新華社北京1月2日電 【中國證券報】2日刊發文章【落實增量政策 改善市場預期 2025年資本市場改革將全面深化】。文章稱，2024年12月31日，央行、證監會分別就開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作進行表態，釋放出維護資本市場穩定的新訊號。
證監會日前召開的黨委（擴大）會議明確，加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理，著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。
（資料圖片。新華社發） 業內人士預期，著力「三穩」，2025年資本市場改革將進一步全面深化，包括投融資綜合改革、提升監管效能等在內的一系列改革有望加快推進。
促進「長錢長投」
資金是資本市場的「活水」，穩定與否關系到市場的活躍度，其中，吸引多元資金是關鍵。
業內人士認為，一方面，要進一步提升中長期資金入市比例，促進「長錢長投」。粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅誌恒表示，中長期資金入市進度加快，不僅為市場帶來更多「活水」，還能減少市場波動、穩定市場執行。可進一步最佳化長期資金投資監管模式，最佳化保險資金償債能力約束指標，擴大養老金投資範圍。
另一方面，用好兩項結構性貨幣政策工具。央行2024年12月31日釋出公告稱，將於近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年，可視情展期。據了解，此次操作還將新增多家證券、基金公司及5家頭部保險機構，操作量將不少於500億元。
「2025年，可繼續推進互換便利等新的結構性貨幣政策工具加速落實。」南開大學金融發展研究院院長田利輝說，可考慮允許符合條件的機構以債券、股票ETF等作為抵押品換取高質素流動性資產，從而提升資本市場的流動性和穩定性。還可考慮進一步完善現有的結構性貨幣政策工具，使其更加適應當前經濟發展的需要，比如擴大科技創新和技術改造再貸款的支持範圍、簡化申請流程、降低準入門檻等。
此外，應繼續推進擴大開放，吸引境外投資者。清華大學國家金融研究院院長田軒建議，進一步最佳化外資準入制度，簡化跨境投資審批流程，完善外資服務政策，盡量減少非必要行政幹預，降低外資機構營運成本，創新金融服務模式，提高交易效率。推進互聯互通機制持續擴容，增加更多符合條件的股票、債券等金融產品，推動金融期貨、期權等衍生品市場開放，持續吸引跨境資本投資。
提升監管效能
提升監管效能是確保資本市場穩定執行的制度保障。
業內人士建議，應進一步健全法規制度，強化執法震懾，嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等違法違規行為，凈化市場生態。加強對大股東減持的監管，防止大股東利用減持進行非法違規套利等行為。
「對於欺詐發行、財務造假等嚴重損害投資者利益的違法行為，不應‘一罰了之’，而是要用好用足現有監管工具箱，強化立體化追責，讓造假者承擔應有的違法代價。」深圳大學法學院副教授呂成龍說。
此外，應加大對證券違法犯罪行為的全方位立體化追責力度，支持更多投資者拿起法律武器，追究違法違規者的相關責任。只有讓法律和制度真正長出「牙齒」，才能讓違法違規者「望而生畏」，也才能讓投資者更加安心，更有信心。
最高法民二庭副庭長周倫軍透露，下一步，最高法將繼續圍繞資本市場司法規則體系的完善、相關案件的審理做好工作，深入研究內幕交易和操縱市場行為的民事追責問題，適時出台相關司法解釋。
深化投融資綜合改革
改革是資本市場發展的根本動力。深化資本市場投融資綜合改革，既切中當前妨礙資本市場穩定發展的核心痛點，也是下一步推進系統性改革、破解深層次矛盾、穩住股市的重要發力點。
業內人士預計，有關部門將在加快落實中長期資金入市指導意見、引入更多增量資金的同時，進一步完善一二級市場協調發展機制，使市場融資規模和節奏更加科學合理。
華福證券首席經濟學家燕翔認為，深化資本市場投融資綜合改革要提高上市公司質素，完善資本市場定價機制和結束機制，發展壯大耐心資本、推動中長期資金入市。進一步加大分紅回購力度提高投資者回報，構建全方位、立體化市場監管體系。
此外，多措並舉推動上市公司提高發展質素，從做大做強主業、有序開展並購重組、積極分紅回購、加強市值管理等方面不斷提升上市公司投資價值，讓投資者真正可以「做時間的朋友」。
中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝表示，應透過有效政策傳導機制、制度最佳化和市場透明度提升，增強市場主體的信心，促使資金流入和杠桿作用達到動態平衡。（完）
