本報（chinatimes.net.cn）記者李明會 北京報道
債市迎來降溫。
7月5日，有訊息稱，央行已與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協定。當日上午，央行主管媒體【金融時報】求證央行確認該資訊屬實，目前已簽協定的金融機構可供出借的中長期國債有數千億元，將采用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場執行情況，持續借入並賣出國債。
當日債市應聲下跌，收益率全面上行。30年期國債活躍券「23附息國債23」 開盤後收益率一路上行2.45BP，報2.49%；10年國債活躍券「24附息國債04」上行1.95BP，報2.28%。
國債期貨全天低開低走，收盤全線下跌。其中，30年期主力合約跌0.31%，10年期主力合約跌0.14%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.02%。
此外，今年正選的30年超長期特別國債（2400001）收益率上行2BP至2.5%。此前央行主管媒體參照市場人士分析稱，2.5%至3%可能是長期國債收益率的合理區間。
同樣是在7月5日，30年超長期特別國債迎來續發，中標利率為2.4989%，較此前兩次的2.57%和2.5319%再次下行，破跌2.5%關口。全場倍數3.114，亦較前兩次有所減少。
央行賣債漸近
此前央行已多次提示長債的期限錯配風險和利率風險，呼籲市場理性交易，但效果不及預期，資金仍然蜂擁進入債市，預期未來利率仍然會下跌。這次央行主動出擊，要以行動來「糾偏」債市持續上漲的風險。
此前，央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇發表演講時指出，美國矽谷銀行的風險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關註一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。
7月1日，在國債收益率創下新低之際，央行於當日中午釋出公告稱，將於近期面向部份公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。當日10年期國債收益率和30年期國債收益率分別升至2.25%和2.48%，分別上行4.28和5.00個BP。次日，10年期國債收益率和30年期國債收益率保持穩定。
7月5日，央行開展國債借入操作乃至後續賣出國債的方式得到進一步明確。在「借券」操作方面，央行將采取無固定期限、信用方式借入國債。
對此，中信證券首席經濟學家明明表示，央行采取信用方式借入，意味著央行將不會向融出國債的銀行提供質押品，這也意味著借券的過程將不會實作流動性投放。此外，央行表明將采用無固定期限的借券方式，意味著央行對收益率曲線的控制將不會局限於某一期限品種。相較於防止長端收益率過低，央行的意圖或在於完整控制一條斜向上的收益率曲線。
「債牛」踩下急剎車
「央行借入國債，是針對國債市場的非理性炒作行為。」知名經濟學者盤和林在接受【華夏時報】記者采訪時表示，當前投資人風險偏好降低，大量資金從股市、樓市、理財中流出，流向國債，而透過借入國債的方式，央行手中就有國債可以在適當時候賣出調節國債市場流動性，防止過熱，尤其是在月初流動性較為充沛的時候，透過國債借入賣出調節，能有效壓制國債在合理價格水平。
今年4月以來，債市經歷瘋狂上漲，國債收益率不斷走低，各期限債券收益率皆突破關鍵點位。
業內分析人士指出，當前國債利率下跌過快的根本原因仍然是債券市場供需失衡。「過剩的資金找不到相應的資產，在經濟數據仍然疲弱，並篤定未來利率仍然將下行的情況下，機構的投資顯然以做多為主。」
展望後市，澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬表示，考慮到可供交易的長期國債存管和成交量，上千億規模足以改變市場定價。預計下半年10年期國債收益率的合理區間約2.25%—2.4%，2.25%或為央行底線，利率上行空間則由經濟前景決定。
「短期操作角度，進場、止損、止盈與否，關鍵還是要考慮自身負債能否承擔債市的波動風險。」在廣發固收首席劉郁看來，央行借入國債，作用或多在指明方向，暫未涉及具體利率讀數，市場在短期內或以6月行情起點收益率為錨進行防禦性交易，即10年期以品種的階段性上行振幅可能在10bp左右，而當利率進入震蕩期，即本輪央行借券的增量資訊基本被市場消化後，由於當期其余債市利空尚不顯著，屆時調整振幅最大的品種或兼具票息以及潛在修復的配置價值。不過國債借入操作或在一定程度上給出了長端利率的指導定價區間，債市的博弈難度上升。
對此，有業內人士分析認為，這背後顯示出央行主動亮劍的意願，同時展示了央行堅決捍衛匯率的決心。
今年以來，人民幣兌美元匯率走勢偏弱。特別是離岸人民幣兌美元匯率在今年7月初跌破7.31關口後，整個金融市場對下半年人民幣匯率韌效能否延續保持高度關註。
7月5日，離岸人民幣兌美元快速重新回到7.3以內，離岸人民幣兌美元走高，收復7.29關口。截至記者發稿前，離岸人民幣兌美元匯率報7.2825。
責任編輯：孟俊蓮 主編：張誌偉
