來源：智谷趨勢
2024年6月，據報道，招商銀行、交通銀行等收緊公募產品的超風險評級銷售。投資者不能購買超風險等級的公募基金，有的甚至要執行雙錄。
基金的風險評級銷售管理抓嚴，市場上卻還有高風險的基金標註著低評級的風險等級。謹慎穩健的投資者，憑靠風險等級購買基金卻蒙受巨大虧損，存在被誤導的可能性。
時至7月17日，招商銀行旗下的招商基金（持股55%），有一只債券型基金今年來收益虧損-13.03%，同類排名倒數第一，凈值波動很大，風險評級卻只有中低風險。
此外，近1年招商基金旗下有4只權益基金虧損超30%，風險評級都只是r3中風險，對應的風險評級是R3平衡型，更與招商銀行官網對於R3級別產品的股票投資比例要求不符。
新人基金經理管理，今年業績倒數第一
招商安瑞進取債券成立於2011年3月，是一只債券型混合基金，由況沖擔任基金經理。該基金C份額在2023年9月成立，C份額成立不到1年，累計虧損達到-16.13%。
今年以來，招商安瑞進取債券C累計回報為-13.03%，同類排名倒數第一，A份額近1年虧損17.6%。2024年至今，公募市場超過8成（4093只）的偏股型基金業績跑贏招商安瑞進取債券C。
半年虧損超13個點，而這卻是一只中低風險評級的基金，即R2風險評級。
R2中低風險評級，被普遍認為適宜穩健型投資者。
根據招商銀行官網的說明，R2風險評級的標準是：本金風險相對較小，收益浮動相對可控。在信用風險維度上，產品主要承擔高信用等級信用主體的風險；在市場風險維度上，產品主要投資於債券、同業存放等低波動性金融產品。
從收益表現上看，招商安瑞進取債券可一點都不穩健，今年內收益跑輸大部份中高風險的股票型基金。在債券型基金業績排名上，更是倒數第一。
而收益倒數前五的幾只債券基金，上銀可轉債、前海開源可轉債、東方可轉債盡管年內虧損同樣巨大，但風險評級都是中風險，對自身風險波動有較清晰的預估。
從資產配置上看，招商安瑞進取債券作為混合債券，資產常年有接近20%的股票資產占比。
基金經理況沖於2023年6月21日接手招商安瑞進取債券，在近1年1個月的任職時間裏，累計回報-16.52%。
除了該基金，況沖還管理著招商豐利靈活配置混合A，這也是他管理時間最長的一只基金，在1年5個月的時間裏，累計任職回報為28.8%。
最長基金管理經驗為1年5個月，況沖還算是新手基金經理。
從招商安瑞進取債券的持倉上看，他也是比較有進取心的，近1年來主要重倉光威復材、西部超導等軍工板塊股票和科拓生物等消費板塊，整體持倉以成長型中小企業為主。
成長型中小企業的業績波動大，股價彈性大，有1年翻倍的高漲幅，也容易有20%、30%的高回撤。
對應的資產風險也就相應更高，所以盡管股票持倉低於20%，還是走出了半年-13%的高虧損。回頭看，中低風險的基金評級，就顯得不是很合理。
中風險產品近1年虧38個點換手率近1000%
招商基金的中低風險產品近1年虧損17.6%，中風險產品近1年最多虧損38.9%。
招商安弘靈活配置混合成立於2015年12月，成立8年累計回報-19.02%，由文仲陽擔任基金經理。
招商安弘靈活配置近1年收益是-38.97%，全市場排名墊底（2204/2229），跑輸同期業績比較基準超36個點。近3年虧損高達62.83%，跑輸同期業績比較基準49個點，同樣全市場排名墊底。
在招商基金的官網上，這樣一只巨虧的基金風險評級是R3-中風險。
在招行官網風險評級標準裏明確寫到，R3級產品投資於股票、商品、外匯等高波動性金融產品的比例原則上不超過30％
然而，招商安弘靈活的股票倉位近4個季度全部超過50%，最新二季度的股票倉位是67.65%，實際上操作像一只主動偏股型基金。
從換手率上看，招商安弘靈活比大部份主動偏股型基金的風險要高不少。
根據晨星數據預估，招商安弘靈活2023年的換手率是981%，是同類平均值的近4倍。這意味著，文仲陽在頻繁地買賣股票。
大超平均值的換手和交易，並沒有帶來收益，凈值反而一路下跌，持續虧損，近3年最大的回撤超過64%，遠超大部份的主動偏股基金。
這樣的基金，風險評級僅是中風險。
高換手率又帶來了高額的交易成本，據統計，招商安弘靈活的隱性費率高達2.92%，是顯性費率的2倍，其中主要由2.7%的股票交易成本組成。這更是與降費降傭的行業趨勢相悖。
除了招商安弘靈活，招商瑞立靈活配置、招商產業升級1年持有期、招商體育文化休閑三只基金的評級都是R3中風險，近1年回報分別為-32.3%、-31.6%、-31.3%。
這三只基金的股票倉位連續4季度都在80%以上
沖著平衡型買中風險基金的投資者，1年虧損了30個點，多少有點冤枉。
就算銀行收緊超風險評級銷售，也難躲過超風險評級收益。
數據來源：Choice，時間截止：2024年7月17日
