估值170億，李書福新能源帝國，或再添一猛將
作者 | 筆鋒
來源 | （ID：touzijias）
近日，背靠吉利集團的網約車平台曹操出行，再次更新港交所招股書，向IPO發起了最後的沖刺。
這一訊息，無疑在網約車行業中引起了軒然大波。
李書福，這個名字在汽車界早已是傳奇，他的每一次出手，都讓行業矚目。從吉利汽車的起死回生，到沃爾沃的華麗轉身，再到極氪的電動野心，他用一次次的顛覆，證明了「汽車狂人」的稱號絕非浪得虛名。
現在，他的目光又釘選了一個新的戰場——曹操出行。
作為吉利控股集團旗下的重要棋子，曹操出行正站在IPO的門檻上，準備敲響資本市場的大門。一旦敲鐘成功，李書福這位汽車界的狂人，將拿下他的第10個IPO，為吉利帝國的版圖再添一塊重量級拼圖。
一
在網約車的江湖中，曹操出行如同一匹黑馬，橫空出世。
2015年，當滴滴和Uber在中國市場激戰正酣時，吉利控股集團卻在默默孵化著一個全新的計畫——曹操出行。
這個名字本身就帶著一股武俠氣息，似乎暗示著吉利要在這個新興的出行領域，掀起一場腥風血雨。它不僅是吉利向「新能源汽車共享生態」戰略布局的一步棋，更是李書福商業帝國中的一顆重要棋子。
區別於滴滴等C2C平台，曹操出行主打「公車公營+認證司機」的B2C模式。
這意味著，曹操專車的車輛和司機，都是經過精心挑選和培訓的。在當時，這種模式可謂獨樹一幟，讓曹操專車在一片紅海中找到了自己的藍海。
然而，曹操專車也面臨著巨大的質疑。有人認為，它的B2C模式過於重資產，成本高，難以盈利；還有人認為，它無法與滴滴等平台在規模上抗衡。曹操專車，能否在這個競爭激烈的市場中存活下去？
從最初的質疑聲中一路走來，事實證明，曹操專車不僅存活了下來，而且活得越來越精彩。
它已經更名為曹操出行，從專車起步，逐步擴充套件到惠選等更多服務線，並透過與高德、美團等聚合平台的合作，實作了業務的快速增長。
資本市場對於曹操出行的青睞，從其融資歷程中可見一斑。從2017年的A輪融資，到2021年的B輪融資，曹操出行的估值一路飆升，最終在IPO前達到了170億元的高位。
資本為何如此看好曹操出行？這背後，是對曹操出行獨特商業模式的認可，也是對李書福商業眼光的信任。
目前，曹操出行擁有全國最大的客製車車隊，覆蓋83個城市，月活使用者近2000萬，2023年收入超過106億元。
曹操出行在市場上的表現可謂亮眼。根據弗若斯特沙利文的資料，按 GTV計算，公司於2021年、2022年及2023年一直位列中國網約車平台前三名。
在李書福的商業版圖中，曹操出行只是冰山一角。
從吉利汽車到沃爾沃，從錢江摩托到極氪，李書福已經成功推動了9家公司上市，每一次IPO，都是對他商業帝國的一次加固。
未來，曹操出行的上市，不僅是李書福個人商業傳奇的延續，更是他對出行領域未來的一次豪賭。如今，隨著曹操出行向港交所送出招股書，李書福的第10個IPO似乎已經觸手可及。
二
網約車市場，這個曾經由滴滴獨霸天下的領域，如今已是群雄逐鹿的戰場。曹操出行選擇在此時IPO，無疑是看準了共享出行市場的巨大潛力。
弗若斯特沙利文的預測顯示，至2028年，這一市場將膨脹至7513億元，年復合增長率達20.6%。然而，IPO並非一帆風順，曹操出行面前的路充滿了挑戰。
市場競爭的加劇，是首當其沖的考驗。隨著越來越多的玩家進入市場，它不僅要面對滴滴、高德、美團等老牌勁旅的競爭，還要應對新興力量的挑戰。
無論是滴滴、高德打車等老牌巨頭，還是如祺出行、T3出行等新興勢力，都在大手筆砸錢，透過補貼吸引使用者和司機，爭奪市場份額。
曹操出行，作為吉利集團的網約車平台，正身處這場混戰之中，在這樣一個競爭激烈的環境下，曹操出行的每一步，都顯得格外謹慎而堅定。
另外，曹操出行對聚合平台的依賴，也是一個不容忽視的問題。
隨著聚合平台的崛起，網約車的遊戲規則被徹底覆寫，這些平台像一股不可阻擋的潮流，重新分配著使用者流量。
曹操出行迅速擁抱這一變化，與高德、美團等平台展開合作，開啟了新的流量入口。然而，這也帶來了新的挑戰：超過八成的收入，來自第三方聚合平台。這使得曹操出行在議價能力和流量掌控上處於劣勢。
聚合平台透過整合多家網約車服務，為使用者提供了更多的選擇，同時也削弱了單一網約車平台的市場地位，一旦這些平台調整策略，曹操出行的利潤空間將受到嚴重擠壓。
未來如何在聚合平台的陰影下，保持自己的品牌和使用者忠誠度，成為曹操出行必須面對的問題。曹操出行必須在這場流量的賽局中，找到自己的立足點。
更進一步，監管風險同樣如影隨形。
網約車市場，這個曾經的野蠻生長領域，正在逐漸由增量市場變為存量競爭市場。
在這一轉型過程中，部份城市甚至出現了運力飽和的預警訊號，這不僅對曹操出行，對整個行業都是一個警示。在這種背景下，曹操出行必須更加註重合規性，確保其營運模式、車輛和司機都能滿足越來越嚴格的監管要求。
合規性的問題處理不當，可能會導致罰款、業務限制甚至更嚴重的法律後果，這些都會對曹操出行的業務和財務狀況造成重大影響。
除此之外，盈利壓力、使用者增長放緩和技術風險也是曹操出行必須直面的難題。
三
曹操出行的IPO之路，是在巨額虧損背景下的一種必然選擇。
盡管市場份額不斷擴大，曹操出行的財務報表卻揭示了一個不容忽視的事實：虧損。
從數據上看，營收數位雖然亮眼，從2021年的71.53億元飆升至2023年的106.68億元，但那刺眼的虧損數位——三年累計近70億元，像是一道道裂痕，暴露出曹操出行財務的脆弱。
使用者數從2019年的950萬激增至2023年的1920萬，這一躍進的背後，是營運成本的飆升和司機補貼的沈重負擔。
這些數位背後，是曹操出行在追求增長的同時，不得不面對的財務現實。曹操出行的財務報表，就像一面鏡子，映照出整個網約車行業盈利的艱難。
面對這樣的現實，曹操出行的IPO之路，似乎成了他們唯一的出路。他們急需緊握上市這根「救命稻草」，透過資金的註入，來緩解債務壓力，為未來的擴張提供彈藥。
事實上，2022年以來，曹操出行上市的傳聞不斷，直到今年4月29日，才邁出了實質性的一步，向港交所遞交了招股書。但隨著如祺出行、嘀嗒出行等競爭對手的搶先上市，曹操出行的IPO之路，變得更加險象環生。
這些先行者的成功登陸港股，不僅搶走了市場的風頭，也提高了投資者的胃口。曹操出行必須在這場資本的較量中，展現出他們的獨特價值和未來的增長潛力。
上市，對曹操出行而言，是一場生死考驗。他們將面臨更加嚴苛的市場審視，更加激烈的競爭。如何在增長與盈利之間找到平衡，是曹操出行亟需解答的難題。
曹操出行的IPO，或許只是李書福商業帝國擴張的一小步，但對於整個出行行業來說，卻可能是一次顛覆性的變革。
讓我們靜觀其變，看這位「汽車狂人」如何在資本市場的棋局中，落下那決定性的一子。
