2024年股市最慘的板塊是哪個？醫藥行業一定能參與競爭。2024年申萬醫藥生物指數下跌14%， 在31個細分行業中排名墊底，表現為過去四年最差。
雖然市場整體表現慘淡，但仍然有一些國內創新藥企頂住了壓力，憑借過硬的實力逆勢而上。 康方生物 無疑就是醫藥板塊這樣的一個代表。
2024年康方生物的兩款創新藥獲批上市，兩款創新藥納入國家醫保目錄。更振奮的訊息是，康方生物PD-1/VEGF雙抗藥物依禾菲在「頭對頭」 三期臨床試驗 中，成為全球首個擊敗K藥的藥物，轟動全球。
康方生物憑借幾款產品的優秀表現，股價水漲船高，在2024年 股價累計漲幅超30% ，在一眾創新藥企中位居前列。這證明無論大環境如何， 真正有價值的創新藥企，是會被市場看到 的 。
擊敗K藥，成為最能打的雙抗
2024年康方生物無疑是醫藥板塊「最靚的仔」之一。先是在5月，康方生物自研的PD-1/VEGF依禾菲單抗註射液透過優先評審成功獲批上市， 成為全球首個「腫瘤免疫+抗血管生成」雙機制抗體新藥。 目前，這一產品已經被納入國家醫保目錄。
9月，康方生物PCSK9單抗伊努西也成功獲批上市，這是公司 第 5個進入商業化的創新藥 ，也是公司在非腫瘤領域的首款上市藥物。
今年1月27日，康方生物IL-17單抗的新藥上市申請也獲得了NMPA受理， 用於治療中度至重度斑塊型銀屑病 。這意味著康方生物將獲得非腫瘤領域的第二款產品，有望開啟腫瘤及非腫瘤兩大板協同發展的格局。
更讓投資者興奮的是依禾菲單抗在臨床試驗中展示出來的超強實力。9月9日，康方生物在2024世界肺癌大會上公布了，依禾菲單藥對比K藥一線治療PD-L1陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌的Ⅲ期臨床研究數據。結果顯示， 依禾菲單藥打贏了K藥。
2023年，K藥憑借250億美元銷售額登頂全球藥王。只要能打敗K藥， 挑戰者有很大機會侵蝕甚至替代K藥的市場份額。
在依禾菲單抗之前，中國企業百濟神州的 澤布替尼 就頭對頭挑戰成功。2022年，百濟神州的 BTK抑制劑 澤布替尼「頭對頭」完勝伊布替尼。此後，澤布替尼開始強勢進攻，2023年全球銷售額約13億美元， 成為首個國產「十億美元分子」。 依禾菲單抗有潛力成為下一個國產「十億美元分子」。
在巨大利好訊息刺激下，康方生物抓住港股熱度回歸的間隙，在2024年10月進行了股份配售融資， 拿到了19.42億港元的「糧草」。 加上3月配售募資的11.7億港元，康方生物2024年融資超30億港元，在手現金、存款等總額超過82億港元。現在的康方生物能夠真正做到 「手裏有糧心裏不慌」 ，在融資艱難的當下，這無疑令眾多創新藥企艷羨。
未來增長仍然值得期待
康方生物的產品臨床數據已經證明了實力，商業化是市場關註的另一個點。雖然2024年上半年公司營收10.25億元，同比下降72.13%；凈虧損為2.38億元，同比下降109.45%。但若只看賣藥的成績單， 康方上半年創新藥收入達到9.4億元，同比增長24% 。
康方生物目前收入主要由PD-1單抗、PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利、依禾菲單抗貢獻。
其中，卡度尼利單抗在只拿下了宮頸癌二線/三線適應癥的情況下，上半年實作銷售額7.06億元，同比增長16.5%。5月獲批上市依禾菲單抗， 在30多天的時間內實作了超1億元的收入。
這並不是這兩款藥的上限。針對卡度尼利單抗，康方已透過聯合用藥布局16個適應癥，涉及肺癌、肝癌、胃癌等多個瘤種，開展臨床試驗20余項。另外，針對依禾菲單抗也開展了超25項臨床研究，覆蓋肺癌、乳癌等17個瘤種。
在2024年醫保談判中， 這兩款藥物都被成功納入了國家醫保目錄。 未來隨著更多適應癥的解鎖，這兩款藥物的銷售天花板將會更高。
不過，對於創新藥企來說，更重要的是持續創新，不斷擴大創新體量。康方生物在持續加碼創新， 管線數量從上市時的超20個 ，到目前已達到50多個 ，覆蓋腫瘤、自免、炎癥、代謝疾病等領域的創新候選藥物，接近翻倍。其中不乏CD47、CD73、 TIGIT 這些曾經的熱門靶點。但 這些靶點不少都已遭受了接二連三的失敗 ，想要盤活這些靶點難度不小。
康方生物更讓人期待的還是TIGIT/TGFβ、PD-1/CD73、Claudin18.2/CD47、CD73/LAG3等雙抗產品，不過這些產品都還處於早期臨床階段，真正開花結果還需要時間。
來年開春，康方生物能夠延續上一年的表現，繼續「牛」嗎？我們拭目以待
撰稿丨方濤之
編輯丨江蕓 賈亭
營運｜王苗嫦
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