12月4日，在线教育服务商高途（NYSE: GOTU）发布了2024财年第三季度未经审计的财务报告。财报显示，尽管公司第三季度营收持续增长，亏损幅度却进一步扩大。
时间财经统计发现，截至目前，高途已连续五个季度出现亏损，累计亏损额高达10.38亿元。其中，今年前三季亏损约9.13亿元，占总亏损的87.93%。
或受上述消息影响，高途股价遭受重挫，截至美东时间12月4日收盘，下跌11.07%，报2.65美元/股，总市值6.74亿美元。
Q3 营收同比增长53%，运营亏损扩大至4.9亿元
根据财报数据，2024财年第三季度，高途实现营收12.08亿元人民币，同比增长53.1%；毛收入(Gross billings)为10.69亿元，同比增长67.2%。截至9月30日，公司递延收入余额同比增长89.0%，超过14亿元。
然而，公司运营亏损从去年同期的9954万元扩大至4.901亿元；净亏损则由5766万元扩大至4.713亿元。每股美国存托凭证（ADS）的基本和稀释净亏损均为1.83元人民币。
从运营成本来看，第三季度公司营业成本为4.298亿元，同比增长97.1%。据财报披露，成本增加主要源于教师和辅导员队伍扩张、租金成本上涨以及学习材料成本增加。
运营支出方面，第三季度总运营支出达12.69亿元，同比增长89.1%。具体来看：销售支出增至8.858亿元，较去年同期的4.344亿元大幅上升；研发支出为1.893亿元，高于去年同期的1.306亿元；管理费用达1.935亿元，较去年同期的1.058亿元显著增加。
截至2024年9月30日，高途持有现金及现金等价物8.558亿元，受限资金687万元，短期投资14.83亿元，长期投资9.644亿元，合计33.1亿元人民币。这一数字较2023年12月31日的39.54亿元有所下降。第三季度经营活动现金净流出为7.144亿元，高于去年同期的2.099亿元。
在资本运作方面，高途董事会于2023年11月将股票回购计划的总额从3000万美元提升至8000万美元，有效期延续至2025年11月22日。截至2024年12月3日，公司已累计回购约1150万份ADS，总金额约为3750万美元。
对于2024财年第四季度，公司预计总营收将在12.88亿元至13.08亿元之间，同比增长69.2%至71.9%。
高途创始人、董事长兼CEO陈向东在财报中表示，第三季度公司核心业务继续稳步发展，营收同比增长53.1%至约12亿元，毛收入同比增长67.2%至约11亿元。这一增长归因于对市场趋势的深刻理解以及对策略和执行的持续优化。
CFO申顺表示，公司在暑期把握住了强劲的市场需求，成功实现毛收入目标，推动学生注册人数和市场份额的显著提升。随着学生注册人数持续增加，公司收入增长在过去三个季度逐季加速。
毛利率承压，近五季合计亏损超10亿
拉长时间线来看，高途2024年第三季度营收同比增长53.1%，创下近五季以来的新高。从2023年第三季度至2024年第三季度，公司营收的同比增速分别为30.2%、20.9%、33.9%、43.6%和53.1%，显示出营收增长的持续加速趋势。
同时，高途2024年第三季度的现金收入为7.14亿元，同比增长35.3%。根据公司预计，2024年第四季度的总净营收将达到12.88亿元至13.08亿元，同比增长69.2%至71.9%。
然而，成本和费用的增速显著超过了收入增速。
财报显示，2024年第三季度成本为4.298亿元，同比增长97.1%，主要受到人工成本和教材成本增加的影响。
同期，公司的运营费用达到了12.686亿元，同比增长89.1%。具体来看：销售费用为8.858亿元，同比增长104%；研发费用为1.893亿元，较上年同期的1.306亿元增长45%；管理费用为1.935亿元，较上年同期的1.058亿元增长82.9%。
受成本上升影响，高途的毛利率持续承压。数据显示，高途的毛利率从2023年第三季度的72.4%开始逐季下滑：2023年第四季度降至70.1%；2024年第一季度小幅回升至71.3%；第二季度再次下降至69.0%；第三季度进一步降至64.4%，创下近五季的新低。
在财务状况方面，2024年第三季度公司净运营现金流出为7.144亿元。就现金储备而言，截至2024年第三季度末，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期和长期投资总额为33.100亿元，较2023年底的39.535亿元减少了6.435亿元。
从盈利情况来看，高途已连续五个季度出现亏损，且亏损规模整体呈扩大趋势。具体情况如下：2023年第三季度净亏损5766万元；2023年第四季度净亏损1.196亿元；2024年第一季度净亏损1.23亿元；2024年第二季度净亏损4.296亿元；2024年第三季度净亏损4.713亿元，创下近五季的最大亏损。其中，2024年第二季度和第三季度的亏损额较大，两季度合计亏损超过9亿元。
值得注意的是，高途正在持续进行股份回购。根据公司披露，2022年11月，公司董事会批准了一项股份回购计划，允许公司在截至2025年11月22日的三年内回购至多3000万美元价值的股票。2023年11月，经董事会批准，公司将回购总额上调至8000万美元。截至2024年12月3日，高途累计回购约1150万股美国存托股，总金额约3750万美元。
从2023年底以来的股东变动来看，2022年11月，公司创始人、董事长兼首席执行官陈向东宣布计划增持至多2000万美元的公司股票；截至2024年5月20日，陈向东在增持计划下已累计增持约139万股美国存托股；2024年间，陈向东继续增持了51万股美国存托股，以表对公司的信心。
