营收放缓，明月镜片距离高端市场依旧遥远
在科技盛行的今天，电脑和手机几乎成了人们生活的一部分，随之而来的视力问题也成为了时代的「后遗症」。数据显示，在2022年，中国近视人数达到了7亿，占总人口的一半之多。如此庞大的近视人群对国内镜片行业来说，当然是一个良好的发展机遇。尽管中国是全球镜片的生产大国，眼镜市场却充满了混乱，导致众多镜片企业陷入了无序竞争的泥潭。明月镜片作为被称为「中国镜片第一股」的企业，上半年的表现却显得有些乏力。在今年的前六个月中，明月镜片的营收为3.85亿元，净利润为0.89亿元，虽然同比增长了5.21%和11.04%，却是上市以来的最差增速。同时，在二级市场的股价也持续走低，截至9月24日已缩水了34.46亿元。面对资本市场的冷淡，投资者对明月镜片的未来表现出不看好的态度。尽管明月镜片是国内的领先品牌，却仍旧心怀焦虑，前路未卜。
大市场，难掘金
江苏丹阳被誉为「中国眼镜之都」，这座小城市却是全球最大的镜片生产基地，年产量约占全国的75%。国内前十的镜片公司几乎都源于这座城市，而明月镜片也在其中。经过不懈努力，明月镜片于2021年底成功上市，成为丹阳首家上市的镜片公司，现在也是A股市场唯一的镜片生产公司。「第一」的称号已成为明月镜片最显著的标签。根据弗若斯特沙利文的数据，明月镜片在2023年以12.4%的市场份额登顶行业第一，已连续八年保持此荣光。尽管眼镜行业普遍暴利，明月镜片却在上市后并未如预期般获利，其股价也从上市当天的149.31%的涨幅，逐渐走低，这很大程度上是因为它的盈利能力欠佳。虽然镜片的毛利率稳定在50%以上，今年上半年更是攀升至59.4%，但作为中游企业的明月镜片在定价上并无话语权。
我们看到，镜片向高端市场发展的需求越来越依赖优质的原材料，然而明月镜片在材料供应上并不占优势。它虽然是一家自主品牌的企业，但在向中高端市场迈进的过程中却显得捉襟见肘。同时，作为一家镜片企业，要想业绩好，离不开终端眼镜店和医院等渠道的支持。可镜片的验光和配镜过程却相当复杂，明月镜片难以深入到下游市场。它尝试与上游厂商合作，解决原材料问题，并不断提升自身品牌，扩大下游市场的份额。然在重视营销的同时，产品在全国的推广反而压缩了盈利空间。2023年，明月镜片的销售费用为1.47亿元，而净利润却仅有1.58亿元，业绩的增长更多归功于营销策略，而非产品自身的优势。
大单品战略初见成效，渠道问题依然显著
早在明月镜片首次IPO时，就有投资者对其未来发展表现出担忧。招股书里隐藏的种种管理问题，尤其是重营销的倾向让人不安。不过，经过三年的调整，明月镜片逐渐向好了发展。公司的产品架构经历了调整，上市后的业绩持续增长，尤其是去年的营收增幅达到20.17%。数据显示，高增长主要源于PMC超亮系列和1.71系列这三款明星产品，PMC超亮同比大涨近80%，而1.71系列也增长了30%。而在上市前，明月镜片的业绩基本来自于1.56和1.60系列，数据显示这两款在2018-2020年的营收占比超58%。如今，随着新产品的上市，明月镜片逐步走出令人窒息的竞争环境。
不过，增收单品战略实施的同时，其应收账款却也在快速增长。今年上半年，明月镜片的应收账款达到了1.68亿元，较去年年底增加了4381万元，增幅达到35.4%。通过近五年观察，年末的应收账款大多在1.2亿元左右，显然，客户结构的无序让明月镜片面临不少麻烦。明月镜片的主要销售模式依旧是直销为主，辅之以经销商，但主要客户仍是各地的眼镜店，虽然数量庞大，但松散的客户结构造成了渠道管理的难度，反映在财报上就是应收账款的一路高升。这个状态意味着明月镜片在资金回笼上面临挑战，因此，为了摆脱困局，它必须开拓更为多元的客户渠道。
在近几年的努力中，明月镜片希望通过开拓医疗渠道，逐步与医院如爱尔眼科、中山眼科展开合作，但这一途径的量化难度较大。与此同时，2023年明月镜片在电商方面也实现了5720万元的收入增长，增长率达18.85%，不过随着其他镜片商也纷纷转战线上，明月镜片想要在这个领域占得一席之地，并非易事。
产业升级任重道远
三年前的战略发布会上，明月镜片董事长谢公晚表示退出价格战，专注于中高端市场的发展。如今在产品结构上，明月镜片取得了一定成就，但想要在高端市场稳固脚跟，仍需要付出额外的努力。2023年，镜片市场中的领军品牌依视路和蔡司分别占有18%和15.2%的市场份额，而明月镜片的份额仅为8.9%，距离前两名还有不小的差距。在这个市场格局里，国外品牌依然主导着高端市场，明月镜片在技术实力上的短板也十分明显，例如依视路和蔡司的年研发投入均在过亿欧元，但明月镜片只有2000万元，研发投资占比不足4%。
然而，明月镜片也与中国工程院及多家科研机构在近年来展开合作，力求在产品上提升竞争力。例如，他们与庄松林院士及其团队的合作，推出了适合青少年近视管理的离焦镜片「轻松控」。尽管明月镜片虽然在追赶全球巨头，但要想在高端市场飞跃，需要寻求新的突破。今年4月，明月镜片宣布与国际光学巨头徕卡展开合作，意在冲击高端领域，可双方的成果如何，时日方知。
智能眼镜的兴起无疑是一个新的机遇。根据洛图数据，今年前七个月，智能音频眼镜的销量高达7万台，同比增加了45.3%。当然，明月镜片在这个领域也不甘后人，8月推出了首款智能眼镜Sasky，具备语音唤醒和音乐播放等多种功能。然而，尽管其对智能眼镜充满信心，其布局似乎仍显保守，初步合作与产品技术尚处开发阶段，这意味着明月镜片的产业升级之路依然漫长。
作为国内为数不多的未被外资收购的镜片品牌，明月镜片的今天来之不易。在这竞争激烈的行业中，激进的营销战略成为了明月镜片的必行之路。产品和渠道的调整似乎为明月镜片指引了方向，业绩的快速提升似乎就在眼前。然而，现实却不尽如人意，想要保住高增长，明月镜片所依赖的不仅是新产品和新渠道，更需要进行深层次的产业升级。
