文 | 雷達財經，作者 | 李亦輝，編輯 | 深海
電解液產能過剩，行業「老二」新宙邦的業績走上了下坡路。
近日，該公司披露了2024年中報。今年上半年，新宙邦實作營業總收入為35.82億元，同比上漲4.35%，但歸母凈利潤同比下降19.54%至4.16億元。
公開資料顯示，新宙邦主要產品包括電池化學品、有機氟化學品、電容化學品、半導體化學品四大系列。其中，電池化學品系列的主要產品為鋰離子電池電解液，目前電解液產能位居國內第二。
但是在電解液行業進入結構性過剩、競爭加劇階段，行業頭部企業新宙邦也遭受了打擊，繼去年營收凈利雙降後，今年中報的凈利潤再跌近20%。也是由於國內電解液市場激烈的競爭，目前新宙邦正積極推進海外基地建設和客戶開拓。
雷達財經註意到，新宙邦的董事長為現年57歲的覃九三，化工專業出身的他早年間在湖南省石油化工貿易公司深圳分公司進出口部工作，這在當時屬於「鐵飯碗」，但覃九三選擇了「下海」。
創業後，覃九三和幾個同學從電容器溶劑起步，發展到電容器電解液，再拓展至鋰電池電解液，乘著新能源的東風事業越做越大。
2010年，新宙邦成功在創業板上市，作為創始人的覃九三早早實作了財富自由。2020年後，電解液價格進入上漲周期，帶動新宙邦股價飆升。在2021年胡潤百富榜上，覃九三的財富為98億元，但到了去年其身家縮水至60億元。
中報凈利潤跌近20%8月19日，新宙邦的半年報終於姍姍來遲。
數據顯示，2024年上半年公司實作營業收入 35.82億元，同比增長 4.35%；歸屬於上市公司股東的凈利潤 4.16億元，同比下降 19.54%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 4.31億元，同比下降 10.02%。
此外，報告期內經營活動現金凈流入為-2.57億元，較去年同報告期經營活動現金凈流入減少18.63億元；公司最新毛利率為27.88%，較去年同季度毛利率減少3.07個百分點。
在公司四大系列產品中，報告期內電池化學品實作營業收入 22.93 億元，同比增長 4.44%。業績說明會上公司稱，電池化學品銷量同比大幅增長，但產品價格持續下行，銷售額同比僅小幅增長，盈利仍然有所下降。
有機氟化學品方面，報告期內實作營業收入7.12 億元，同比下降4.72%。公司稱，該品營收同比下降是受統計口徑變化影響，有機氟化學品部份套用於半導體產業的含氟冷卻液等含氟化學品及材料銷售歸口到公司半導體化學品業務中統計。
具體到半導體化學品方面，報告期內實作營業收入 1.78 億元，同比增長15.98%。另外，公司電容化學品上半年實作營業收入 3.65 億元，同比增長 20.07%。
從營收比重來看，電池化學品是新宙邦營收大頭，該產品盈利下滑也是導致公司整體業績下滑的主要原因。
半年報中新宙邦解釋稱，2024 年上半年新能源行業增速放緩，鋰電池關鍵材料競爭激烈，產品價格持續下降，國際貿易摩擦加劇，同時公司投產計畫處在產能爬坡期，營運成本有所增加，對公司盈利能力產生不利影響。
回顧來看，電解液價格曾有一段上漲時期，在2019年確認底部後，2020年三季度開始回升，並在2021年四季度到達歷史高位，而後的2022年、2023年持續波動下調。
數據顯示，2023年年初至年末，電解液價格已從5.6萬元/噸降至2.25萬元/噸，價格下滑約六成。
據悉，2萬元/噸左右的價格，是行業裏大部份電解液廠家的成本線。根據百川盈孚數據，2024上半年國內電解液均價為2.1萬元/噸，同比下降48.2%；毛利1082.2元/噸，同比減少55.8%。
電解液行業處於周期底部，從去年開始新宙邦的業績便出現了下滑。同花順iFinD數據顯示，2023年公司實作營業收入約74.84億元，同比下降22.53%；實作歸屬於上市公司股東的凈利潤10.11億元，同比下降42.50%。
彼時，公司在財報中總結，2023 年大量產能集中釋放，電解液行業已進入產能階段性、結構性過剩階段，市場競爭進一步加劇，行業出清速度有望加快。
電解液價格觸底回升需要時間，而為了應對激烈的市場競爭，降本增效成為頭部企業打贏生存之戰的關鍵。其中就新宙邦而言，公司透過管控生產制造、供應鏈、營運各個環節的成本，以提高營運效率。
揭秘覃九三發家史天眼查資料顯示，新宙邦成立於2002年，位於廣東省深圳市，是一家以從事電氣機械和器材制造業為主的企業。企業註冊資本75388.1764萬人民幣，超過了99%的廣東省同行，實繳資本55000.13萬人民幣，並已於2016年完成了定向增發。
根據2024年半年報，覃九三、周達文、鐘美紅、鄭仲天、張桂文和鄧永紅分別持有公司13.63%、7.54%、5.95%、5.58%、3.1%和1.43%的股份，其中覃九三和鄧永紅系夫妻關系，覃九三、鄧永紅、周達文、鄭仲天、鐘美紅和張桂文系一致行動人。
公開資料顯示，覃九三於1967年出生，畢業於湘潭大學化工系。根據「高工鋰電」的采訪，覃九三於1993年來的深圳，在一個進出口公司做技術支持，那時國內家電及消費類電子產品處於起步階段，國產元器件和基礎材料匱乏，核心和高端材料都嚴重依賴進口。
捕捉到這一商機，覃九三和幾個同學希望用自己的所學來彌補這塊空白，於是在1996年創辦深圳市宙邦化工有限公司，開始從事電容級乙二醇的生產、銷售。
據覃九三介紹，公司取名「宙邦」，對標的是美國杜邦公司。後因公司專註於新興領域，所以更名「新宙邦」。
一開始，覃九三事業從電容器溶劑起步，發展到添加劑，再拓展至電容器電解液，市場也逐步從深圳拓展到華南，拓寬至全國，直至暢銷海外市場。
2000年前後，覃九三發現，手機、PC等消費電子產品興起，鋰電池電解液大有市場。由於當時具備在電容器電解液方面的基礎，新宙邦隨即切入該領域。
2003年，新宙邦的鋰電池電解液正式推出市場，隨著包括比亞迪、力神、比克等一大批中國鋰電池企業的崛起，帶動國產電解液的市場份額快速提升，新宙邦進入快速發展階段。
2010年上市之後，新宙邦借助資本力量不斷在產業鏈上延伸。比如，2014年控股了張家港瀚康化工有限公司，進入鋰離子電池電解液添加劑領域。
次年，公司收購國內稀缺六氟系列精細化學品標的海斯福；同時成立半導體化學品事業部進入半導體及液晶面板化學品領域，至此完成了四大業務板塊布局。
2020與2022年，公司先後完成兩輪融資約 30 億元，主要用於鋰電池電解液與高端氟精細化學品計畫（海德福一期、海斯福二期）投資。
對覃九三而言，從1996年「下海」經商28年，如今已積累了不菲身家。2023年胡潤百富榜上，覃九三、鄧永紅夫婦的財富為60億元，不過不及兩年前的98億元。
在海外大舉擴產國內市場太卷，新宙邦已計劃向海外要利潤。
8月20日召開的業績說明會上，管理層透露，2024 年上半年，公司海外銷售收入占比為 25.8%。海外客戶目前透過國內子公司和波蘭公司共同滿足交付，已披露的海外訂單金額約 32 億美元。
公司認為，考慮到海外市場的盈利水平高於國內，並且國外產業鏈處於前期階段，未來潛力比較大，公司會繼續推進海外擴產。
早在2018年，新宙邦已成立波蘭新宙邦有限公司和新宙邦科技美國有限公司。其中公司波蘭 4 萬噸鋰離子電池電解液計畫已於 2023 年 4 月正式投產，並擬建設波蘭二期計畫，新增年產5萬噸鋰離子電池電解液產能。美國俄亥俄州工廠現處於前期階段，預計 2024 年四季度達成開工條件。
另外，今年5月，公司披露了擬建設美國路易士安那州電池化學品計畫，計劃投資約 3.5 億美元建設年產 20 萬噸碳酸酯溶劑及 10 萬噸鋰離子電池電解液。
8月19日，新宙邦還公告調整荷蘭新宙邦鋰離子電池電解液及材料計畫。據悉，當前歐洲在新能源汽車市場增速及本計畫投資成本、效益等方面較之前發生了較大變化，歐洲市場需求增速較之前有所降低。同時，公司已在波蘭投產4萬噸/年電解液計畫，因此決定將原荷蘭新宙邦計畫電解液部份建設地點調整至波蘭現有廠區內。
不過，在海外市場大舉擴產的同時，新宙邦的海外收入卻出現放緩。財報顯示，不同於2023年接近30%的境外銷售收入高速增長，今年上半年新宙邦實作境外銷售收入9.24億元，同比增長僅4.73%。
目前，新宙邦的產能利用率並不高。今年上半年，公司的電池化學品、有機氟化學品、電容化學品和半導體化學品產能利用率分別只有63.35%、61.42%、65.03%和44.88%。
或許是產能利用不充足的原因，公司決定對瀚康電子材料「年產59600 噸鋰電添加劑計畫」延期，目前該計畫一期土建、產品產線安裝及公用工程已完成，已進入收尾驗收階段，但此時公司決定將一期計畫總體的預定可使用狀態日期將會延後半年。
原因是「公司基於市場環境及行業發展變化，為提高產品競爭力，對計畫部份產品進行最佳化升級，動態調整相關產線裝置。」
這已非公司年內首次計畫延期。今年4月1日晚間，新宙邦釋出了部份募投計畫延期公告。公司結合市場需求和自身產能情況，決定延期荊門新宙邦二期10.3萬噸/年鋰電池電解液產能計畫，將達到預定可使用狀態日期由2024年末調整為2026年末。
國內募投計畫頻頻生變，海外大舉擴產，新宙邦的騰挪能否就此改變業績頹勢？這一切還需要時間來驗證。
