新京报贝壳财经讯（记者姜樊）12月23日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计，由于美国通胀数据强于预期，且美联储会议释出的基调也比预期更为鹰派，2025年美国只会再降息50个基点。而此前，瑞银曾预计明年美国将每个季度降息一次，总共降息100个基点。
面对劳动力市场可能下行且通胀将徘徊在高于美联储2%目标的水平，美联储正试图在这两者风险之间找到平衡。美联储主席鲍威尔认为，美国劳动力市场正在走软，由于美联储的货币政策仍具限制性，他预计这一趋势将持续，而失业率上升并非进一步降息的前提。与此同时，最近的通胀数据喜忧参半。整体PCE通胀接近美联储2%的目标，但核心通胀（往往更能反映基本通胀趋势）在10月升至2.8%。
「美联储可能希望见到核心通胀率回落，然后才会进一步降息。」瑞银预计，美国核心通胀将在2025年6月联邦公开市场委员会会议前放缓至2.5%以下，这可能会给美联储带来再次降息所需的信心。6月和9月将各降息25个基点（即明年总共仅降息50个基点）。不过，美联储决策仍将取决于数据。倘若美国劳动力市场或通胀数据走弱，3月降息也不无可能。
瑞银认为，美联储降息次数减少且瑞士央行本月份的降息幅度（50个基点）高于预期，表明瑞士央行明年可能只再降息25个基点。而欧元区降息幅度可能更大，预测2025年将降息100个基点。
「展望未来，高评级和投资级债券、多元化固定收益和股票收入策略具有投资价值。」瑞银指出，尽管2025年美元或瑞郎利率会大幅下降，但固定收益的绝对收益率具有吸引力，投资者应考虑分散收入来源，因为在经济数据意外疲软的情况下，现金利率仍可能大幅下降。总体而言，虽然可能没有迫切需要「部署利率下行」，但将现金投入市场和寻求持久收入仍应是投资者的战略重点。
瑞银认为，尽管降息幅度可能较小，但借贷成本下降、美国经济活动具韧性、美国企业盈利增长面扩大、人工智能（AI）进一步变现以及特朗普再度执政可能令资本市场活动更趋活跃等因素，为美股创造了有利的背景。瑞银预计标普500指数到2025年年底将上看6600点，并认为配置不足的投资者可以利用短期波动加仓美国股票，包括通过结构化策略。
此外，瑞银还建议投资者继续「逢高减持美元」。虽然美元短期内预料不会大幅走弱，但投资者应该趁美元进一步走强时分散投资于其他前景看好的货币，包括英镑和澳元。
「如果美联储在2025年仅降息两次，则需要下调对黄金交易所交易基金（ETF）需求的预期，这可能会降低金价的上行空间。」瑞银表示。
编辑 丁爽 校对 刘军
