內容提要：
1、商務部說，1-8月全國吸收外資約9千億，同比增16.4%；
2、統計局說，1-8月全國固定資產投資中的外資投資下降4.5%；
3、原因之一：外來投資不一定都進行固定資產投資；
4、原因之二：中企「外資」在外來投資中比重較大；
5、我們實際使用外資的規模，可能不及統計數據的一半。
今年以來，因為美國通脹高企，美聯準為控制通脹，實施緊縮貨幣政策，從3月份開始先後4次增加聯邦基準利率，截止8月，累計達到2.25%，而人民幣則實行逆周期貨幣寬松政策，先後3次降低人民幣貸款市場報價利率LPR，今年以來，5年期以上LPR先後三次累計下調了35個基點。
中美這種反向的貨幣政策，美元多次加息，人民幣多次降息，導致中美利差從縮小到倒掛，推動人民幣匯率大振幅下行，人民幣美元匯率在上周破7短暫回升後，9月19日再次下行破7。很多人擔憂，這會導致資本快速流出。
一、商務部說，1-8月全國吸收外資約9千億，同比增16.4%
大家的擔心也許純屬杞人憂天。因為人行等相關部門一再強調，中國市場非常誘人，中國投資收益可觀，中國到處充滿商機，人民幣匯率下行，阻擋不住外來投資者的熱情。
9月19日，上海證券報道，據商務部19日訊息，2022年1-8月，全國實際使用外資8927.4億元人民幣，按可比口徑同比增長16.4%，折合1384.1億美元，增長20.2%。其中8月吸引外資944.1億元人民幣，同比增長9.3%。
從行業看，74.1%的6621.3億元人民幣外來投資投向了服務業，增長8.7%。投向制造業和農業的投資占25.9%，約2306.1億元。其中投向高技術產業的外資增長33.6%，其中高技術制造業和高技術服務業分別增長43.1%和31%。
商務部還披露，外來資金從來源地看，來自南韓、德國、日本、英國的實際對華投資分別增長58.9%、30.3%、26.8%和17.2%。但沒有披露實際金額。
二、統計局說，1-8月全國固定資產投資中的外資投資下降4.5%
9月16日，國家統計局公布的1-8月主要經濟數據顯示，1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）36.71萬億元，同比增長5.8%。其中，民間固定資產投資20.31萬億元，同比增長2.3%。
分資金來源看，1-8月國有資金投資16.40萬億元，增加10.1%，民間投資20.31萬億元，增長2.3%。其中內資企業增長6%，港澳台4.5%，外資-4%。
按國家統計局公布的1-8月和1-7月數據推算，其中8月份，民間固定資產投資2.51億元，同比下降0.46%，其中內資企業增長6.7%，港澳台投資下降6%，外資投資下降1.9%。
這裏跟大家普及一下基礎知識，商務部統計的外來投資，不僅包括國家統計局統計口徑中的外資，還包括國家統計局統計口徑中的港澳台資金。
有人問了，為什麽商務部公布的1-8月全國實際使用外資8927.4億元人民幣，同比增長16.4%，但統計局公布的1-8月固定資產投資中的外資企業固定資產投資同比還下降了4%，港澳台企業投資也僅僅增長4.5%？
單看8月份，商務部統計的外來投資增加了9.3%，但國家統計局統計的固定資產投資中，8月份外資企業固定資產投資下降了1.9%，港澳台企業投資下降了6%。
三、原因之一：外來投資不一定都進行固定資產投資
一般來說，外來投資進入國內之後，有多種用途，在國內已經設立企業的，可以是擴大生產規模（固定資產投資），可以是增加流動資金，可以是償還債務，還可以是收購其他企業的股權（只有收購上市公司股權才可能統計進入證券投資）；在國內還未成立企業的，可以是固定資產投資，也可以是流動資金或者收購股權。因此，外來投資，只會有一部份資金轉為固定資產投資。
另外，固定資產投資中的外資（含港澳台）企業固定資產投資，一部份是新進入外來投資形成的，還會有一部份是外來投資形成的存量資產（已經設立的外資企業），為了擴大生產規模進行的固定資產投資。
從這個道理上看，外來投資當然不等於固定資產投資中的外資（含港澳台）企業投資。
同時，外來投資的投資行業結構也決定了其在固定資產投資中的貢獻大小。按照商務部介紹的情況，1-8月份，74.1%的6621.3億元人民幣外來投資投向了服務業，同比增長8.7%。我們知道，服務業投資中用於固定資產投資的比例，遠小於制造業。
1-8月份投向第一產業和第二產業的外來投資，僅2306.1億元，只占25.9%。雖然商務部介紹投向高技術產業的外資增長了33.6%，但這麽小的比例，2千多億元的金額，即使全用於固定資產投資，對1-8月36.7萬億元的固定資產投資規模而言，相當於九牛一毛，影響不大。
四、原因之二：中企「外資」在外來投資中比重較大
國家獨特的國情，導致我們的統計數據中的一些指標，比如進出口、外來投資、對外投資、外匯儲備、人民幣國際化統計數據等，都有自身的特點，比絕大多數國家要復雜。
比如我們的港澳早已經回歸祖國了，但我們基於種種原因，在我們的統計制度中，都未包括他們。內地從港澳購買的商品，計入了進口貿易；內地賣給港澳的商品，計入了出口貿易，我們的國資和民營資本在港澳設立的企業，與內地的資金往來，都屬於外資，要記入外匯管理局的經常計畫或者資本計畫中，其中包括資本計畫中的對外投資和外來投資，都包括了內地對港澳投資和港澳對內地投資。
實話實說，改革開放初期，真正的港澳資本流入內地，開廠、開發，將其歸入外資還有些道理。但隨著時間的發展，內地在港澳設立的企業和在港交所上市的企業越來越多，港澳與內地資金往來中，越來越大的比例實際上是內地企業左口袋與右口袋的互相倒騰。
根據港區統計處公布的2020年國際投資統計數據，2020年年底，港區外來直接投資總存量較上年年底下跌1.9%至15.88萬億港元；港區對外直接投資總存量較2019年年底上升4.6%至16.42萬億港元。
按投資的直接來源地和目的地分析，英屬維京群島及內地是最大的兩個港區外來直接投資來源地，在2020年年底分別占31.6%及27.1%；內地及英屬維京群島也是港區對外直接投資最大的兩個目的地，在2020年年底分別占47.3%及31.6%。
即使是英屬維京群島的企業，大多也是中國人自己註冊的海外企業。
2022年6月30日，商務部新聞發言人束玨婷介紹，截至2021年底，內地累計吸收港區投資超1.4萬億美元，占內地吸收外資總量2.6萬億美元的57.6%。由此看，真正的外資僅占到統計數據的42.4%。
五、我們實際使用外資的規模，可能不及統計數據的一半
港交易所主席史美倫在2021年10月21日的金融街論壇年會上披露，截至她講話之時，已經累計有1351家內地企業在港上市，占港區上市公司總數的一半以上。內地企業在港上市發行新股和再融資總額已經超過11萬億港元，內地企業在港交所的總市值的占比已經超過了75%。
這些公司在港募集的資金，只要回母公司或者母公司在內地關聯公司的，要麽列入外來投資，要麽列入資本計畫下的其他投資。2021年底內地累計吸收港區投資1.4萬億美元，內地在港交所上市籌得的資金就達到1.41萬億美元。這些公司大多僅在港租間辦公室，經營都在內地。
此外，截止2021年底，內地與港區已有9家港資合資證券公司、2家港資合資基金管理公司和1家港資全資期貨公司在內地展業，34家內地證券公司、25家內地基金公司和17家內地期貨公司在港展業。這些公司，還有內地在港實際經營的公司如華潤集團等，他們的資金互動，也如內地在港上市公司一樣，要麽計入資本計畫下的外來投資、對外投資，要麽計入資本計畫下的其他投資。
這種情況，實際上誇大了我們的外來投資數據和對外投資數據。
2021年，我們實際使用外資約1850億美元，但如果剔除來自港區的中企「外資」，我們實際利用外資就只有785億美元左右，這個金額實際上比同年印度836億美元的實際使用外資規模還要少6.1%，只相當於越南2021年實際使用外資規模310億美元的2.7倍。
實際上，國家統計局每年公布的外商企業、港澳台企業就業人數數據，也可以反映出真實的外來投資並未像我們商務部公布的數據那樣年年增長。
2010-2020年，我們的城鎮就業人員數量每年都在增長，但港澳台企業和外資企業就業人員從2014年下降0.3%開始，就一直在下降。其中2015年分別下降了3.5%和7.4%，2016年分別下降了2.9%和5.9%，2017年分別下降了1.1%和5.1%，2018年分別下降了10.6%和6.1%，2019年分別下降了0.3%和0.79%，2020年才分別增加了0.2%和1.1%。2021年還未公布數據。
與2013年對比，2020年的港澳台企業就業人員數量為1159萬人，累計減少了17%左右，外商企業就業人員數量為1216萬人，累計減少了23%左右。
【作者：徐三郎】
