2024年第三季度的現金收入為7.14億元，同比增長35.3%。根據公司預計，2024年第四季度的總凈營收將達到12.88億元至13.08億元，同比增長69.2%至71.9%。
然而，成本和費用的增速顯著超過了收入增速。
財報顯示，2024年第三季度成本為4.298億元，同比增長97.1%，主要受到人工成本和教材成本增加的影響。
同期，公司的營運費用達到了12.686億元，同比增長89.1%。具體來看：銷售費用為8.858億元，同比增長104%；研發費用為1.893億元，較上年同期的1.306億元增長45%；管理費用為1.935億元，較上年同期的1.058億元增長82.9%。
受成本上升影響，高途的毛利率持續承壓。數據顯示，高途的毛利率從2023年第三季度的72.4%開始逐季下滑：2023年第四季度降至70.1%；2024年第一季度小幅回升至71.3%；第二季度再次下降至69.0%；第三季度進一步降至64.4%，創下近五季的新低。
在財務狀況方面，2024年第三季度公司凈營運現金流出為7.144億元。就現金儲備而言，截至2024年第三季度末，高途持有的現金及現金等價物、受限資金、短期和長期投資總額為33.100億元，較2023年底的39.535億元減少了6.435億元。
從盈利情況來看，高途已連續五個季度出現虧損，且虧損規模整體呈擴大趨勢。具體情況如下：2023年第三季度凈虧損5766萬元；2023年第四季度凈虧損1.196億元；2024年第一季度凈虧損1.23億元；2024年第二季度凈虧損4.296億元；2024年第三季度凈虧損4.713億元，創下近五季的最大虧損。其中，2024年第二季度和第三季度的虧損額較大，兩季度合計虧損超過9億元。
值得註意的是，高途正在持續進行股份回購。根據公司披露，2022年11月，公司董事會批準了一項股份回購計劃，允許公司在截至2025年11月22日的三年內回購至多3000萬美元價值的股票。2023年11月，經董事會批準，公司將回購總額上調至8000萬美元。截至2024年12月3日，高途累計回購約1150萬股美國存托股，總金額約3750萬美元。
從2023年底以來的股東變動來看，2022年11月，公司創始人、董事長兼執行長陳向東宣布計劃增持至多2000萬美元的公司股票；截至2024年5月20日，陳向東在增持計劃下已累計增持約139萬股美國存托股；2024年間，陳向東繼續增持了51萬股美國存托股，以表對公司的信心。
