上周美股企穩回升，輝達業績公布後投資者將風險敞口從科技轉向周期性板塊，小盤股指數表現不俗，資金繼續回流權益市場。
強勁的經濟前景重新蓋過了地緣政治因素、美國當選總統杜林普政策不確定性和美聯儲12月降息不定的擔憂。未來一周，市場將繼續權衡美聯儲貨幣政策前景和俄烏局勢走向，假期因素可能加大波動風險。
美聯儲12月懸念延續
進入四季度中期，美國經濟依然沒有出現外界擔憂的疲軟跡象。調查顯示，對當選總統杜林普政府降低稅率和制定更多有利於營商環境政策的希望提振了市場信心。標普表示，其追蹤制造業和服務業的美國綜合采購經理人（PMI）指數本月升至55.3，創2022年4月以來的最高水平。
勞動力市場恢復平靜。美國勞工部稱，上周初請失業金人數進一步降至21.3萬，為今年4月以來的最低水平。盡管有跡象表明，就業需求自今年夏季以來有降溫趨勢，但近期多項主要勞動力指標在受到9月以來多次颶風短暫影響後一直保持穩定。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，強勁的數據表明經濟基礎穩固。預測模型也顯示，2025年的前景也值得看好，因為消費者強勁，制造業有望反彈，與此同時，商業器材支出也有很多順風。
另一方面，近期失業率趨穩以及反通脹趨勢搖擺給未來進一步貨幣政策寬松帶來了阻力。列治文聯儲主席巴爾金上周表示，企業比過去更容易將成本轉嫁給消費者，「與五年前相比，我們更容易受到通貨膨脹方面的成本沖擊，無論是與薪金有關還是其他方面。」
根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，美聯儲12月降息25個基點的概率維持在60%左右，遠未完全定價。值得一提的是，野村證券成為了第一家預計美聯儲按兵不動的機構。
地區金融公司（Regions Financial）首席經濟學家穆迪（Richard Moody）表示：「有跡象表明，經濟的許多領域都存在潛在的價格壓力。美聯儲能否實作2%的通脹目標是一個懸而未決的問題。」
施瓦茨對第一財經表示，10月份通脹指標似乎有些頑固，可能會小幅推高美聯儲的最新預測，「在美聯儲於12月中旬召開會議之前，還有另一份重要的就業和通脹報告，這可能會影響利率制定決定。」他認為，隨著財政、貿易和移民政策的變化即將到來，美聯儲明年早些時候采取觀望態度的風險正在上升。
多因素支持年末行情
隨著投資者將風險敞口從科技轉向周期性板塊的趨勢延續，上周五道指尾盤再次重新整理歷史新高，對宏觀經濟預期敏感的小盤股指數羅素2000重新站上近一年高位2400點。
板塊方面，道瓊斯市場統計顯示，消費和原材料板塊上漲超3%領跑，房地產和公用事業分別上漲2.6%。消費板塊沃爾瑪，因為該零售商三季度業績強勁，並上調了全年展望。通訊服務行業是僅有的下跌板塊，谷歌母公司Alphabet面臨美國司法部要求出售其分拆Chrome瀏覽器，並采取其他措施結束互聯網搜尋壟斷的風險。
英國金融機構Nationwide投資研究主管哈克特（Mark Hackett）表示：「我一直在尋找這種轉變，從技術轉向其他一切。我認為我們可能正處於這種輪轉之中。小盤股的表現要好得多，價值股也表現得更好。」
資金流向顯示，投資者連續第三周買入美股基金。根據倫交所（LSEG）向第一財經記者提供的數據，過去一周美股基金凈買入達到29.8億美元，不過與前一周約374.2億美元的凈增持相比有所減少。「這得益於對企業盈利預期上升的樂觀情緒，然而考慮到美聯儲謹慎的利率前景和俄羅斯與西方之間的地緣政治緊張局勢，資金流入強度受到抑制。」LSEG分析稱。
值得一提的是，歷史數據暗示大選年股市在年底往往表現良好
，自1952年以來，標普500指數在總統選舉的最後兩個月平均上漲了3.3%。資產管理公司Baird Private Wealth Management投資策略師梅菲爾德（Ross Mayfield）表示，這是持續樂觀的原因，同時還有強勁的企業盈利和健康的增長背景，「市場上還有很多其他因素。」
嘉信理財在市場展望中寫道，看漲的論點似乎仍在推動市場心理和價格走勢，「也許有點意外的是，上漲沒有得到人工智能巨頭輝達的幫助，雖然沒有跡象表明人工智能的需求有任何下降，無論是Hopper還是Blackwell芯片，但也許分析師們已經開始趕上公司的增長軌跡。無論如何，股市能夠在沒有科技行業大量幫助的情況下攀升是不錯的訊號。」
該機構認為，由於來到了感恩節假期，未來一周市場交易可能清淡，這意味著波動性較高的可能性也存在。需要註意的是，近期美元指數突破了之前的阻力位107，達到了自2022年中期以來的最高水平。美元走強通常對美國股市有利，但如果走強速度過快，可能會造成短期市場波動。需要關註美債收益率的「上漲」（4.50%似乎是10年期的關鍵水平）和最新消費數據報告，這可能是引發短期震蕩的主要風險因素。
(本文來自第一財經)
