今日，中国人民银行官网公布了公开市场业务公告 ［2024］第3号。公告显示，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性， 即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
众所周知，央行公开市场操作是中央银行调控货币供应量、影响利率水平和金融市场流动性的一种重要手段。具体包括正回购操作（央行与金融机构进行的一种短期资金融通操作，央行向金融机构购买证券，并约定在未来某一日期以稍高价格卖回给金融机构）、逆回购操作（与正回购相反，金融机构向央行出售证券，并约定在将来某一日期以稍高价格买回，这是央行向市场注入流动性的操作）、现券交易（央行直接在二级市场上买卖政府债券，通过这种方式直接影响市场利率和流动性）、SLO（短期流动性调节操作）、MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）等。
而根据此次公告， 央行新增了正、逆回购操作的期限和操作时间，为公开市场操作在工具上、期限上和时间上提供了更多的选择。 目前，公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率，目前利率水平为1.8%。央行通过每个工作日上午9:00—9:20开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。面对资金面紧张局面，需要加大公开市场操作力度时，央行还曾开展14天期、28天期逆回购。
「相较于7天期逆回购，隔夜正、逆回购的期限更短。」中信证券首席经济学家明明称， 央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性。「因为金融机构可能在月末、月中会面临流动性波动，央行通过日间流动性操作可以更好稳定市场流动性。」
东方金诚首席宏观分析师王青则表示，这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作新的利率走廊的下限，而临时逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。此外，利率走廊的宽度将从现有的245个bp，大幅收窄至70个bp，收窄幅度超出市场预期。
所谓的利率走廊机制指的是央行通过设定政策利率的上下限，影响市场利率的波动范围，保持市场利率的基本稳定。 王青解释称，如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）有可能比7天期逆回购利率低20个bp以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个bp以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。
总体来说，利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性，有助于稳定市场预期，向市场清晰传达央行货币政策信号，也会为短期利率向长期利率传导提供更为有利的条件。
