當前汽車產業電動化程度不斷加深，並開始向智慧化和網聯化拓展。智慧化和網聯化雙輪驅動，不僅成為實作高階自動駕駛的必要條件，也演化為行業未來科技創新和消費升級的方向。我們看好在車聯網領域具備先發優勢的整車企業和快速崛起能力的配套零部件企業，建議關註具有技術領先優勢和快速叠代能力的企業。
摘要
智慧化和網聯化雙輪驅動，汽車產業迎來重大機遇。 當前全球新一輪科技產業變革正在蓬勃發展。作為科技創新的重要載體，智慧網聯汽車正推動著汽車產業形態、交通出行模式、能源消費結構和社會執行方式的深刻變化。我們認為車聯網和單車智慧作為並列的兩條技術路線將隨著智慧網聯汽車的布局節奏加速深度耦合，透過協同感知、決策、控制實作完全自動駕駛，從而為全球汽車產業帶來新的發展機遇。
車聯網技術是實作L4/L5自動駕駛的必要條件。 目前主流車企正陸續釋出L3量產車型，並逐步向L4/L5演進。大部份自動駕駛初創公司則直接切入到L4/L5。而僅依靠單車智慧技術路線難以解決L4/L5自動駕駛的某些特殊場景，比如行人「鬼探頭」、前方交通事故預知等。而基於車聯網技術的「上帝視角」則可較好處理。此外部份場景僅依靠單車智慧雖能較好解決，但仍存在長尾效應，如視覺辨識紅綠燈，由於存在遮擋、極端天氣等因素，無法做到100%準確，而結合車聯網的車路協同技術則有望解決此問題。
國內車聯網市場總規模有望在2025年超兩千億元。 我們將車聯網產業劃分為車端和路端，分別測算其市場空間。車端市場主要考慮車載裝置和內容服務兩方面，我們預計2025年V2X車端市場規模將超千億元，後期將快速增長，有望2030年規模超3500億元。而路端市場主要包括城市內交叉路口和高速公路路側基礎設施建設，經測算其在2025年市場規模約為819億元，在2030年將超1000億元。
風險
汽車智慧化、網聯化不及預期；智慧駕駛、智慧網聯有關政策風險。
正文
車聯網商業化加速，助推智慧網聯行程駛入快車道
智慧網聯汽車大勢所趨，車聯網將深度融合單車智慧直擊行業痛點
智慧化和網聯化雙輪驅動，汽車產業迎來重大機遇。 當前全球新一輪科技產業變革正在蓬勃發展。作為科技創新的重要載體，智慧網聯汽車正推動著汽車產業形態、交通出行模式、能源消費結構和社會執行方式的深刻變化。我們認為車聯網和單車智慧作為並列的兩條技術路線將隨著智慧網聯汽車的布局節奏加速深度耦合，透過協同感知、決策、控制實作完全自動駕駛，從而為全球汽車產業帶來新的發展機遇。
圖表：智慧網聯汽車技術路線
資料來源：中國資訊通訊研究院，中金公司研究部
車聯網協同單車自動駕駛突破技術瓶頸，網聯化升級車載智慧座艙。 單車智慧化技術在發展過程由於軟硬體的限制，難以在量產車型上實作完全自動駕駛和解決汽車行業目前面臨的多項痛點。而車聯網技術透過資訊互動可顯著擴充套件汽車感知範圍，建立與道路基礎設施的智慧協同，最終實作自動駕駛汽車和自主交通系統。此外，車聯網還可為新型車載數位座艙提供AR導航、高畫質視訊、VR通話、遠端監測等新形態服務，為使用者帶來豐富的駕乘體驗。
圖表：車聯網可解決的汽車行業痛點
資料來源：中國資訊通訊研究院，中金公司研究部
車聯網定義：以網聯汽車為核心構建「人-車-路」新生態
車聯網是依托新一代資訊通訊手段實作車內、車與人、車與車、車與路、車與服務平台全方位網路連線和資訊互動的新技術。 車聯網致力於提升汽車的智慧化和網聯化水平，構建智慧交通的服務新業態，提升交通整體通行效率，為使用者提供智慧、安全、節能、高效、舒適的綜合駕乘體驗。我們預計，車聯網的發展將會帶來以使用者體驗為核心的資訊服務類套用、以車輛駕駛為核心的汽車智慧化類套用和以協同為核心的智慧交通類套用。
圖表：車聯網系統示意圖
資料來源：車聯網白皮書（2017），中金公司研究部
車聯網主要包含「人、車、路、通訊、服務平台」五大關鍵要素。 其中「人」是車聯網服務的使用者和道路環境的參與者；「車」是車聯網最核心的要素，智慧網聯汽車為車聯網技術落地套用；「路」是車聯網套用的必備配套基礎設施，主要目標為實作交通道路資訊化；「通訊」即各類資訊的互動載體，匯總傳輸車內、車路、車雲的海量資訊流；「服務平台」是車聯網服務生態的業務數據載體，致力於改善使用者駕乘感受。
圖表：車聯閘道器鍵要素
資料來源：車聯網白皮書（2017），中金公司研究部
車聯網演進：產業化即將進入發展期，先導區積極探索新商業模式
中國目前正處V2X匯入期和發展期的交界，車聯網生態環境逐步建立。 中國V2X產業化可分為三階段，包括2019-2021年的匯入期、2022-2025年的發展期以及2026年之後的高速發展期。
►匯入期內國家以引導為主，建設車聯網先導/示範區，形成示範套用，同時鼓勵前後裝V2X裝置，形成良性迴圈；
►發展期則需基於先導/示範區的建設經驗，形成可推廣的商業化營運模式，並在全國典型城市進行規模化部署套用；
►我們預計，高速發展期內將逐步完成V2X在全國範圍內的覆蓋，搭建互聯互通的多級數據平台，提供多元化出行服務。
圖表：中國V2X產業化時間表
資料來源：中國智慧網聯汽車產業創新聯盟，中金公司研究部
車聯萬物：車聯網賦能汽車產業
自動駕駛和自主交通是車聯網發展的終極目標
車聯網技術是實作L4/L5自動駕駛的必要條件。 目前主流車企正陸續釋出L3量產車型，並逐步向L4/L5演進。大部份自動駕駛初創公司則直接切入到L4/L5。而僅依靠單車智慧技術路線難以解決L4/L5自動駕駛的某些特殊場景，比如行人「鬼探頭」、前方交通事故預知等。而基於車聯網技術的「上帝視角」則可較好處理。此外部份場景僅依靠單車智慧雖能較好解決，但仍存在長尾效應，如視覺辨識紅綠燈，由於存在遮擋、強光、極端天氣等因素，無法做到100%準確，而結合車聯網的車路協同技術則有望解決此類問題。
圖表：車聯網技術超視距能力助力自動駕駛
資料來源：中國智慧網聯汽車產業創新聯盟，中金公司研究部
車聯網技術有效降低高級自動駕駛的車端成本壓力。 高級別自動駕駛汽車若僅依賴於單車智慧，則必須進行包括雷射雷達、攝影機、公釐波雷達等多傳感器感知資訊的融合，並對決策控制演算法精度提出了非常高的要求。因此其高昂的硬體和軟體成本將導致高級別自動駕駛汽車難以大規模民用化，而采用車聯網技術則可有效降低雷射雷達規格和高精度地圖采整合本等，大大緩解了車端的成本壓力。
圖表：單車智慧硬體成本測算
資料來源：硬體供應商公司官網，中金公司研究部
圖表：單車智慧成本和協同智慧成本對比
資料來源：硬體供應商公司官網，中金公司研究部
車路協同自動駕駛透過資訊互動可顯著拓展單車感知範圍，突破單車技術限制，實作群體智慧。 基於V2X技術的車路協同自動駕駛在單車智慧的基礎上，透過道路感知裝置采集環境資訊，並按照協定實作V2V/V2R/V2P/V2N的網路互聯化，系統整合後可完全涵蓋不同程度的車輛自動駕駛階段。車路協同自動駕駛主要可分為三個發展階段：
►階段1—資訊互動協同： 車載OBU和路側RSU進行直連通訊，實作車路資訊共享與互動；
►階段2—協同感知： 建設多樣的道路感知設施，全面覆蓋主要行駛區域，可實作車輛與道路設施的協同檢測與辨識，可服務於L4自動駕駛車輛；
►階段3—協同決策控制： 道路具備協同決策控制能力，可實作道路對車輛、交通的決策控制，時刻保障自動駕駛安全。
圖表：車路協同自動駕駛發展階段
註：T/CSAE 53-2019【合作式智慧運輸系統 車用通訊系統套用層及套用數據互動標準】，T/CSAE 157-2020 【合作式智慧運輸系統 車用通訊系統套用層及套用數據互動標準（第二階段）】，T/CSAE 158-2020【基於車路協同的高等級自動駕駛互動內容】，T/CSAE 156-2020【自主代客泊車系統總體技術要求】
資料來源：清華大學&百度【面向自動駕駛的車路協同關鍵技術與展望】，中金公司研究部
5G-V2X為多車自動編隊行駛和遠端駕駛功能落地套用保駕護航。 為實作多車自動編隊行駛，編隊中的後車需要透過V2V技術即時連線，根據頭車操作而不斷變化駕駛策略。當頭車給出剎車指令時，後車需瞬間反應並在前車減速前就自動啟動制軔，5G-V2X技術的低時延特性讓跟隨式自動駕駛成為可能。而在遠端駕駛場景中，由於某些受限制的危險環境，駕駛員直接操作機動車會有風險，這時利用V2X技術可實作自主駕駛，其目前已經在礦山、港口等封閉園區開始套用。
圖表：貨車編隊自動駕駛示意圖
資料來源：搜狐，中金公司研究部
高精度地圖是L3+自動駕駛系統不可或缺的重要支撐技術，車聯網技術確保高精度地圖數據高效傳輸。 對於L3級自動駕駛，傳統的靜態地圖已不再適用，需要靜態與動態交通資訊結合的高精度地圖數據，需求數據精度也提升至20-50cm。而L4級自動駕駛則需要精度更高的雷射點雲輔助分析，可將數據精度提升至10-30cm。對於L5級完全自動駕駛，需多傳感器融合高精度地圖來實作對靜態地圖和動態事件的統一。由於包含道路、車道、物件模型的高精度地圖需要更精準的方位、姿態以及高頻率的更新，地圖相關數據的即時傳輸量偏大。基於NR-V2X的車聯網技術可以保證高精度地圖在車載場景下能安全穩定的進行互動套用。
圖表：不同級別自動駕駛對於高精度地圖的需求
資料來源：蓋世汽車資訊，中金公司研究部
融合車聯網技術的數位座艙加速進入普及期
車內資訊娛樂升級，智慧座艙系統漸趨開放協同。 基於車聯網的座艙系統將秉承以人為本的設計理念，更註重整體的駕乘體驗，可透過場景互聯能力實作從功能到體驗的前進演化。依托C-V2X技術，車內軟體的叠代開發周期變短，OTA固件升級可讓車廠在生命周期當中不斷的改善產品體驗，數位座艙正向整合化、差別化、可延伸的方向不斷演進。從服務方面來看，融合車聯網的智慧座艙將會提供包括AR導航、高畫質視訊、VR通話、遠端監測等新形態服務，為駕乘使用者帶來車內娛樂新體驗。
圖表：智慧座艙演進歷程
資料來源：羅蘭貝格【智慧座艙發展趨勢白皮書】，中金公司研究部
5G-V2X為AR導航落地套用保駕護航。 隨著資訊科技的發展，電子地圖導航已成為駕車出行的必需品。但駕駛員檢視導航地圖會使得視線離開駕駛視野，帶來較大安全隱患。AR導航即車載增強現實擡頭顯示系統應運而生，融合導航與車道資訊，以虛擬影像的形式直接投放到駕駛員前方視野，降低導航資訊轉化成本，可直觀的獲取相關資訊。然而車載AR導航目前需使用高算力芯片處理網路攝影機獲取的前方視訊資訊，且要求可同時進行實景數據的回傳和導航資訊的下載。基於5G的車聯網技術透過建立低延時大頻寬的汽車雲服務可完美滿足AR導航需求，帶給駕乘使用者更佳導航體驗。
圖表：AR導航示意圖
資料來源：蓋世汽車資訊、中金公司研究部
車聯網技術的成熟將實作4K級以上高畫質視訊在車內流暢播放，促進車載VR即時通訊業務落地套用。 4K分辨率以上的高畫質視訊播放要求接入頻寬大於50M，直播碼率大於25M，目前4G技術難以滿足要求。我們認為，車聯網技術的套用將有效解決高畫質視訊數據的傳輸痛點，帶給駕乘人員豐富的視聽盛宴。基於低延時大頻寬的傳輸特性，車聯網技術還可將VR視訊通話與汽車深度繫結，駕駛過程中面對面交流成為可能。
即時監測遠端調配：經過使用者授權後可對整車狀態進行即時監測，上報海量核心數據，必要時可進行遠端控制，保障車輛安全。 車輛在行駛過程中會產生大量部件級和整車級的工作數據，目前還沒有較好地利用。車聯網時代，各項核心數據可透過路側單元即時傳輸到控制中心，搭建面向營運和安全需求的自動化數據監測平台，提前預警車輛故障資訊，並有能力完成遠端的控制和調配。
先導示範區快速布局，典型場景有望先行落地
國內各地先導示範區建設如火如荼，引領車聯網產業快速發展。 2019年至今，中國工信部先後批復支持在江蘇（無錫）、天津（西青）、湖南（長沙）、重慶（兩江新區）建立國家級車聯網先導區。同時工信部從2015年就開始主導在全國各地建設車聯網示範區，目前已在上海、廣州、武漢等多地批準建設超過10個示範區。據不完全統計，中國還有超過30個城市/企業級車聯網測試示範點，初步形成封閉測試場、半開放道路和開放道路組成的車聯網測試驗證體系。總體上先導示範區建設是以國家戰略為引領，統籌規劃智慧網聯汽車發展布局，構建開放融合的產業生態。
圖表：國家級先導示範區建設情況
資料來源：國汽智聯，中金公司研究部
天津（西青）國家級車聯網先導區首次實作C-V2X開放場地互聯互通規模化部署，局部典型場景有望先行落地。 天津先導區的一期工程已在天津南站科技商務區的周邊60余個全像感知道路完成了車聯網功能改造和核心系統能力提升，加裝了雷射雷達、邊緣計算等路側裝置實作了華為、大唐等6家企業200余套智慧車路終端實作互聯互通。在實際體驗過程中，透過車載終端接收的路側裝置的訊號，當車輛遇到紅綠燈、行人穿越馬路、特殊車輛經過、前方車輛剎車等近十種場景時，車載終端裝置能發出語音預警並對車輛釋出的避障、換道、緊急制軔等提示。其車路協同套用平台還與騰訊合作，面向安全預警類、效率通行類、資訊服務類等三大類場景，透過APP、微信小程式等多渠道、多維度廣泛觸達使用者，致力於為政府提供即時高效的交通資訊釋出和應急事件管理、賦能企業探索新商業模式、為使用者安全高效出行提供貼心服務。
圖表：天津（西青）國家級車聯網先導區車路協同套用平台
資料來源：【天津（西青）車聯網先導區技術標準與實踐白皮書】，中金公司研究部
技術之爭：C-V2X優勢明顯，相比DSRC更受青睞
DSRC技術相對成熟，覆蓋車聯網場景有限
國際上主要采用DSRC和C-V2X兩大V2X技術路線，美國前期主要布局DSRC技術，而中國目前主導C-V2X技術。 其中DSRC為專用短程通訊技術 (Dedicated Short Range Communication)，而C-V2X則為基於蜂巢式網路的車輛對外通訊技術(Cellular-V2X)。C-V2X 技術依托於蜂窩行動網路興起，正處於快速發展階段，受到了中國、歐盟等國家和地區的高度重視；DSRC技術發展時間較長，已經被美國、日本等國家廣泛認同，形成了完善的標準體系和產業布局。DSRC通訊系統主要由路側單元（Road Side Unit, RSU）、車載單元(On Board Unit, OBU)、控制中心組成。RSU和OBU透過形成路邊網路與控制中心進行資訊交換，DSRC基於射頻辨識進行無線傳輸，實作資訊保安可靠的傳輸。
圖表：DSRC通訊系統結構
資料來源：中國資訊通訊研究院，中金公司研究部
C-V2X結合蜂巢式網路不斷前進演化，多介面冗余設計打通全棧場景
C-V2X是中國主導基於4G/5G等蜂窩網通訊技術演進形成的車聯網無線通訊技術，包含基於長期演進技術（Long Term Evolution, LTE）的LTE-V2X以及未來5G網路的NR-V2X系統。 C-V2X借助已存在的LTE網路設施來實作V2V(車與車之間)、V2I（車與路之間）、V2P（車與人之間）、V2N（車與網路之間）的資訊互動，並可平滑演進適應於更復雜的車聯網場景，具有高可靠性、大頻寬和低延遲等優勢。
圖表：C-V2X車聯網場景的通訊系統架構
資料來源：車聯網白皮書（C-V2X分冊），中金公司研究部
C-V2X相比DSRC更符合車聯網需求
C-V2X在技術和部署方面相比DSRC優勢明顯，C-V2X或更適合車聯網場景。
► 技術方面C-V2X的優勢主要體現在：1）C-V2X可在高速行駛中保持較好的通訊穩定性，因此比DSRC可提供更長的預警時間和約2倍的通訊覆蓋範圍；2）C-V2X技術可利用現有行動網路供應商的4G基礎設施來提供穩定的通訊平台，數據安全性和保密性相比DSRC更強；3）C-V2X基站節點常建設於高處，故相比DSRC具有更佳的非視距感知能力;4）DSRC只支持V2V和V2I兩種通訊場景，C-V2X還可支持V2N和V2P。
►部署方面C-V2X更受國內政策和通訊企業青睞：1）由於完善的移動生態系和5G技術的成熟，C-V2X整體演進路線相比DSRC更加清晰；2）蜂巢式網路營運商可透過結合車載遠端資訊服務來積極推廣C-V2X服務，快速實作C-V2X的商業化，從而可基於網路規模效應實作控制成本和提高效益；3）C-V2X相比DSRC需求的頻譜更少。
圖表：C-V2X與DSRC的特點對比
資料來源：劉宗巍等【V2X關鍵技術套用與發展綜述】，中金公司研究部
5G技術打破LTE自身局限性，NR-V2X進一步賦能車聯網。 基於5G的NR-V2X將能提供可延伸的連線以支持各種工作場景的極端需求變化。針對車聯網場景，5G V2X技術將具備以下特點：
►頻譜頻寬和效率大幅提升，可實作超高速無線數據傳輸；
►通訊數據吞吐量可超過 1 Gb/s，網路覆蓋均勻性更佳;
►通訊覆蓋範圍進一步擴大，可將車輛作為網路節點，直接實作裝置間通訊;
►采用協同沖突避免機制等手段，實作毫秒級的端對端延遲；
►同時提供多條車聯網連線鏈路，滿足容錯性和移動性要求。
5G將成為實作車輛環境感知、協同通訊、遠端控制的關鍵技術。NR-V2X將從頻譜管理機制、Uu和PC5介面選擇等方面進一步最佳化滿足車聯網場景的嚴格要求。
各國不斷加碼車聯網，利好政策密集出台
國家「交通強國」戰略主導C-V2X，車聯網頂層設計自上而下持續發力。 相比海外對車聯網方向的猶豫，中國各工信部、發改委等多個國家部委近幾年陸續出台了一系列車聯網相關政策。車聯網作為國家「交通強國」的主要抓手，是實作智慧交通和智慧出行的重要途徑。以政策為導向，C-V2X產業如借東風，產業化行程不斷加快。
圖表：國內車聯網相關政策
資料來源：國務院及各部門官網、中金公司研究部
海外各國同樣重視以政策引導車聯網產業發展，但支持力度明顯不足。 各國針對V2X技術路徑還有爭議，目前歐、美、日等海外國家普遍在技術路線選擇上搖擺不定，美國、日本采取技術中立態度，而歐盟則選擇混合通訊方式。但汽車智慧網聯化的總體綱領是各國共識，車聯網產業發展是大勢所趨。
圖表：國外車聯網相關政策
資料來源：美國日本歐盟國家政府官網、中金公司研究部
車聯網產業鏈完整閉環，V2X車端市場規模2025年將達千億元量級
以網聯汽車為核心構建V2X產業鏈，技術套用蓄勢待發
車聯網產業架構基本成型，多方支持實作技術與套用的快速升級。 車聯網產業鏈主要由通訊芯片、通訊模組、終端裝置、整車廠、智慧公路、測試驗證以及營運服務七大模組組成。目前產業鏈各模組已形成完整閉環，在標準組織、科研院所等相關機構的支撐下，我們認為車聯網產業將以網聯汽車為核心，聚焦於城市道路進行網路部署和技術最佳化，最終實作安全、高效的車路協同系統。
圖表：車聯網產業架構
資料來源：【C-V2X產業化路徑和時間表研究白皮書】，中金公司研究部
V2X市場空間測算：以車端為核心延展千億元市場
國內車聯網市場總規模有望在2025年超兩千億元。 我們將車聯網產業劃分為車端和路端，分別測算其市場空間。車端市場主要考慮車載裝置和內容服務兩方面，我們預計2025年V2X車端市場規模將超千億元，後期將快速增長，有望2030年規模超3500億元。而路端市場主要包括城市內交叉路口和高速公路路側基礎設施建設，經測算其在2025年市場規模約為819億元，在2030年將超1000億元。
圖表：車聯網市場規模預測
資料來源：國家統計局，【智慧網聯汽車技術路線圖2.0】，中金公司研究部
車載裝置和內容服務共築V2X車端千億元市場
裝置和服務聯合驅動V2X車端市場快速增長，車端產業生態布局已漸趨成熟。 我們將車聯網車端市場分為車載裝置和內容服務兩方面進行測算。其中車載裝置分為前裝整合V2X芯片的4G車載遠端資訊處理器T-BOX（Telematics BOX）/5G C-V2X終端以及後裝的車載自動診斷系統OBD（On-Board Diagnostics）/定位跟蹤器等。而內容服務則包括智慧駕駛類、資訊娛樂類、車路協同類、蜂巢式網路四類。
圖表：車聯網車端產業生態
資料來源：公司官網、中金公司研究部
4G T-BOX裝配量持續走高，5G C-V2X車載終端嶄露頭角。 4G T-BOX整合GPS、外部通訊介面、電子處理單元、微控制器、行動通訊單元和記憶體等功能模組，用於與車內CAN匯流排、車外路端裝置及網路實作資訊互動。根據高工智慧汽車研究院監測數據顯示，2020年國內新車前裝搭載4G T-BOX上險量為831.81萬台，同比2019年增長37.26%。而5G C-V2X車載終端是4G T-BOX的升級款，進一步整合多模差分高精度定位、慣導系統及C-V2X芯片模組，可在無定位訊號等特殊場景依然保障V2X通訊穩定性。根據【智慧網聯汽車技術路線圖 2.0】，C-V2X終端的新車裝配率2025年將達50%，2030年基本普及。而後裝V2X裝置包括OBD、定位跟蹤器及串流媒體後視鏡等，旨在為未前裝車聯網裝置的存量汽車提供車聯網服務。
圖表：2020年自主+合資品牌T-BOX各品牌市占率
資料來源：高工智慧汽車研究院，中金公司研究部
V2X車端服務種類多樣，打造安全智慧的第三生活空間。 其中智慧駕駛類服務包括安全類和效率類套用，主要提升車輛交通智慧化；資訊娛樂服務則由涉車服務、後市場服務和車家服務組成，為使用者提供更佳的駕乘娛樂體驗；車路協同服務則主要面向自動駕駛場景，提供限定場景的排程管理和車路協同的智慧網聯套用；蜂巢式網路類服務則是基礎支撐，提供流量保障各項聯網功能正常運轉。
圖表：V2X車端主要服務介紹
資料來源：中國信通院，中金公司研究部
前後裝終端共同組成V2X車端裝置市場，技術政策共振助力前裝市場持續發展。
► 首先針對前裝裝置市場，根據中國汽車工業協會釋出，2021年汽車銷量預計達2700萬輛，2025年汽車銷量有望達3000萬輛。而高工智慧汽車研究院監測數據顯示，2020年國內新車前裝搭載4G T-BOX上險量為831.81萬台，其滲透率約為33%，由於技術成熟和政策利好，我們預計4G T-BOX滲透率會在2021-2022年逐步提升。但同時【C-V2X 產業化路徑及時間表研究】指出，2025年前裝C-V2X車載終端將實作50%的滲透率，2030年基本普及。4G T-BOX和C-V2X車載終端存在競爭關系，所以我們預計4G T-BOX滲透率會在2023年之後呈下降趨勢，而C-V2X車載終端滲透率則穩步提升。兩種前裝裝置的平均單價將由於規模效應皆會持續走低。由此我們測算出V2X車端前裝市場規模在2025年預計超200億元。
►而對於後裝市場，據國家統計局數據顯示，截止2020年底汽車存量達27339萬輛，考慮到每年新車銷量數據和報廢車輛數據，我們預計汽車存量將逐年提升，2025年或將超3.3億輛。後裝裝置的滲透率目前相對較低，但隨著國家相關政策收緊，我們預計後裝裝置滲透率在2021-2025年穩步上升。考慮前裝V2X裝置將形成規模，我們估計後裝V2X裝置滲透率在2025-2030年將會降低。後裝車聯網裝置平均單價目前為300-400元，逐年將小幅下調。基於以上測算，我們預計V2X後裝車端裝置市場規模將在2024年達到峰值約171億元。
圖表：車聯網車端市場規模測算
註：車端市場總規模 = 車端裝置市場規模 + 車端服務市場規模 = 新車銷量 * (前裝4G T-BOX裝置滲透率 * 前裝4G T-BOX裝置平均單價 + 前裝5G C-V2X車載終端裝置滲透率 * 前裝5G C-V2X車載終端裝置平均單價) + 汽車存量 * 後裝裝置滲透率 * 後裝裝置平均單價) + 汽車存量 * 內容服務滲透率 * 內容服務平均單價
資料來源：【C-V2X 產業化路徑及時間表研究】，國家統計局，中金公司研究部
車端服務市場規模測算主要考慮內容服務帶給主機廠或供應商的持續性收入。 目前車端內容服務還主要集中於蜂巢式網路/資訊娛樂類套用，更多智慧駕駛類/車路協同類服務預計將隨著路端基礎建設完備和V2X技術的成熟逐步開放，形成個人化訂閱式服務。假設2021年內容服務年平均單價為720元，滲透率為8%，而平均單價和滲透率將逐年上升，我們預計2030年將達到3000億量級的車端服務市場。
交叉路口和高速公路雙輪驅動千億元大基建
路端城市內單交叉路口改造成本約73.6萬元，高速公路前期投入約34.4萬元/公裏。 為滿足車聯網需求，城市內單交叉路口需改造配置雷射雷達、高畫質網路攝影機、公釐波雷達、網路攝影機控制單元、影像處理單元、路側單元、邊緣計算伺服器、交通號誌機及其他配套設配，根據具體測算，可預估2021至2023年單交叉路口改造成本約為73.6萬元。高速公路同樣需要以上裝置，但具體布置有所差異，我們預測2021至2023年單公裏改造費用為34.4萬元。
圖表：V2X路端配置裝置介紹
資料來源：聯想等【5G+MEC+V2X車聯網解決方案白皮書（2021）】，萬得資訊，公司官網，中金公司研究部
圖表：2021-2023年路端單交叉路口和每公裏高速公路V2X改造成本測算
資料來源：聯想等【5G+MEC+V2X車聯網解決方案白皮書（2021）】，公司官網，中金公司研究部
路端交叉路口和高速公路車聯網市場空間2025年或將分別超560億元和250億元。
► 根據國家統計局數據，2019年城市實有道路長度為45.9萬公裏，預測假設平均每1.5公裏有1個交叉路口，故可預估城市內交叉路口的數量。分別預計V2X交叉路口改造滲透率在2025/2030年可達30%/50%，而單路口改造成本由於規模效應將逐步下調，將由73.6萬元下降至48.6/30.0萬元，因此我們認為可預估國內城市路端交叉路口V2X市場規模在2025/2030年分別約為563.76 /680.00億元。
►國家統計局數據顯示，2020年高速公路總裏程為16.10萬公裏，假設2021-2025年保持2015-2020年高速總裏程的復合增長率5.45%，可推算出2025年高速公路總裏程為22.13萬公裏。高速公路V2X改造難度相比交叉路口較小，故預計滲透率在2025/2030年可達48%/70%。而改造成本將隨滲透率提高而持續下調，預計2025/2030年每公裏高速公路改造成本為24.00/17.00萬元，由此我們綜合計算後得出高速公路場景下V2X市場規模或將在2025年超250億元。
圖表：車聯網路端市場規模測算
註：路端市場規模 = 城市交叉路口數量 * V2X改造滲透率 * 單個交叉路口改造成本 + 國內高速公路總裏程 * V2X改造滲透率 * 每公裏高速公路改造成本
資料來源：國家統計局，中金公司研究部
文章來源
本文摘自：2021年10月8日已經釋出的【汽車迎來新趨勢，車聯網帶動大變革】
鄧學 SAC 執業證書編號：S0080521010008 SFC CE Ref：BJV008
陳楨皓 SAC 執業證書編號：S0080520050001 SFC CE Ref：BPR665
