本文來源：時代周報 作者：何明俊
4月22日晚，陽光電源（300274.SZ）披露2023年年度報告。財報數據顯示，陽光電源2023年實作營業收入722.51億元，同比增長79.47%；實作歸母凈利潤94.40億元，同比增長162.69%；實作扣非歸母凈利潤92.16億元，同比增長172.18%。
年報披露的業績，接近業績預告的區間下限。
陽光電源業績預告顯示，預計2023年實作營業收入710億元至760億元，比上年同期增長76%-89%；實作歸母凈利潤93億元至103億元，比上年同期增長159%-187%。
「2023年，全球新能源市場快速發展，公司聚焦主業，加強創新變革，在市場、研發上縱深發力，持續推進產品和服務全覆蓋戰略，發力數位化，強化精益營運，核心業務高速增長，品牌勢能與行業領先地位進一步鞏固，盈利能力大幅增長。」陽光電源在2023年報中表示。
圖片來源：陽光電源官網
與此同時，2023年的光伏元件黑馬——晶科能源（688223.SH）亦在同日披露2023年年度報告。
財報數據顯示，晶科能源2023年實作營業收入1186.82億元，同比增長43.55%；實作歸母凈利潤74.40億元，同比增長153.20%；實作扣非歸母凈利潤69.04億元，同比增長152.09%。
「報告期內，公司營業總收入同比增長43.55%、歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長153.20%、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比增長152.09%，主要系公司光伏元件出貨量大幅增加所致。」晶科能源在2023年報中解釋了業績增長的原因。
元件黑馬營收破千億
2023年，光伏行業依舊火熱。
根據BNEF數據，2023年全球光伏新增裝機增長76%。而中國光伏行業協會數據顯示，2023年中國國內光伏新增裝機約217GW，同比增長148%。
同時，令投資者高度關註的技術叠代情況，2023年以N型TOPCon技術為代表的產品快速占領市場。上海有色網統計數據顯示，2023年全年國內元件采購定標中N型占比為37.2%，比例從年初1月的13.9%提升至年末12月的66.7%。
N型技術產品正逐漸成為光伏市場主流產品。
晶科能源在2023年報中指出，報告期內，公司積極應對行業周期波動下的激烈競爭，共向全球發送83.56GW太陽能光伏產品，包含光伏元件出貨78.52GW。根據InfoLink Consulting的數據，公司元件出貨量排名行業第一；公司2023年元件出貨中N型出貨48.41GW，占比約62%。
時代周報記者註意到，截至2023年底，晶科能源已投產超過70GW的N型電池產能，2023年全年N型元件出貨48.41GW，同比增長352%。目前，公司的N型TOPCon電池研發最高效率達到26.89%，基於N型TOPCon的鈣鈦礦疊層電池研發最高效率達到32.33%。
圖片來源：圖蟲創意
可以確定的是，晶科能源在N型TOPCon上的押註為公司帶來了2023年的千億業績。
2023年底，晶科能源的N型電池量產平均效率超過25.8%，2024年一季度量產平均效率已超過26%，N型元件功率高出同版型P型產品約30W。根據財報數據，晶科能源在矽片、電池和元件三大核心板塊產能分別為85GW、90GW和110GW。
從細分產品來看，晶科能源的矽片業務和光伏電池片業務仍然保持極低的毛利率，符合垂直一體化光伏企業的特征。財報數據顯示，矽片毛利率為0.85%，比上年增加0.74個百分點；光伏電池片毛利率為0.82%，比上年減少3.22個百分點；光伏元件毛利率為14.43%，比上年增加3.82個百分點。
作為全球光伏產業鏈的起點，中國市場仍然是最為內卷的市場，因此中國光伏企業基本都選擇出海擴張。從地區來看，境外市場是晶科能源業績的重要支柱。
財報數據顯示，歐洲地區毛利率為21.34%，比上年增加7.80個百分點；美洲地區毛利率為17.78%，比上年增加8.71個百分點；亞太地區毛利率為16.78%，比上年增加2.44個百分點；其他地區毛利率為21.92%，比上年增加10.79個百分點；中國境內毛利率為6.16%，比上年減少1.67個百分點。
晶科能源預期，2024年，N型技術仍將保持在整體行業中的技術主導地位，N型產品在矽片、電池、元件等各環節的占比均將達到甚至超過70%。矽片環節技術已趨於成熟，廠商之間的差異在逐漸縮小，2024年大尺寸、薄片化進度將趨緩，N型矽片將引領未來發展方向。
對於電池片技術，公司亦預期TOPCon技術將在2024年取代PERC成為市場主流電池技術路線，BC、HJT等技術持續叠代。但受成本、良率、專利等限制大規模市場推廣進度較慢，下一代電池技術如晶矽與鈣鈦礦疊層投入量產尚需時日，因此基於N型TOPCon的技術叠代升級有望在未來一段時間的占主導地位。
只不過，市場發展瞬息萬變。在目前電池技術「大亂鬥」的狀況下，主流技術會是哪種，仍需等待市場選擇。
利潤率回升，逆變器回暖？
相比起元件黑馬晶科能源的千億營收，逆變器龍頭陽光電源在過去一年並不好過。
從2023年細分季度來看，2023年第四季度，陽光電源實作營業收入258.36億元、歸母凈利潤22.17億元。營業收入雖然有所增長，但第四季度的歸母凈利潤卻不如第三季度（28.70億元）。
2024年一季報顯示，陽光電源實作營業收入126.14億元，同比增長0.26%；實作歸母凈利潤20.96億元，同比增長39.05%；實作扣非歸母凈利潤20.83億元，同比增長42.84%。營業收入增長微弱，但陽光電源的利潤率有所回升。
有業內人士告訴時代周報記者，2024年一季度行業逆變器去庫存結束，第二季度或會開始回暖。
不過，陽光電源已不是單純的逆變器公司。根據財報，陽光電源的主要產品有光伏逆變器、風電變流器、儲能系統、新能源汽車驅動系統、水面光伏系統、智慧能源運維服務等，並致力於提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。
財報數據顯示，光伏逆變器等電力電子轉換裝置占2023年營業收入比重為38.27%；新能源投資開發占比為34.23%；儲能系統占比為24.64%；光伏電站發電占比為0.79%。
毛利率方面，光伏逆變器等電力電子轉換裝置的毛利率為37.93%，比上年同期增長5.51%；新能源投資開發毛利率為16.36%，比上年同期增長4.60%；儲能系統毛利率為37.47%，比上年同期增長14.23%。
值得註意的是，陽光電源在儲能業務上的進度非常迅速。
2023年，陽光電源釋出全球第一個10MWh全液冷儲能系統，全年公司儲能系統全球發貨10.5GWh，發貨量連續8年中國企業第一。
「報告期內，公司透過澳洲GPS並網授權，簽約南澳最大獨立儲能訂單138MW/330MWh；與澳洲Solar Juice Group簽約500MWh分銷；簽訂英國825MWh儲能大單；為南非第一個風光儲融合虛擬電廠計畫提供264MWh液冷儲能系統；與澳洲獨立儲能計畫Hive簽署戰略協定，未來3年將提供3GWh大型液冷儲能系統；助力東南亞最大的光儲融合計畫。」陽光電源在財報中表示。
而在投資者重點關註的分紅報酬上，陽光電源計劃向全體股東每10股派發現金紅利9.65元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。晶科能源則計劃向全體股東每10股派發現金紅利2.24元（含稅）。
4月22日，陽光電源報收93.99元/股，跌1.23%；晶科能源報收7.53元/股，跌1.31%。
