智通財經獲悉，中金公司釋出研報稱，近年來白酒線上銷售規模持續提升，2023年線上白酒市場規模近千億元，已然成為白酒銷售的重要渠道之一。該行認為，白酒線上規模仍將保持增長態勢，建議積極關註白酒線上化為行業及公司帶來的機會。
中金公司主要觀點如下：
現狀：2023年白酒線上滲透率約12%，京東、淘系、抖音為主要銷售平台，高端酒銷售表現亮眼。 電商行業快速發展，白酒消費客群年輕化，白酒線下渠道趨於飽和，推動白酒線上化興起。2023年線上白酒市場規模近千億元，線上渠道滲透率約12%。分渠道看，白酒線上渠道以綜合電商及內容電商平台為主，京東、淘系(天貓+淘寶)、抖音為白酒線上銷售規模前三大平台;京東規模大，淘系入場早，抖音潛力足。分店鋪類別看，酒企、電商平台、白酒經銷商或中間商為主要銷售主體。分品牌看，高端酒線上銷售熱度最高，同時註重線上渠道建設的品牌有較好表現。分上市酒企看，高端及次高端酒企線上營收占比較高，電商代營運成趨勢。
復盤：縱觀白酒線上化，其發展歷程分為萌芽期(2009-2014年)、成長期(2015-2019年)、擴張期(2020年至今)。
1)萌芽期 ：白酒行業處在「黃金十年」至深度調整期，電商行業萌芽發展。酒類垂直電商湧現，酒企對線上化持觀望態度，線上化發展為線下渠道帶來考驗。在此階段，白酒線上滲透率約2%，白酒線上化嘗試未撼動線下渠道的主導地位，最終酒類垂直電商大洗牌，收並購及轉型成為發展方向。
2)成長期 ：4G時代來臨，流動互聯網興起，白酒行業消費結構轉型。在此階段，酒企提高對線上化的重視程度，密集開設電商官方旗艦店;同時，電商平台開始聚焦酒類產品，酒企與電商平台合作密切，白酒線上滲透率快速提升至7%。
3)擴張期 ：線上零售滲透率進一步提升，電商平台加大對白酒的投入，綜合電商利用白酒大單品引流，內容電商的白酒銷售規模快速提升。酒企發力線上渠道，線上營收占比有所提升，「i茅台」領跑行業。在此階段，白酒線上滲透率約10%，白酒線上化沖擊線下渠道，線上促銷季成為新的白酒銷售旺季，線上低價商品影響線下批價，酒企與電商的關系面臨挑戰。
展望 ：該行認為，白酒線上規模仍將保持增長態勢，酒企未來或將逐步把線上渠道定位為重要銷售渠道之一;低價策略長期不具備可持續性，未來白酒線上規模增長的驅動因素或將從低價轉變為營運精細化及產品差異化;名酒類標品及線上開發酒有望為線上銷售貢獻增量。
風險
需求恢復不及預期風險;行業競爭加劇風險;白酒線上銷售政策風險等。
